L\u2019USD\/CAD a recul\u00e9 \u00e0 1,4180 jeudi, en baisse de 0,26 % sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,4150, son plus bas niveau en plus d\u2019une semaine. Le mouvement a suivi un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faible provenant du Bureau of Labor Statistics, qui a montr\u00e9 une hausse des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de 57 k en juin, contre des attentes de 110 k. Les mois pr\u00e9c\u00e9dents ont aussi \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9s \u00e0 la baisse : mai a \u00e9t\u00e9 ramen\u00e9 \u00e0 129 k contre 172 k et avril \u00e0 148 k contre 179 k, soit une r\u00e9vision n\u00e9gative combin\u00e9e de 74 k.<\/p>\n
Les autres indicateurs du march\u00e9 du travail ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9s : le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement diminu\u00e9 \u00e0 4,2 % contre 4,3 %, alors m\u00eame que le taux de participation a recul\u00e9 \u00e0 61,5 % contre 61,8 %. Le salaire horaire moyen a progress\u00e9 de 3,5 % sur un an, conforme aux pr\u00e9visions. Les anticipations de taux ont chang\u00e9 apr\u00e8s ces donn\u00e9es, et l\u2019outil FedWatch du CME a \u00e9tabli la probabilit\u00e9 de deux hausses de taux de la Fed cette ann\u00e9e \u00e0 27,8 %, contre 31,9 % la veille. Au Canada, l\u2019indice PMI manufacturier de S&P Global a l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 53 en juin contre 52,9, tandis que la dynamique du dollar canadien a aussi \u00e9t\u00e9 influenc\u00e9e par le recul des prix du brut, li\u00e9 au transport maritime via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et \u00e0 la diplomatie Washington\u2013T\u00e9h\u00e9ran.<\/p>\n
Nous observons une r\u00e9\u00e9valuation agressive par le march\u00e9 des attentes concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le choc d\u2019un gain de seulement 57 k emplois en juin, combin\u00e9 aux importantes r\u00e9visions \u00e0 la baisse des deux mois pr\u00e9c\u00e9dents, sugg\u00e8re un refroidissement rapide du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Cette faiblesse a fait passer la probabilit\u00e9 de deux hausses de taux de la Fed cette ann\u00e9e sous les 28 %, ce qui p\u00e8se directement sur le dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
Ce rapport sur l\u2019emploi place la Fed devant un dilemme s\u00e9rieux et met fortement en \u00e9vidence la publication \u00e0 venir de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de juin, pr\u00e9vue le 16 juillet. Alors que la croissance des salaires demeure solide \u00e0 3,5 % et que l\u2019IPC de base (Core CPI) de mai s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 3,4 %, tout signe d\u2019inflation persistante parall\u00e8lement \u00e0 ce ralentissement des embauches amplifiera l\u2019incertitude des march\u00e9s. Nous anticipons que cela entra\u00eenera une hausse marqu\u00e9e des fluctuations de prix sur les paires en USD.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela pointe vers une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e \u00e0 court terme. La volatilit\u00e9 implicite \u00e0 1 mois sur l\u2019USD\/CAD a d\u00e9j\u00e0 bondi d\u2019environ 6,5 % \u00e0 7,8 % \u00e0 la suite des donn\u00e9es sur l\u2019emploi. Nous estimons que les strat\u00e9gies qui profitent d\u2019une augmentation des mouvements de prix \u2014 comme l\u2019achat de straddles ou de strangles \u2014 sont d\u00e9sormais plus attrayantes que de prendre une position directionnelle simple.<\/p>\n
Cela dit, nous devons temp\u00e9rer notre biais baissier sur la paire USD\/CAD en raison de la faiblesse des prix du p\u00e9trole. Alors que le brut WTI est r\u00e9cemment pass\u00e9 sous les 80 $ US le baril sur l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, le dollar canadien fait face \u00e0 un vent contraire important. Cela devrait probablement limiter le potentiel de hausse du huard et cr\u00e9er un plancher pour la paire.<\/p>\n
Compte tenu de ces forces oppos\u00e9es, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019USD\/CAD devienne saccad\u00e9 et \u00e9volue en range, plut\u00f4t que d\u2019amorcer une nouvelle tendance baissi\u00e8re. Nous surveillerons le r\u00e9cent creux de 1,4150 comme niveau de soutien cl\u00e9. Vendre des options avec des prix d\u2019exercice en dehors d\u2019une fourchette attendue de 1,4150 \u00e0 1,4350 pourrait \u00eatre une strat\u00e9gie viable dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n