L\u2019EUR\/USD a prolong\u00e9 un rebond intrajournalier en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne jeudi, repassant au-dessus de 1,1400 apr\u00e8s avoir effac\u00e9 une grande partie de sa baisse nocturne vers un creux hebdomadaire. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assoupli \u00e0 la suite de donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles que pr\u00e9vu et de commentaires du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, qui n\u2019ont offert aucune indication explicite sur la trajectoire future des taux. Selon l\u2019ADP, l\u2019emploi du secteur priv\u00e9 a augment\u00e9 de 98 k en juin, contre 122 k pr\u00e9c\u00e9demment et sous un consensus \u00e0 113 k, tandis que l\u2019indice ISM manufacturier (PMI) a recul\u00e9 \u00e0 53,3 contre 54.<\/p>\n\n
Warsh a n\u00e9anmoins indiqu\u00e9 que l\u2019inflation demeure \u00e9lev\u00e9e et a r\u00e9affirm\u00e9 l\u2019engagement de la Fed envers sa cible de 2 %, alors que les march\u00e9s continuent d\u2019int\u00e9grer au moins une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui pourrait limiter de nouvelles pertes du billet vert. Les risques g\u00e9opolitiques sont aussi rest\u00e9s au premier plan apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec des pourparlers indirects \u00c9tats-Unis\u2013Iran \u00e0 Doha, sans progr\u00e8s vers une paix durable malgr\u00e9 les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tandis que la Russie a lanc\u00e9 des missiles et des drones sur Kyiv t\u00f4t jeudi. En Europe, des donn\u00e9es d\u2019inflation de juin plus faibles dans la zone euro ont r\u00e9duit le risque per\u00e7u d\u2019une hausse de taux de la BCE en juillet, et les traders se sont tourn\u00e9s vers le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) pour y voir plus clair sur la politique de la Fed.<\/p>\n\n
Nous surveillons la paire EUR\/USD, qui tente de progresser vers 1,0900 en date d\u2019aujourd\u2019hui, le 2 juillet 2026. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019affaiblit \u00e0 la suite de r\u00e9cents rapports \u00e9conomiques sugg\u00e9rant un refroidissement du march\u00e9 du travail et un essoufflement de l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re. Cela donne pour l\u2019instant un peu d\u2019oxyg\u00e8ne \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 continue d\u2019anticiper des baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard cette ann\u00e9e, l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de plus de 65 % d\u2019au moins une baisse d\u2019ici d\u00e9cembre. Toutefois, le pr\u00e9sident de la Fed, Jerome Powell, r\u00e9p\u00e8te r\u00e9guli\u00e8rement que l\u2019inflation sous-jacente demeure tenace, autour de 2,8 %, et que le combat n\u2019est pas termin\u00e9. Cette prudence de la Fed devrait offrir un plancher au dollar, en emp\u00eachant une chute compl\u00e8te.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, la Banque centrale europ\u00e9enne semble plus dispos\u00e9e \u00e0 assouplir sa politique, ayant amorc\u00e9 son cycle de baisses de taux d\u00e8s juin 2024. Avec une inflation de la zone euro oscillant pr\u00e8s de 2,5 %, la BCE a davantage de justification pour r\u00e9duire encore les taux que son homologue am\u00e9ricaine. Nous croyons que cette divergence de politique finira par plafonner toute hausse majeure et durable de l\u2019EUR\/USD.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous nous attendons \u00e0 ce que la paire reste cantonn\u00e9e dans une fourchette avant les donn\u00e9es cl\u00e9s de la semaine. La volatilit\u00e9 historique de l\u2019EUR\/USD se situe actuellement pr\u00e8s de creux pluriannuels, ce qui rend les primes d\u2019options relativement peu co\u00fbteuses. Nous envisageons donc d\u2019acheter des straddles avant le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (NFP) de ce vendredi, afin de profiter d\u2019une \u00e9ventuelle cassure dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
Nous ne devons pas non plus ignorer le bruit de fond des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et en Europe de l\u2019Est, qui pourrait d\u00e9clencher un mouvement soudain de fuite vers la s\u00e9curit\u00e9 au profit du dollar am\u00e9ricain. Le rapport NFP \u00e0 venir constitue le catalyseur de court terme le plus d\u00e9terminant. Un chiffre d\u2019emploi \u00e9tonnamment solide repousserait probablement les attentes de baisses de taux et renforcerait le dollar, tandis qu\u2019une publication faible consoliderait le sc\u00e9nario d\u2019un assouplissement.<\/p>\n\n\n\n