Le NZD\/USD s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 0,5710 vendredi, en hausse de 0,21 %, alors que le billet vert s\u2019est affaibli apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus mou et qu\u2019un meilleur app\u00e9tit pour le risque a soutenu le kiwi. Les march\u00e9s am\u00e9ricains \u00e9tant ferm\u00e9s pour la f\u00eate de l\u2019Ind\u00e9pendance, la liquidit\u00e9 devait \u00eatre plus mince, ce qui pourrait limiter le prolongement du mouvement. Un soutien est aussi venu des donn\u00e9es chinoises : l\u2019indice PMI des services de RatingDog a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 54,1 en juin contre 54,4 en mai, tout en indiquant une expansion r\u00e9guli\u00e8re des services \u2014 un contexte qui tend \u00e0 compter pour la Nouvelle-Z\u00e9lande compte tenu de son exposition commerciale \u00e0 la Chine.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 taux, ASB Bank n\u2019anticipe plus une hausse en juillet de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ), pr\u00e9voyant que le taux directeur (Official Cash Rate) restera inchang\u00e9 ce mois-ci avant que le resserrement graduel ne reprenne \u00e0 partir de septembre; la banque projette des hausses de 25 points de base portant le taux \u00e0 3,25 % d\u2019ici le d\u00e9but de 2027. Aux \u00c9tats-Unis, les cr\u00e9ations d\u2019emplois (Nonfarm Payrolls) de juin ont augment\u00e9 de 57 k contre 110 k attendus, et l\u2019outil CME FedWatch montrait que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019un mouvement en septembre reculait \u00e0 environ 53 %, contre pr\u00e8s de 63 %, ce qui a pes\u00e9 sur le dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
Compte tenu du net ralentissement du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain, nous voyons une occasion claire pour le NZD\/USD de s\u2019inscrire en hausse au cours des prochaines semaines. L\u2019ajout de seulement 57 000 emplois n\u2019est pas un \u00e9v\u00e9nement isol\u00e9, mais confirme une tendance au refroidissement observ\u00e9e depuis un an, les offres d\u2019emploi am\u00e9ricaines \u00e9tant r\u00e9cemment pass\u00e9es sous la barre des 8 millions pour la premi\u00e8re fois depuis 2021. Cette faiblesse fondamentale de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine exerce une pression baissi\u00e8re importante sur le dollar US.<\/p>\n
Cela cr\u00e9e une divergence marqu\u00e9e de politique mon\u00e9taire sur laquelle il est possible de se positionner. Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est maintenant moins susceptible de relever ses taux, l\u2019inflation en Nouvelle-Z\u00e9lande demeure obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e, derni\u00e8re lecture \u00e0 3,6 % en rythme annuel, ce qui maintient la RBNZ sur une trajectoire de resserrement. Nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019\u00e9cart de politique entre les deux banques centrales s\u2019\u00e9largisse, au b\u00e9n\u00e9fice direct du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs, cela sugg\u00e8re de se positionner en vue d\u2019une poursuite de la vigueur du NZD\/USD au moyen de produits d\u00e9riv\u00e9s. Nous croyons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur la paire NZD\/USD constitue une strat\u00e9gie prudente pour tirer parti d\u2019un potentiel haussier attendu tout en g\u00e9rant le risque. La hausse de la volatilit\u00e9 de march\u00e9 apr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi rend ces options plus sensibles aux mouvements de prix, ce qui correspond pr\u00e9cis\u00e9ment \u00e0 l\u2019objectif de cette op\u00e9ration.<\/p>\n
Les signaux \u00e9conomiques positifs en provenance de la Chine, principal partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, ajoutent une couche suppl\u00e9mentaire de soutien \u00e0 cette th\u00e8se. Le secteur des services en Chine est maintenant en expansion depuis 18 mois cons\u00e9cutifs, signe d\u2019une stabilisation qui soutient la demande pour les exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises. Cela aide \u00e0 isoler le NZD des craintes de ralentissement mondial et renforce sa vigueur relative face \u00e0 un dollar am\u00e9ricain qui s\u2019affaiblit.<\/p>\n\n\n\n