L\u2019or est pass\u00e9 au-dessus de 4 100 $ US l\u2019once apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019emploi am\u00e9ricaines plus faibles et la baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie, qui ont r\u00e9duit le sentiment d\u2019urgence entourant un resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Cela inclut notamment des probabilit\u00e9s en baisse d\u2019une hausse de taux en 2026. TD Securities s\u2019attend \u00e0 ce que le m\u00e9tal s\u2019installe dans une fourchette de n\u00e9gociation plus \u00e9lev\u00e9e apr\u00e8s avoir franchi une zone de r\u00e9sistance situ\u00e9e entre 4 050 $ US et 4 126 $ US l\u2019once. La banque voit les prix au comptant s\u2019orienter vers 4 280 $ US l\u2019once \u00e0 court terme.<\/p>\n
TD Securities situe un soutien cl\u00e9 \u00e0 3 900 $ US l\u2019once et estime improbable une cassure durable sous ce seuil tant qu\u2019une hausse h\u00e2tive du taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux demeure exclue. \u00c0 plus long terme, la firme maintient une cible \u00e0 5 300 $ US l\u2019once, mais signale les risques d\u2019inflation aliment\u00e9s par le p\u00e9trole et la possibilit\u00e9 de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s comme facteurs susceptibles de repousser ce mouvement \u00e0 l\u2019an prochain, sur fond de pr\u00e9occupations voulant que les prix du p\u00e9trole puissent rebondir compte tenu de stocks mondiaux faibles et en diminution.<\/p>\n
Alors que le march\u00e9 dig\u00e8re d\u00e9sormais l\u2019id\u00e9e que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restera sur la touche, nous voyons l\u2019or \u00e9tablir une nouvelle fourchette de n\u00e9gociation, plus \u00e9lev\u00e9e. Le m\u00e9tal a franchi une r\u00e9sistance importante et semble en voie d\u2019avancer vers le niveau de 4 280 $ US l\u2019once au cours des prochaines semaines. Un solide soutien devrait tenir pr\u00e8s de 3 900 $ US l\u2019once, ce qui cr\u00e9e un terrain de jeu bien balis\u00e9 pour les op\u00e9rateurs.<\/p>\n
Cette lecture est renforc\u00e9e par le rapport sur l\u2019emploi (Non-Farm Payrolls) publi\u00e9 ce matin, qui montre que les \u00c9tats-Unis n\u2019ont cr\u00e9\u00e9 que 145 000 emplois en juin, bien en de\u00e7\u00e0 des attentes. \u00c0 la suite de ces donn\u00e9es, l\u2019outil CME FedWatch indique que les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de moins de 15 % d\u2019une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Cette absence d\u2019urgence du c\u00f4t\u00e9 de la Fed devrait continuer de soutenir la demande pour l\u2019or.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, nous jugeons qu\u2019une bonne strat\u00e9gie consiste \u00e0 utiliser des \u00e9carts haussiers en options d\u2019achat (bull call spreads) afin de viser un mouvement vers 4 280 $ US l\u2019once. On pourrait acheter l\u2019option d\u2019achat d\u2019ao\u00fbt au prix d\u2019exercice de 4 150 $ US et vendre contre celle-ci l\u2019option d\u2019achat d\u2019ao\u00fbt au prix d\u2019exercice de 4 280 $ US. Cette structure permet de se positionner \u00e0 la hausse tout en encadrant le risque et en r\u00e9duisant le co\u00fbt total de la strat\u00e9gie.<\/p>\n
Compte tenu de notre forte conviction que le niveau de soutien de 3 900 $ US l\u2019once tiendra, la vente d\u2019options de vente garanties en esp\u00e8ces (cash-secured puts) avec un prix d\u2019exercice autour de ce niveau \u2014 ou l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur \u2014 para\u00eet \u00e9galement int\u00e9ressante. Par exemple, vendre les options de vente d\u2019ao\u00fbt \u00e0 3 880 $ US permettrait d\u2019encaisser une prime, en profitant de l\u2019\u00e9rosion temporelle et de la faible probabilit\u00e9 d\u2019une rupture marqu\u00e9e. C\u2019est une fa\u00e7on convaincante de g\u00e9n\u00e9rer des revenus en attendant la prochaine impulsion haussi\u00e8re.<\/p>\n
Nous devons toutefois demeurer prudents, car le rallye plus important semble plut\u00f4t \u00eatre une histoire pour l\u2019an prochain. Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de l\u2019IPC ont montr\u00e9 que l\u2019inflation de base demeure obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,4 %, et malgr\u00e9 un r\u00e9cent repli du WTI \u00e0 88 $ US le baril, les donn\u00e9es de l\u2019EIA montrent que les stocks mondiaux restent inf\u00e9rieurs de 10 % \u00e0 leur moyenne des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es. Ces risques inflationnistes persistants sont probablement ce qui emp\u00eachera l\u2019or de franchir de fa\u00e7on d\u00e9cisive notre cible \u00e0 court terme.<\/p>\n
La situation rappelle la p\u00e9riode 2023-2024, o\u00f9 l\u2019or a consolid\u00e9 pendant des mois tandis que les op\u00e9rateurs attendaient une preuve d\u00e9finitive que le cycle de hausses de taux de la Fed \u00e9tait termin\u00e9. Une fois ce virage devenu clair, le m\u00e9tal a amorc\u00e9 son prochain grand rallye. Nous voyons un sch\u00e9ma semblable se dessiner actuellement, ce qui fait des strat\u00e9gies de n\u00e9gociation en fourchette l\u2019approche la plus sens\u00e9e pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n