Les gains horaires moyens aux \u00c9tats-Unis ont augment\u00e9 de 3,5 % sur un an en juin, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions du march\u00e9. Cette lecture indique que la croissance des salaires est rest\u00e9e stable par rapport aux attentes, ce qui sugg\u00e8re l\u2019absence de surprise du c\u00f4t\u00e9 des pressions de co\u00fbts de main-d\u2019\u0153uvre dans les plus r\u00e9centes donn\u00e9es.<\/p>\n\n
Avec une croissance des revenus align\u00e9e sur le consensus, l\u2019attention restera port\u00e9e sur la capacit\u00e9 des conditions d\u2019emploi \u00e0 continuer de soutenir les d\u00e9penses des consommateurs et d\u2019influer sur les perspectives d\u2019inflation. Le chiffre de juin laisse la tendance salariale inchang\u00e9e selon cette mesure, offrant un intrant stable pour l\u2019\u00e9valuation de la dynamique des prix et des anticipations de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Le chiffre de croissance des salaires de juin est ressorti exactement comme pr\u00e9vu \u00e0 3,5 %, ce qui indique que le march\u00e9 du travail se mod\u00e8re, sans pour autant se d\u00e9sagr\u00e9ger. Cela donne tr\u00e8s peu de raisons \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de modifier sa politique de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme. Le CME FedWatch Tool le refl\u00e8te d\u2019ailleurs : la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux \u00e0 la r\u00e9union de septembre demeure stable autour de 40 %.<\/p>\n\n
Pour les march\u00e9s boursiers, cette nouvelle \u00e9carte un risque important et appuie le sc\u00e9nario d\u2019un atterrissage en douceur. Nous estimons que c\u2019est une occasion de vendre de la volatilit\u00e9, alors que le VIX a d\u00e9j\u00e0 gliss\u00e9 \u00e0 un peu moins de 18 ce matin. Des strat\u00e9gies comme la vente de puts hors du cours sur des indices ou l\u2019utilisation d\u2019\u00e9carts de cr\u00e9dit devraient bien se comporter dans cet environnement stable.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des taux, ce rapport consolide l\u2019id\u00e9e que les taux devraient vraisemblablement rester inchang\u00e9s pendant les mois d\u2019\u00e9t\u00e9. Apr\u00e8s les ajustements de taux vigoureux observ\u00e9s en 2024 et 2025, cette p\u00e9riode de stabilit\u00e9 offre une occasion de profiter de la baisse de l\u2019incertitude. Nous cherchons \u00e0 vendre des options sur des contrats \u00e0 terme SOFR \u00e0 court terme afin de tirer parti du resserrement de la volatilit\u00e9 implicite en amont de la prochaine r\u00e9union du FOMC.<\/p>\n\n
Ces perspectives am\u00e9ricaines stables contrastent avec de r\u00e9cents signes de faiblesse \u00e9conomique en Europe, ce qui pourrait inciter la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e0 adopter un ton plus accommodant. Cette divergence soutient la vigueur persistante du dollar am\u00e9ricain. Par cons\u00e9quent, nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) afin de nous positionner pour une nouvelle progression face aux autres grandes devises.<\/p>\n\n\n\n