NZD\/USD s\u2019est rapproch\u00e9 de 0,5700 jeudi, alors que le dollar US s\u2019est affaibli apr\u00e8s des donn\u00e9es sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faibles qui ont forc\u00e9 les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer la trajectoire de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) ont atteint 57 000 en juin, contre des attentes autour de 110 000, et le chiffre de mai a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse \u00e0 129 000 contre 172 000, ce qui signale un essoufflement du rythme d\u2019embauche. Le taux de ch\u00f4mage a recul\u00e9 \u00e0 4,2 %, mais le taux de participation a gliss\u00e9 \u00e0 61,5 %, son plus bas niveau depuis 2021. Le salaire horaire moyen a progress\u00e9 de 3,5 % sur un an, maintenant en vue les risques d\u2019inflation aliment\u00e9s par les salaires, m\u00eame si le chiffre global sur l\u2019emploi a r\u00e9duit les attentes d\u2019une hausse de taux de la Fed \u00e0 court terme.<\/p>\n
La Chine demeure un facteur externe d\u00e9terminant pour le kiwi via la demande commerciale, avec l\u2019attention port\u00e9e sur l\u2019indice PMI des services RatingDog en Chine apr\u00e8s la hausse de mai \u00e0 54,4 contre 52,6, soit l\u2019expansion la plus rapide en trois mois. D\u2019un point de vue technique, la paire se n\u00e9gociait \u00e0 0,5694, sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,5729 mais au-dessus de la SMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 0,5673, avec un RSI autour de 61. Des r\u00e9sistances sont observ\u00e9es \u00e0 0,5699, 0,5705, 0,5718, 0,5729, puis 0,5907, 0,5930 et 0,5965, tandis que les supports se situent \u00e0 0,5690 et 0,5673.<\/p>\n
Compte tenu du rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain \u00e9tonnamment faible, nous estimons que la trajectoire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est fondamentalement modifi\u00e9e. L\u2019ajout de seulement 57 000 emplois en juin, bien en de\u00e7\u00e0 des estimations, rend une hausse de taux \u00e0 court terme hautement improbable. Cela r\u00e9duit sensiblement l\u2019attrait du dollar US, cr\u00e9ant des occasions dans des paires comme le NZD\/USD.<\/p>\n
La situation rappelle des sch\u00e9mas historiques o\u00f9 d\u2019importants \u00e9carts n\u00e9gatifs des NFP ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des p\u00e9riodes prolong\u00e9es de faiblesse du billet vert, comme on l\u2019a observ\u00e9 durant plusieurs trimestres apr\u00e8s le repli de 2008. Le contexte actuel est amplifi\u00e9 par des donn\u00e9es r\u00e9centes montrant que les pr\u00e9visions de croissance du PIB am\u00e9ricain au T2 ont \u00e9t\u00e9 ramen\u00e9es \u00e0 1,8 % et que l\u2019inflation de base ralentit l\u00e9g\u00e8rement plus vite que pr\u00e9vu. Cette tendance laisse croire que le ralentissement du march\u00e9 du travail n\u2019est pas un \u00e9v\u00e9nement isol\u00e9, mais s\u2019inscrit dans un refroidissement \u00e9conomique plus large.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, nous croyons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le NZD\/USD constitue une strat\u00e9gie simple pour tirer parti d\u2019un potentiel de hausse avec un risque d\u00e9fini. Miser sur des prix d\u2019exercice pr\u00e8s de la r\u00e9sistance \u00e0 0,5729 pourrait offrir de la valeur si le dollar US poursuit son repli. La volatilit\u00e9 accrue du march\u00e9 apr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi rend aussi les primes d\u2019options plus attrayantes pour les vendeurs de protection \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Nous nous positionnons en vue d\u2019une possible cassure au-dessus du plafond cl\u00e9 \u00e0 0,5705, ce qui pourrait d\u00e9clencher un mouvement plus important en direction de la zone de 0,5900. Un \u00e9cart haussier \u00e0 options d\u2019achat (bull call spread) pourrait \u00eatre une fa\u00e7on efficace de jouer ce sc\u00e9nario, en limitant le co\u00fbt initial tout en ciblant un mouvement au-del\u00e0 de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate. Cette strat\u00e9gie profite d\u2019une progression graduelle du NZD\/USD au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Cependant, nous devons demeurer prudents quant \u00e0 l\u2019influence de la Chine sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais. Le prochain PMI des services RatingDog en Chine est une donn\u00e9e cruciale, car un ralentissement de la demande chinoise pourrait facilement plafonner le rallye du kiwi malgr\u00e9 une faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar US. Un chiffre d\u00e9cevant en provenance de la Chine nous inciterait \u00e0 couvrir nos positions haussi\u00e8res.<\/p>\n
Ainsi, notre attention imm\u00e9diate porte sur la capacit\u00e9 du NZD\/USD \u00e0 franchir la r\u00e9sistance technique de la SMA 100 p\u00e9riodes autour de 0,5729. Un mouvement d\u00e9cisif au-dessus de ce niveau confirmerait l\u2019\u00e9lan haussier et indiquerait que d\u2019autres gains sont probables. \u00c0 l\u2019inverse, un incapacit\u00e9 \u00e0 percer cette barri\u00e8re sugg\u00e9rerait que la surprise des donn\u00e9es am\u00e9ricaines n\u2019a pas suffi \u00e0 modifier la tendance de la paire.<\/p>\n\n\n\n