Commerzbank a indiqu\u00e9 que des donn\u00e9es sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faibles en juin, combin\u00e9es \u00e0 des r\u00e9visions \u00e0 la baisse des mois pr\u00e9c\u00e9dents, ont att\u00e9nu\u00e9 l\u2019argument en faveur d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de la r\u00e9union de fin juillet. La banque a aussi soulign\u00e9 la chute marqu\u00e9e des prix du p\u00e9trole et l\u2019anticipation d\u2019un ralentissement de l\u2019inflation, des facteurs qui r\u00e9duisent l\u2019urgence d\u2019un resserrement de la politique mon\u00e9taire. <\/p>\n
Dans son sc\u00e9nario actualis\u00e9, Commerzbank s\u2019attend \u00e0 ce que les principaux taux directeurs am\u00e9ricains demeurent inchang\u00e9s cette ann\u00e9e et estime que la Fed maintiendra le cap. Elle conserve \u00e9galement sa pr\u00e9vision selon laquelle le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux restera inchang\u00e9 jusqu\u2019en 2026. Le rapport a \u00e9t\u00e9 produit avec l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur, puis publi\u00e9 par l\u2019\u00e9quipe FXStreet Insights.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que nous sommes le 2 juillet 2026, les plus r\u00e9centes donn\u00e9es sur l\u2019emploi ont modifi\u00e9 nos attentes quant \u00e0 la prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La cr\u00e9ation de seulement 95 000 emplois en juin, bien en de\u00e7\u00e0 du consensus de 180 000, laisse croire que le march\u00e9 du travail se refroidit enfin. \u00c0 notre avis, cela enl\u00e8ve toute pression imm\u00e9diate sur la Fed pour relever les taux plus tard ce mois-ci.<\/p>\n
Cette lecture est appuy\u00e9e par un infl\u00e9chissement de l\u2019inflation : la plus r\u00e9cente variation de l\u2019IPC de base s\u2019\u00e9tablit \u00e0 2,8 %, se rapprochant de la cible de la Fed. La chute abrupte du prix du p\u00e9trole WTI vers 72 $ US le baril r\u00e9duit aussi les pressions inflationnistes. Par cons\u00e9quent, nous voyons une trajectoire claire pour que la Fed demeure en pause jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela signale une occasion sur les march\u00e9s des contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Nous nous positionnons pour que le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux reste stable dans sa fourchette actuelle de 4,75 % \u00e0 5,00 % pour le reste de 2026. Cela signifie que la strat\u00e9gie privil\u00e9gi\u00e9e consiste \u00e0 vendre des d\u00e9riv\u00e9s qui profiteraient d\u2019une hausse de taux.<\/p>\n
Nous nous attendons \u00e0 une baisse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s, maintenant qu\u2019une hausse de taux est largement \u00e9cart\u00e9e pour juillet. Le VIX est d\u00e9j\u00e0 pass\u00e9 sous 15, et nous anticipons qu\u2019il restera contenu dans les prochaines semaines. Cet environnement favorise des strat\u00e9gies qui tirent parti d\u2019une faible volatilit\u00e9, comme la vente d\u2019options de vente (puts) hors du cours sur les principaux indices.<\/p>\n
La perspective d\u2019une Fed inchang\u00e9e a aussi des implications importantes pour le dollar am\u00e9ricain. Si d\u2019autres banques centrales maintiennent une posture potentiellement plus restrictive, l\u2019avantage de rendement du dollar pourrait s\u2019effriter. Nous examinons donc des strat\u00e9gies d\u2019options misant sur un affaiblissement du dollar face \u00e0 des devises comme l\u2019euro ou le yen.<\/p>\n
La situation rappelle le virage de la Fed vers une pause \u00e0 la fin de 2018, apr\u00e8s une s\u00e9rie de hausses de taux. Cette pause avait contribu\u00e9 \u00e0 alimenter un redressement des march\u00e9s boursiers au d\u00e9but de 2019. Nous observons une configuration similaire aujourd\u2019hui, ce qui laisse entrevoir un contexte stable \u2014 sinon favorable \u2014 pour les actifs risqu\u00e9s \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n