La balance commerciale de l\u2019Australie a bascul\u00e9 vers un d\u00e9ficit de 3 018 M$A d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre en mai, renversant un surplus pr\u00e9c\u00e9dent de 1 383 M$A (r\u00e9vis\u00e9 de 1 791 M$A) et se situant sous le consensus du march\u00e9, qui anticipait un surplus de 2 200 M$A, selon le Bureau australien de la statistique. Les exportations ont recul\u00e9 de 6,9 % sur un mois apr\u00e8s une hausse de 7,2 %, tandis que les importations ont augment\u00e9 de 2,6 % sur un mois, comparativement \u00e0 un gain de 0,2 % en avril (r\u00e9vis\u00e9 de 0,8 %). Apr\u00e8s la publication, le dollar australien a l\u00e9g\u00e8rement fl\u00e9chi, l\u2019AUD\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 0,6890, en baisse de 0,02 % sur la s\u00e9ance.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019action des prix, l\u2019AUD\/USD est demeur\u00e9 sous la bande m\u00e9diane de Bollinger \u00e0 20 jours et sous la moyenne mobile \u00e0 100 jours, tandis que la bande sup\u00e9rieure de Bollinger se situait pr\u00e8s de 0,7115. L\u2019indice de force relative (14) gravitait autour de 32, tout juste au-dessus de la zone de survente. Un soutien \u00e9tait observ\u00e9 pr\u00e8s de la bande inf\u00e9rieure de Bollinger, autour de 0,6845. Les niveaux de r\u00e9sistance \u00e9taient \u00e9tablis approximativement \u00e0 0,6980, puis \u00e0 0,7074, et de nouveau pr\u00e8s de 0,7115.<\/p>\n—\n
Le virage soudain de l\u2019Australie vers un d\u00e9ficit commercial d\u2019environ 3 G$A en mai constitue un signal nettement baissier pour le dollar australien. Le mouvement s\u2019explique par une chute marqu\u00e9e de 6,9 % des exportations, au moment m\u00eame o\u00f9 les importations progressaient, ce qui pointe \u00e0 la fois vers un affaiblissement de la demande \u00e9trang\u00e8re et une demande int\u00e9rieure qui demeure r\u00e9siliente. \u00c0 notre avis, cette surprise consolide les perspectives n\u00e9gatives pour l\u2019AUD\/USD au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Cette faiblesse des exportations ne survient pas en vase clos. Nous avons vu les prix du minerai de fer \u2014 une exportation cl\u00e9 de l\u2019Australie \u2014 reculer de plus de 8 % au cours du dernier mois, \u00e0 moins de 105 $US la tonne. \u00c0 cela s\u2019ajoutent des donn\u00e9es r\u00e9centes montrant l\u2019indice PMI manufacturier Caixin de la Chine en repli \u00e0 50,9, signalant un ralentissement chez notre principal partenaire commercial.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es donnent un argument solide \u00e0 la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie pour maintenir une posture accommodante. Alors que le taux directeur demeure \u00e0 4,35 % et que l\u2019inflation s\u2019essouffle, la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux en 2026 s\u2019amenuise rapidement. Cela retire un important pilier de soutien \u00e0 la devise et oriente davantage les perspectives de politique mon\u00e9taire au d\u00e9triment de l\u2019aussie.<\/p>\n—\n
Dans ce contexte, nous voyons de la valeur \u00e0 acheter des options de vente (puts) sur l\u2019AUD\/USD afin de se positionner pour une nouvelle baisse. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un mouvement vers le niveau de soutien technique autour de 0,6845, tout en d\u00e9finissant clairement le risque maximal. La volatilit\u00e9 implicite demeure \u00e0 des niveaux mod\u00e9r\u00e9s, ce qui en fait une fa\u00e7on efficiente d\u2019exprimer une vue directionnelle.<\/p>\n
Pour ceux qui adoptent une posture moins agressive, la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours ou la mise en place d\u2019\u00e9carts baissiers (bear call spreads) est aussi attrayante. Cela nous permet de tirer profit du fait que l\u2019AUD\/USD reste sous la r\u00e9sistance marqu\u00e9e pr\u00e8s de 0,6980. Le graphique technique montre une offre importante dans cette zone, cr\u00e9ant une zone \u00e0 forte probabilit\u00e9 pour ce type de strat\u00e9gie.<\/p>\n
Avec du recul, cette configuration rappelle la p\u00e9riode de 2018, lorsque les inqui\u00e9tudes entourant le commerce mondial et la baisse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res avaient pes\u00e9 sur la devise. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, une rupture similaire de la balance commerciale avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une baisse de plusieurs mois de l\u2019AUD\/USD. L\u2019histoire sugg\u00e8re que ce type de changement fondamental ne devrait pas \u00eatre ignor\u00e9.<\/p>\n\n\n\n