La livre sterling a progress\u00e9 face au dollar jeudi apr\u00e8s qu\u2019un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faible que pr\u00e9vu a r\u00e9duit les attentes d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La paire GBP\/USD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 1,3359, en baisse de 0,64 % sur la s\u00e9ance, tout en \u00e9tant d\u00e9crite comme \u00e0 son plus haut niveau des dix derniers jours.<\/p>\n\n
Plus t\u00f4t en Europe, la livre gagnait 0,5 % pr\u00e8s de 1,3340, alors que le dollar s\u2019affaiblissait avant la publication des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) des \u00c9tats-Unis pour juin, attendue \u00e0 12 h 30 GMT. En s\u00e9ance asiatique, GBP\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,3290, un soutien \u00e9tant aussi attribu\u00e9 aux messages politiques au Royaume-Uni apr\u00e8s l\u2019engagement d\u2019Andy Burnham en faveur d\u2019une discipline budg\u00e9taire stricte, tandis que les donn\u00e9es NFP de juin demeuraient le principal catalyseur programm\u00e9 plus tard jeudi.<\/p>\n\n
Nous croyons que le march\u00e9 r\u00e9ajuste correctement ses attentes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale apr\u00e8s que le rapport de juin sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles est ressorti \u00e0 seulement +90 000, bien en de\u00e7\u00e0 du consensus de +180 000. L\u2019outil CME FedWatch indique maintenant que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union s\u2019est effondr\u00e9e, passant de plus de 70 % \u00e0 moins de 20 %. Cela affaiblit fondamentalement l\u2019argument en faveur de la d\u00e9tention de dollars am\u00e9ricains \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces perspectives, nous nous positionnons en vue d\u2019un renforcement additionnel de GBP\/USD au cours des prochaines semaines en achetant des options d\u2019achat (calls). Nous voyons de la valeur dans des \u00e9ch\u00e9ances d\u2019ao\u00fbt 2026 avec des prix d\u2019exercice autour de 1,3450 et 1,3500. Cette strat\u00e9gie permet de participer au potentiel de hausse tout en d\u00e9finissant strictement notre risque maximal au montant de la prime pay\u00e9e.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e9 implicite a bondi \u00e0 la suite de cette nouvelle, rendant les options plus co\u00fbteuses; la mise en place d\u2019\u00e9carts haussiers sur calls (bull call spreads) pourrait donc \u00eatre une approche plus prudente. En vendant un call \u00e0 un prix d\u2019exercice plus \u00e9lev\u00e9 contre un call achet\u00e9, les investisseurs peuvent r\u00e9duire la mise de fonds initiale. C\u2019est une fa\u00e7on sens\u00e9e d\u2019exprimer une opinion mod\u00e9r\u00e9ment haussi\u00e8re sans surpayer la volatilit\u00e9.<\/p>\n\n
La situation rappelle les mouvements de march\u00e9 de la fin de 2023, lorsqu\u2019une s\u00e9rie de rapports sur l\u2019emploi faibles avait amen\u00e9 la Fed \u00e0 signaler un virage, entra\u00eenant une baisse du dollar sur plusieurs semaines. Historiquement, la r\u00e9action initiale \u00e0 un \u00e9cart aussi important par rapport aux attentes n\u2019est souvent pas un \u00e9v\u00e9nement d\u2019une seule journ\u00e9e, mais le d\u00e9but d\u2019une nouvelle tendance \u00e0 plus court terme.<\/p>\n\n
Cela dit, il faudra surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) am\u00e9ricain, dont la publication est pr\u00e9vue autour du 15 juillet. Un chiffre d\u2019inflation \u00e9tonnamment \u00e9lev\u00e9 constitue le principal risque pour notre position, puisqu\u2019il pourrait forcer la Fed \u00e0 revoir sa posture, malgr\u00e9 un march\u00e9 du travail plus mou. Nous utiliserons ce point de donn\u00e9es pour r\u00e9\u00e9valuer nos positions.<\/p>\n\n\n\n