L\u2019indice PMI manufacturier S&P Global du Canada a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 53,0 en juin, contre 52,9 pr\u00e9c\u00e9demment, ce qui indique un l\u00e9ger renforcement des conditions d\u2019exploitation globales du secteur. La plus r\u00e9cente lecture est demeur\u00e9e au-dessus du seuil de 50,0, qui s\u00e9pare l\u2019expansion de la contraction.<\/p>\n\n
L\u2019enqu\u00eate laisse entendre que l\u2019am\u00e9lioration a \u00e9t\u00e9 modeste, mais soutenue, l\u2019indice demeurant en territoire de croissance d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre. Les march\u00e9s surveilleront si l\u2019\u00e9lan haussier de la mesure de S&P Global se maintient durant l\u2019\u00e9t\u00e9, alors que les fabricants s\u2019ajustent aux variations de la demande et aux conditions de co\u00fbts.<\/p>\n\n
Le PMI manufacturier de juin a l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 53, ce qui montre que l\u2019expansion du secteur non seulement se maintient, mais acc\u00e9l\u00e8re un peu. Nous y voyons un signe de vigueur sous-jacente de l\u2019\u00e9conomie canadienne. Cela renforce l\u2019id\u00e9e que l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique demeure robuste \u00e0 l\u2019approche du troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n
Alors que la Banque du Canada maintient le statu quo et suit les donn\u00e9es de pr\u00e8s, cette publication rend une baisse de taux \u00e0 court terme moins probable. Les plus r\u00e9cents chiffres de l\u2019IPC, qui se maintiennent autour de 2,7 %, appuient aussi ce biais plus restrictif. Nous privil\u00e9gions donc des positions qui anticipent que les attentes de taux \u00e0 court terme ne reculeront pas, par exemple en vendant des contrats \u00e0 terme sur le taux canadien des acceptations bancaires \u00e0 90 jours.<\/p>\n\n
Cette r\u00e9silience \u00e9conomique, combin\u00e9e \u00e0 des prix du p\u00e9trole WTI maintenant durablement au-dessus de 85 $ US, devrait soutenir le dollar canadien. Historiquement, des p\u00e9riodes o\u00f9 de solides donn\u00e9es manufacturi\u00e8res co\u00efncident avec des prix de l\u2019\u00e9nergie fermes ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un raffermissement du dollar canadien face au dollar am\u00e9ricain. Nous envisageons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur la paire CAD\/USD, en visant un mouvement haussier d\u2019ici juillet.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, cette activit\u00e9 manufacturi\u00e8re soutenue est favorable \u00e0 l\u2019indice compos\u00e9 S&P\/TSX, en particulier pour les secteurs des industriels et des mat\u00e9riaux. Compte tenu d\u2019un contexte \u00e9conomique stable, nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat \u00e0 parit\u00e9 (at-the-money) sur des FNB r\u00e9pliquant le TSX offre un profil risque\/rendement int\u00e9ressant. Cela permet de participer au potentiel haussier tout en limitant le risque \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\n