L\u2019EUR\/GBP oscillait autour de 0,8550 jeudi et reculait de 0,21 % sur la s\u00e9ance, l\u2019euro s\u2019affaiblissant alors que de nouvelles donn\u00e9es ont renforc\u00e9 les attentes d\u2019une Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) plus prudente. L\u2019inflation en zone euro a ralenti plus rapidement que pr\u00e9vu, ce qui a incit\u00e9 les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire leurs anticipations d\u2019une nouvelle hausse des taux de la BCE lors de la r\u00e9union de juillet. L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 2,8 % sur un an en juin, contre 3,2 %, sous le consensus de 3 %, tandis que l\u2019IPCH de base a ralenti \u00e0 2,4 %, contre 2,6 % en mai, signalant un apaisement des pressions de fond sur les prix.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, le taux de ch\u00f4mage en zone euro est demeur\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 6,2 % en mai, conforme \u00e0 la lecture pr\u00e9c\u00e9dente r\u00e9vis\u00e9e et inf\u00e9rieur aux attentes de 6,3 %, offrant un soutien limit\u00e9 face \u00e0 l\u2019impact des chiffres d\u2019inflation sur les anticipations de politique mon\u00e9taire. Les messages des d\u00e9cideurs sont rest\u00e9s mitig\u00e9s, certains s\u2019opposant \u00e0 un resserrement suppl\u00e9mentaire tandis que d\u2019autres laissaient la porte ouverte \u00e0 une hausse ou \u00e0 un statu quo. L\u2019attention se tourne maintenant vers les discours de vendredi de la pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, et du gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre (BoE), Andrew Bailey, pour davantage d\u2019indications sur la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Nous voyons l\u2019euro continuer d\u2019\u00e9prouver des difficult\u00e9s face \u00e0 la livre sterling, la paire EUR\/GBP s\u2019\u00e9changeant autour de 0,8550. Cette tendance s\u2019explique par une divergence marqu\u00e9e des attentes en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire entre la Banque centrale europ\u00e9enne et la Banque d\u2019Angleterre. \u00c0 court terme, la voie de moindre r\u00e9sistance pour cette paire semble orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n
La r\u00e9cente baisse de l\u2019inflation en zone euro \u00e0 2,8 % constitue la principale raison de la faiblesse de l\u2019euro, r\u00e9duisant sensiblement la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux de la BCE ce mois-ci. Avec un ralentissement de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,4 %, ces donn\u00e9es confortent l\u2019id\u00e9e que les pressions sur les prix s\u2019att\u00e9nuent. Cela renforce l\u2019argumentaire des membres plus accommodants de la BCE, comme Pierre Wunsch, en faveur d\u2019un maintien des taux.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, le portrait \u00e9conomique du Royaume-Uni appuie une posture plus ferme de la Banque d\u2019Angleterre. De r\u00e9centes donn\u00e9es de l\u2019Office for National Statistics ont montr\u00e9 que la croissance des salaires au Royaume-Uni \u2014 un moteur cl\u00e9 de l\u2019inflation \u2014 demeure \u00e9lev\u00e9e \u00e0 5,7 %. Cette pression salariale persistante devrait emp\u00eacher la BoE de signaler des baisses de taux \u00e0 court terme, ce qui soutient la livre.<\/p>\n
Compte tenu de ces perspectives, nous estimons qu\u2019il est prudent de se positionner en vue d\u2019une poursuite du repli de l\u2019EUR\/GBP. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt avec un prix d\u2019exercice autour de 0,8500 pourrait constituer une strat\u00e9gie efficace. Cela permet de tirer parti d\u2019une baisse potentielle sous ce seuil psychologique important, tout en limitant le risque maximal \u00e0 la prime pay\u00e9e.<\/p>\n
Il faudra toutefois rester attentif aux discours de la pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, et du gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, pr\u00e9vus demain. Ces interventions devraient accro\u00eetre la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, ce qui peut rench\u00e9rir le prix des options. Attendre apr\u00e8s les discours avant d\u2019initier de nouvelles positions pourrait offrir un point d\u2019entr\u00e9e plus avantageux, une fois que le march\u00e9 aura dig\u00e9r\u00e9 les nouvelles informations.<\/p>\n
Historiquement, le niveau de 0,8500 a jou\u00e9 le r\u00f4le d\u2019une zone de soutien importante pour l\u2019EUR\/GBP, comme on l\u2019a observ\u00e9 \u00e0 plusieurs reprises au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e. Une cassure nette sous ce seuil pourrait d\u00e9clencher un mouvement de baisse plus marqu\u00e9 vers la zone des 0,8400. Nous surveillerons de tr\u00e8s pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution des prix autour de ce support cl\u00e9.<\/p>\n\n\n\n