L\u2019USD\/JPY a recul\u00e9 de fa\u00e7on inattendue \u00e0 160,62, passant sous un niveau de soutien mentionn\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment \u00e0 161,80, avant de rebondir et de terminer \u00e0 161,09, en baisse de 0,90 %. Ce mouvement brusque a fait basculer le ton \u00e0 court terme vers la faiblesse, m\u00eame si des conditions de survente marqu\u00e9es sugg\u00e8rent un rebond correctif. Sur un horizon de 24 heures, la paire est vue en reprise, mais plafonn\u00e9e dans une fourchette de 160,80 \u00e0 161,90.<\/p>\n
Sur un horizon d\u2019une \u00e0 trois semaines, le risque baissier demeure conditionnel. Un mouvement vers 160,00 n\u2019est envisag\u00e9 que si l\u2019USD\/JPY parvient \u00e0 cl\u00f4turer sous 160,60, et la probabilit\u00e9 de ce sc\u00e9nario persiste tant que la r\u00e9sistance \u00e0 162,45 n\u2019est pas franchie. Les indications pr\u00e9c\u00e9dentes du 1er juillet faisaient \u00e9tat d\u2019un comptant \u00e0 162,60, avec 163,00 identifi\u00e9 comme prochain niveau haussier, et la paire a ensuite atteint 162,83 avant de se retourner \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Nous voyons le r\u00e9cent d\u00e9crochage rapide de l\u2019USD\/JPY sous 161,00 comme un changement important de la dynamique de march\u00e9. La paire est en forte survente; nous anticipons donc un bref rebond vers la zone de 161,90 au cours des prochains jours. Ce rebond doit \u00eatre per\u00e7u comme une occasion de se positionner pour un yen plus fort, et non comme un renversement de la nouvelle tendance baissi\u00e8re.<\/p>\n
La chute soudaine a tr\u00e8s probablement \u00e9t\u00e9 d\u00e9clench\u00e9e par une intervention discr\u00e8te des autorit\u00e9s japonaises, une tactique d\u00e9j\u00e0 utilis\u00e9e par le pass\u00e9. Cette menace est d\u00e9sormais cr\u00e9dible, surtout apr\u00e8s que le principal diplomate japonais en mati\u00e8re de devises, Masato Kanda, a mis en garde contre les mouvements sp\u00e9culatifs la semaine derni\u00e8re. Le march\u00e9 se souvient des plus de 9 000 G\u00a5 (56 G$) d\u00e9pens\u00e9s en interventions \u00e0 la fin de 2022, et les cambistes sont maintenant en \u00e9tat d\u2019alerte \u00e9lev\u00e9 face \u00e0 la possibilit\u00e9 d\u2019un sc\u00e9nario similaire.<\/p>\n
Ce retournement a \u00e9t\u00e9 amplifi\u00e9 par un positionnement extr\u00eame, les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de la CFTC montrant que les positions sp\u00e9culatives nettes vendeuses sur le yen se situaient pr\u00e8s de sommets records juste avant la chute. Ce type de positionnement surpeupl\u00e9 est tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 un d\u00e9bouclement violent, ce que nous semblons observer. Nous estimons que ce rallye du yen aliment\u00e9 par le rachat de positions vendeuses a encore du potentiel.<\/p>\n
Les facteurs fondamentaux commencent aussi \u00e0 converger vers un USD\/JPY plus faible. Le dernier rapport am\u00e9ricain sur les emplois (Non-Farm Payrolls) est ressorti \u00e0 175 000, l\u00e9g\u00e8rement sous les attentes, ce qui laisse entrevoir un refroidissement du march\u00e9 du travail. Parall\u00e8lement, l\u2019IPC de base de Tokyo a r\u00e9cemment progress\u00e9 \u00e0 2,3 %, maintenant une pression mod\u00e9r\u00e9e sur la Banque du Japon pour normaliser sa politique.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, ce contexte favorise des strat\u00e9gies qui profitent d\u2019une baisse des prix et d\u2019une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e. Nous voyons de la valeur \u00e0 vendre des \u00e9carts de calls hors du cours, avec un strike vendeur au-dessus de la forte r\u00e9sistance \u00e0 162,45, afin d\u2019encaisser des primes \u00e9lev\u00e9es. Si la paire parvient \u00e0 inscrire une cl\u00f4ture quotidienne sous le soutien \u00e0 160,60, nous envisagerions d\u2019acheter des puts visant le niveau psychologique de 160,00.<\/p>\n\n\n\n