L\u2019indice de confiance des consommateurs du Mexique, corrig\u00e9 des variations saisonni\u00e8res, a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 43,8 en juin, contre 43,5 le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement laisse le moral des m\u00e9nages marginalement plus ferme sur le mois, la lecture demeurant dans la fourchette du milieu des 40.<\/p>\n\n
Le chiffre de juin refl\u00e8te une hausse de 0,3 point par rapport \u00e0 mai, sur une base d\u00e9saisonnalis\u00e9e. Les donn\u00e9es mettent \u00e0 jour les perceptions et les attentes des m\u00e9nages, suivies au moyen de l\u2019enqu\u00eate sur la confiance des consommateurs.<\/p>\n\n
La l\u00e9g\u00e8re hausse de la confiance des consommateurs au Mexique \u00e0 43,8 en juin constitue un signal discret mais positif pour la demande int\u00e9rieure. Nous y voyons un signe de r\u00e9silience malgr\u00e9 une inflation persistante. Cette lecture sugg\u00e8re que les d\u00e9penses des m\u00e9nages pourraient demeurer un pilier stable de l\u2019\u00e9conomie \u00e0 l\u2019approche du troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n
Pour les cambistes qui suivent le peso mexicain, ces donn\u00e9es renforcent modestement la vigueur de la devise. Nous estimons que la vente d\u2019options d\u2019achat USD\/MXN \u00e0 court terme demeure une strat\u00e9gie int\u00e9ressante, puisqu\u2019elle mise sur un peso qui tient bon sous le seuil de 18,20. Le diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9 continue d\u2019appuyer les strat\u00e9gies de portage (carry trade), et ce rapport sur les consommateurs ne fait rien pour affaiblir cette th\u00e8se.<\/p>\n\n
Il faut aussi consid\u00e9rer les implications pour la politique de taux de Banxico. Alors que les plus r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation bimensuelles gravitent toujours autour de 4,7 %, bien au-dessus de la cible officielle, cette confiance des consommateurs stable donne \u00e0 la banque centrale une marge de man\u0153uvre pour maintenir plus longtemps son taux directeur \u00e0 11,00 %. Par cons\u00e9quent, nous surveillons les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de d\u00e9tecter des signes que le march\u00e9 repousse les attentes d\u2019une baisse de taux.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur actions, cette stabilit\u00e9 du consommateur appuie un biais haussier envers les titres de consommation discr\u00e9tionnaire et de d\u00e9tail au sein de l\u2019indice IPC. Nous envisageons l\u2019achat d\u2019\u00e9carts d\u2019options d\u2019achat (call spreads) sur des FNB r\u00e9pliquant le march\u00e9 mexicain afin d\u2019obtenir une exposition \u00e0 la hausse tout en balisant le risque. L\u2019IPC a trouv\u00e9 du soutien pr\u00e8s de 54 000, et ces donn\u00e9es pourraient aider \u00e0 consolider une base en vue d\u2019un mouvement haussier au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Le prochain point de donn\u00e9es cl\u00e9 sera le rapport \u00e0 venir sur les ventes au d\u00e9tail. Si ces chiffres confirment ce sentiment par une hausse tangible des d\u00e9penses, cela validera nos positions. \u00c0 l\u2019inverse, un r\u00e9sultat faible des ventes au d\u00e9tail signalerait que l\u2019optimisme des consommateurs ne se traduit pas encore en activit\u00e9 \u00e9conomique r\u00e9elle.<\/p>\n\n\n\n