Le peso mexicain s\u2019est raffermi, des donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi plus faibles qu\u2019anticip\u00e9 ayant fait reculer le dollar US, avec une pression additionnelle li\u00e9e au bruit de march\u00e9 sur une intervention japonaise sur le march\u00e9 des changes. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,48, en baisse de 0,43 %, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) c\u00e9dait 0,55 % \u00e0 100,85. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de juin ont ralenti \u00e0 57 000, contre 129 000, et les donn\u00e9es ant\u00e9rieures ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la baisse, retranchant 74 000 aux gains d\u2019emplois d\u2019avril et de mai. Le taux de ch\u00f4mage a recul\u00e9 \u00e0 4,22 % contre 4,3 %, dans un contexte de participation au march\u00e9 du travail en baisse, et les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 66 % d\u2019une hausse de taux \u00e0 la r\u00e9union du 16 septembre, soit pr\u00e8s de 17 points de base de resserrement, selon les donn\u00e9es de Prime Terminal. <\/p>\n
La politique commerciale est aussi demeur\u00e9e au centre de l\u2019attention apr\u00e8s des indications selon lesquelles les \u00c9tats-Unis ne pr\u00e9voient pas prolonger l\u2019ACEUM, alors qu\u2019une reconduction de 16 ans \u00e9tait \u00e9voqu\u00e9e mercredi; \u00e0 la place, l\u2019accord devrait faire l\u2019objet d\u2019examens annuels pendant 10 ans. Des donn\u00e9es cit\u00e9es par Bloomberg montrent que le commerce intrar\u00e9gional a d\u00e9pass\u00e9 1,6 billion de dollars en 2024, contre 1 billion en 2020, et les trois \u00e9conomies r\u00e9unies repr\u00e9sentent pr\u00e8s du tiers du PIB mondial. Sur le plan technique, l\u2019USD\/MXN \u00e9voluait autour de 17,4818, se maintenant au-dessus d\u2019un triple regroupement de moyennes mobiles simples (SMA) pr\u00e8s de 17,3656, avec un RSI (14) \u00e0 53,6 et des niveaux de r\u00e9sistance r\u00e9f\u00e9renc\u00e9s \u00e0 partir de 18,1651 et 21,0808.<\/p>\n
On observe un raffermissement du peso mexicain face au dollar US, autour de 17,48, apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain \u00e9tonnamment faible. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles se sont \u00e9tablies \u00e0 seulement 57 000 en juin, une chute marqu\u00e9e par rapport aux attentes et un signal que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine pourrait ralentir plus vite que pr\u00e9vu. Cette mollesse du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain exerce imm\u00e9diatement une pression \u00e0 la baisse sur le dollar.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es cr\u00e9ent un conflit direct avec les attentes du march\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Malgr\u00e9 la faiblesse des chiffres d\u2019emploi, les march\u00e9s mon\u00e9taires \u00e9valuent toujours \u00e0 66 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre. Historiquement, un rapport aussi m\u00e9diocre \u2014 surtout avec des r\u00e9visions \u00e0 la baisse des mois pr\u00e9c\u00e9dents \u2014 ferait presque assur\u00e9ment dispara\u00eetre une hausse de taux, ce qui sugg\u00e8re que le march\u00e9 pourrait \u00eatre mal positionn\u00e9 ou qu\u2019il attend d\u2019autres donn\u00e9es.<\/p>\n
Un autre facteur de risque s\u2019ajoute : l\u2019incertitude politique entourant l\u2019accord commercial ACEUM. La d\u00e9cision am\u00e9ricaine de ne pas prolonger l\u2019entente introduit un doute important pour plus de 1,6 billion de dollars d\u2019\u00e9changes annuels entre les membres. Ce risque \u00e0 long terme pourrait facilement l\u2019emporter sur les avantages de taux \u00e0 court terme et devrait probablement emp\u00eacher le peso de s\u2019appr\u00e9cier beaucoup plus.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s, le contexte se pr\u00eate \u00e0 la volatilit\u00e9 plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une direction claire. Nous estimons que des strat\u00e9gies d\u2019options qui tirent profit des mouvements de prix \u2014 comme l\u2019achat de straddles ou de strangles sur l\u2019USD\/MXN \u2014 sont prudentes pour les prochaines semaines. Le soutien technique autour de 17,36 et une r\u00e9sistance marqu\u00e9e au-dessus dessinent une fourchette, mais les nouvelles fondamentales, tant du c\u00f4t\u00e9 de la Fed que des n\u00e9gociations commerciales, pourraient provoquer une rupture franche.<\/p>\n
Le catalyseur cl\u00e9 \u00e0 surveiller sera le prochain rapport sur l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Si l\u2019inflation demeure \u00e9lev\u00e9e, la Fed pourrait \u00eatre forc\u00e9e de donner suite \u00e0 la hausse de taux sugg\u00e9r\u00e9e, faisant monter le dollar malgr\u00e9 des donn\u00e9es d\u2019emploi faibles. \u00c0 l\u2019inverse, un chiffre d\u2019inflation mod\u00e9r\u00e9 ferait probablement s\u2019effondrer les attentes de hausse, entra\u00eenant un dollar nettement plus faible et un peso plus fort.<\/p>\n\n\n\n