La balance commerciale de l\u2019Australie est pass\u00e9e en territoire d\u00e9ficitaire en mai, s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 -3 018 M en variation mensuelle. Ce r\u00e9sultat est inf\u00e9rieur aux pr\u00e9visions du march\u00e9, qui tablaient sur un exc\u00e9dent de 2 200 M. Ce retournement signifie une position nettement plus faible du commerce ext\u00e9rieur net sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
En mai, la balance commerciale a bascul\u00e9 de fa\u00e7on inattendue dans un d\u00e9ficit de 3,02 G$A, un contraste marqu\u00e9 avec l\u2019exc\u00e9dent de 2,2 G$A attendu. Cet \u00e9cart important par rapport au consensus indique une d\u00e9t\u00e9rioration rapide de la performance commerciale de l\u2019Australie. Nous estimons que cela exercera une pression imm\u00e9diate et persistante sur le dollar australien.<\/p>\n
Compte tenu de ces donn\u00e9es d\u00e9favorables, nous nous positionnons en faveur d\u2019un AUD plus faible dans les prochaines semaines. Les strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des positions vendeuses sur la paire AUD\/USD ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019AUD. L\u2019ampleur du d\u00e9ficit laisse croire qu\u2019il ne s\u2019agit pas d\u2019une anomalie ponctuelle, mais possiblement d\u2019un changement dans le paysage \u00e9conomique.<\/p>\n
Cette faiblesse du commerce est aggrav\u00e9e par des statistiques r\u00e9centes montrant que les prix du minerai de fer, pierre angulaire des exportations australiennes, ont recul\u00e9 de 12 % au cours du dernier trimestre, autour de 105 $ la tonne. Cette baisse des revenus tir\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res confirme la tendance observ\u00e9e dans les donn\u00e9es commerciales. L\u2019effet combin\u00e9 renforce notre conviction d\u2019un AUD orient\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement un impact n\u00e9gatif sur l\u2019ensemble du march\u00e9 boursier australien. Une \u00e9conomie plus faible pourrait peser sur les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises, ce qui nous rend prudents \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019indice S&P\/ASX 200. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019indice XJO ou sur des FNB (ETF) ciblant le secteur minier constitue une bonne couverture contre un repli potentiel du march\u00e9.<\/p>\n
Un \u00e9cart aussi important par rapport aux pr\u00e9visions \u00e9conomiques devrait presque certainement accro\u00eetre la volatilit\u00e9 des march\u00e9s. Nous devrions envisager d\u2019acheter de la volatilit\u00e9 via des instruments comme les contrats \u00e0 terme sur le VIX ou en utilisant des strat\u00e9gies de straddle sur les principales actions australiennes. Cela permet de profiter de l\u2019augmentation attendue des amplitudes de prix, quelle qu\u2019en soit la direction.<\/p>\n
Historiquement, la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie r\u00e9agit \u00e0 des signes aussi clairs de ralentissement \u00e9conomique en adoptant un ton plus accommodant. Ce rapport r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux \u00e0 court terme et pourrait m\u00eame avancer les discussions sur d\u2019\u00e9ventuelles baisses. Nous surveillerons de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de voir si cette nouvelle r\u00e9alit\u00e9 est int\u00e9gr\u00e9e dans les prix.<\/p>\n\n\n\n