L\u2019AUD\/USD a progress\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement vers 0,6900 durant la s\u00e9ance asiatique de jeudi apr\u00e8s des pertes modestes, trouvant un certain soutien pour le dollar australien \u00e0 la suite de donn\u00e9es commerciales nationales. L\u2019attention se tourne maintenant vers le rapport sur les emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) des \u00c9tats-Unis pour juin, attendu plus tard en s\u00e9ance \u2014 un test cl\u00e9 pour l\u2019orientation du dollar \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
La balance commerciale de l\u2019Australie est pass\u00e9e \u00e0 un d\u00e9ficit de 3 018 M$ AU sur un mois en mai, apr\u00e8s un surplus de 1 383 M$ AU pr\u00e9c\u00e9demment, lui-m\u00eame r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 partir de 1 791 M$ AU; le consensus tablait sur un surplus de 2 200 M$ AU. Les exportations ont recul\u00e9 de 6,9 % sur un mois apr\u00e8s une hausse de 7,2 %, tandis que les importations ont augment\u00e9 de 2,6 % apr\u00e8s un gain r\u00e9vis\u00e9 de 0,2 % en avril, revu en baisse par rapport \u00e0 0,8 %. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9 apr\u00e8s que le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, n\u2019a donn\u00e9 aucune indication explicite pour juillet et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 la cible d\u2019inflation de 2 %, tout en signalant une pr\u00e9f\u00e9rence pour r\u00e9duire le portefeuille obligataire apr\u00e8s une pr\u00e9paration publique. Le sentiment de risque s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 plus largement apr\u00e8s que le Qatar a \u00e9voqu\u00e9 des \u00ab progr\u00e8s positifs \u00bb dans les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran, et que le vice-pr\u00e9sident am\u00e9ricain JD Vance a indiqu\u00e9 que les discussions \u00e0 Doha se d\u00e9roulaient bien, des pourparlers sur le nucl\u00e9aire \u00e9tant attendus prochainement.<\/p>\n\n
Nous constatons que la paire AUD\/USD \u00e9volue dans une fourchette \u00e9troite autour de 0,6900, reflet d\u2019un bras de fer entre la faiblesse de l\u2019\u00e9conomie australienne et un dollar am\u00e9ricain plus mou. Cette ind\u00e9cision est typique avant une publication majeure comme le rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis. Le march\u00e9 cherche un signal clair pour sortir de l\u2019impasse actuelle.<\/p>\n\n
Le d\u00e9ficit commercial surprise de 3 018 M$ AU en mai constitue un vent contraire important pour le dollar australien, d\u2019autant plus que les exportations ont chut\u00e9 de 6,9 %. Ces donn\u00e9es faibles, combin\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation trimestrielle (IPC) publi\u00e9e la semaine derni\u00e8re et retomb\u00e9e \u00e0 3,5 %, donnent peu de raisons \u00e0 la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (RBA) d\u2019envisager de nouvelles hausses de taux. Cette faiblesse sous-jacente sugg\u00e8re que tout regain de l\u2019AUD pourrait \u00eatre de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, le dollar am\u00e9ricain perd une partie de son attrait apr\u00e8s que les r\u00e9cents commentaires de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont \u00e9t\u00e9 per\u00e7us comme moins agressifs. Les prix de march\u00e9, tels qu\u2019observ\u00e9s via l\u2019outil CME FedWatch, indiquent maintenant que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux \u00e0 la r\u00e9union de juillet a chut\u00e9 \u00e0 seulement 40 %, contre plus de 65 % il y a deux semaines. Ce changement d\u2019anticipations limite pour l\u2019instant le potentiel de hausse du billet vert.<\/p>\n\n
S\u2019ajoutant \u00e0 la faiblesse du dollar, l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019am\u00e9liore, aliment\u00e9 par des rapports optimistes sur les discussions diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Historiquement, une baisse des tensions g\u00e9opolitiques r\u00e9duit la demande pour le dollar am\u00e9ricain en tant que valeur refuge. Cet environnement tend \u00e0 favoriser les devises sensibles au risque, comme le dollar australien.<\/p>\n\n
Notre cible imm\u00e9diate est le rapport des Nonfarm Payrolls pour juin, qui sera publi\u00e9 plus tard aujourd\u2019hui. Le consensus de march\u00e9 pr\u00e9voit une hausse d\u2019environ 195 000 emplois, soit un l\u00e9ger ralentissement par rapport aux mois pr\u00e9c\u00e9dents. Un chiffre nettement plus \u00e9lev\u00e9 relancerait probablement les paris sur une hausse de taux de la Fed et soutiendrait l\u2019USD, tandis qu\u2019un rapport faible renforcerait la lecture moins \u00ab hawkish \u00bb et p\u00e8serait sur la devise.<\/p>\n\n
Compte tenu du risque binaire li\u00e9 au rapport sur l\u2019emploi, nous estimons que l\u2019achat de volatilit\u00e9 est l\u2019approche la plus sens\u00e9e. Nous nous positionnons en achetant des straddles AUD\/USD \u00e0 tr\u00e8s court terme, ce qui consiste \u00e0 acheter \u00e0 la fois une option d\u2019achat (call) et une option de vente (put). Cette strat\u00e9gie nous permet de tirer profit d\u2019un mouvement de prix important dans un sens comme dans l\u2019autre apr\u00e8s la publication, sans avoir \u00e0 parier sur l\u2019issue.<\/p>\n\n\n\n