Perspectives EUR\/USD influenc\u00e9es par des donn\u00e9es \u00e9conomiques divergentes et des signaux des banques centrales<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD a recul\u00e9 vers 1,1420 en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique jeudi, alors qu\u2019un profil d\u2019inflation plus mod\u00e9r\u00e9 dans la zone euro a pes\u00e9 sur l\u2019euro, tandis que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi malgr\u00e9 des chiffres plus faibles de l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis en juin. La pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, doit prendre la parole vendredi; les march\u00e9s se concentrent sur les perspectives de politique mon\u00e9taire apr\u00e8s les derni\u00e8res donn\u00e9es sur les prix et un r\u00e9ajustement des attentes de taux.<\/p>\n
L\u2019IPC global de la zone euro a ralenti \u00e0 2,8 % sur un an en juin, contre 3,2 % en mai, tandis que l\u2019inflation sous-jacente a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 2,4 % contre 2,6 %, selon Eurostat. Reuters a rapport\u00e9 que les march\u00e9s attribuent une probabilit\u00e9 d\u2019une sur trois \u00e0 une hausse des taux de la BCE en juillet, et qu\u2019une action d\u2019ici octobre est enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9e dans les prix. Des d\u00e9cideurs, dont le gouverneur de la banque centrale de Malte Alexander Demarco, ont affirm\u00e9 que la BCE ne devrait pas se pr\u00e9cipiter vers de nouvelles hausses compte tenu de la baisse des prix du p\u00e9trole plus rapide que pr\u00e9vu, tandis que Lagarde a indiqu\u00e9 que la hausse de juin \u00e9tait appropri\u00e9e et a soulign\u00e9 la surveillance des effets de second tour.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont augment\u00e9 de 57 000 en juin, contre un consensus de 110 000, selon les donn\u00e9es du BLS publi\u00e9es jeudi. Le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 4,2 % contre 4,3 %, apr\u00e8s un rapport la veille indiquant que les embauches dans le secteur priv\u00e9 avaient progress\u00e9 moins que pr\u00e9vu en juin.<\/p>\n
Nous voyons la paire EUR\/USD tester le niveau de 1,0750, alors que le dollar am\u00e9ricain gagne en vigueur. Le principal catalyseur est la divergence entre une \u00e9conomie am\u00e9ricaine robuste et des perspectives plus fragiles dans la zone euro. Cela fait suite au nouveau rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain publi\u00e9 aujourd\u2019hui, le 3 juillet 2026, qui influencera fortement les d\u00e9cisions des banques centrales.<\/p>\n
Les donn\u00e9es d\u2019inflation de la zone euro publi\u00e9es plus t\u00f4t cette semaine ont montr\u00e9 un l\u00e9ger recul de l\u2019inflation globale \u00e0 2,3 %, mais la mesure sous-jacente demeure obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e \u00e0 2,8 %. Cela place la Banque centrale europ\u00e9enne devant un dilemme : lutter contre l\u2019inflation sans \u00e9touffer la croissance \u00e9conomique. Le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre d\u00e9sormais qu\u2019une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 20 % d\u2019une autre hausse de taux de la BCE cette ann\u00e9e, ce qui p\u00e8se sur l\u2019euro.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, le plus r\u00e9cent rapport am\u00e9ricain sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles a montr\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie a ajout\u00e9 un solide 215 000 emplois en juin, bien au-del\u00e0 des 180 000 attendus. Ces donn\u00e9es robustes sur le march\u00e9 du travail donnent \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale davantage de raisons de maintenir sa politique de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Cette divergence de politiques mon\u00e9taires procure un vent arri\u00e8re net au dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
Compte tenu de cette incertitude accrue et du potentiel de mouvements brusques, nous estimons que la volatilit\u00e9 est mal \u00e9valu\u00e9e. Nous examinons l\u2019achat de straddles sur l\u2019EUR\/USD avec des \u00e9ch\u00e9ances vers la fin juillet afin de profiter d\u2019un mouvement de prix significatif \u00e0 la suite des prochaines r\u00e9unions des banques centrales. Cette strat\u00e9gie permet de tirer profit que la paire fasse une cassure marqu\u00e9e \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Toutefois, le chemin de moindre r\u00e9sistance semble actuellement orient\u00e9 \u00e0 la baisse pour la paire. Nous envisageons donc aussi l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) pour sp\u00e9culer sur un mouvement vers le niveau de soutien cl\u00e9 de 1,0600 au cours des prochaines semaines. Historiquement, les p\u00e9riodes de forte divergence de politiques, comme celle observ\u00e9e en 2022, se traduisent souvent par des tendances soutenues sur plusieurs semaines.<\/p>\n\n\n\n