L\u2019argent s\u2019est hiss\u00e9 au sommet de sa fourchette hebdomadaire, alors qu\u2019un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) plus faible qu\u2019anticip\u00e9 a fait reculer le dollar US \u00e0 un creux de deux semaines. Le XAG\/USD s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 61,15 $US, en hausse d\u2019environ 3,50 % sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s que le Bureau of Labor Statistics a fait \u00e9tat de 57 000 emplois cr\u00e9\u00e9s en juin, contre des attentes de 110 000. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois de mai ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la baisse \u00e0 129 000, contre 172 000 auparavant, tandis que l\u2019indice du dollar se situait autour de 100,74 apr\u00e8s avoir reflu\u00e9 d\u2019un sommet intrajournalier de 101,43.<\/p>\n\n
Les attentes de taux se sont rapidement ajust\u00e9es : l\u2019outil CME FedWatch indiquait des probabilit\u00e9s de hausse en septembre \u00e0 51 %, contre 63 % avant la publication. L\u2019\u00e9volution des prix est demeur\u00e9e encadr\u00e9e par des niveaux techniques : l\u2019argent est rest\u00e9 sous la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 200 jours \u00e0 69 $US et la MMS \u00e0 100 jours \u00e0 75 $US, avec un RSI autour de 39 et un MACD l\u00e9g\u00e8rement sous z\u00e9ro. Une r\u00e9sistance \u00e9tait signal\u00e9e \u00e0 61,50 $US, avec la MMS \u00e0 200 jours \u00e0 69,88 $US et la MMS \u00e0 100 jours \u00e0 75,08 $US, tandis que le soutien \u00e9tait identifi\u00e9 \u00e0 55,50 $US; la cible d\u2019inflation de 2 % de la Fed continue d\u2019encadrer les attentes de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
On a vu l\u2019argent bondir fortement apr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi de juin, plus faible, qui a montr\u00e9 seulement 57 000 emplois cr\u00e9\u00e9s contre 110 000 attendus. Cela a d\u00e9clench\u00e9 une r\u00e9action imm\u00e9diate contre le dollar US, offrant un coup de pouce temporaire aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Cela cr\u00e9e une occasion, mais il faut se m\u00e9fier de la tentation de poursuivre le mouvement \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 a rapidement r\u00e9duit les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse des taux en septembre par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ce qui explique surtout la faiblesse actuelle du dollar. Toutefois, il faut garder en t\u00eate que la priorit\u00e9 de la Fed demeure la lutte contre l\u2019inflation, et non un march\u00e9 du travail qui se d\u00e9tend l\u00e9g\u00e8rement. Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation ont montr\u00e9 que l\u2019inflation sous-jacente tourne encore \u00e0 3,4 %, bien au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la banque centrale.<\/p>\n\n
Il est peu probable que cette seule donn\u00e9e d\u2019emploi modifie l\u2019orientation globalement restrictive (\u00ab hawkish \u00bb) de la Fed pour l\u2019ann\u00e9e. En regardant le dernier grand cycle de resserrement de 2017-2018, des points de donn\u00e9es faibles similaires avaient provoqu\u00e9 des reprises \u00e0 court terme des m\u00e9taux, qui se sont finalement essouffl\u00e9es \u00e0 mesure que le parcours des taux de la Fed demeurait ferme. Nous nous attendons \u00e0 ce que le dollar US retrouve son aplomb, ce qui limiterait jusqu\u2019o\u00f9 l\u2019argent peut monter \u00e0 partir d\u2019ici.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, ce rallye a propuls\u00e9 l\u2019argent directement sur une r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 61,50 $US. La tendance g\u00e9n\u00e9rale demeure baissi\u00e8re, le prix restant nettement sous des moyennes mobiles cl\u00e9s comme la MMS \u00e0 200 jours pr\u00e8s de 70 $US. Cela rend le niveau actuel attrayant pour envisager de vendre de la volatilit\u00e9 ou de mettre en place des positions vendeuses prudentes.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette pouss\u00e9e de volatilit\u00e9 rend int\u00e9ressante la vente d\u2019options d\u2019achat hors du cours (OTM) ou la mise en place d\u2019\u00e9carts \u00ab bear call \u00bb (spreads). Cela permet d\u2019encaisser une prime tout en misant sur l\u2019incapacit\u00e9 de l\u2019argent \u00e0 franchir une r\u00e9sistance importante au-dessus du march\u00e9 au cours des prochaines semaines. Essentiellement, on cherche \u00e0 contrer (\u00ab fade \u00bb) ce rallye aliment\u00e9 par les donn\u00e9es, dans le contexte d\u2019une tendance baissi\u00e8re plus large.<\/p>\n\n
Si notre lecture est juste et que le rallye s\u2019essouffle, nous surveillerons un retour vers le niveau de soutien \u00e0 55,50 $US. Une cassure sous ce niveau confirmerait que la tendance baissi\u00e8re de plus long terme reprend le dessus. Nous resterons agiles, car la r\u00e9action du dollar au cours des prochaines s\u00e9ances sera d\u00e9terminante.<\/p>\n\n\n\n