La livre sterling a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 face au yen mercredi, le GBP\/JPY gagnant 0,17 %, m\u00eame si les autorit\u00e9s japonaises ont r\u00e9it\u00e9r\u00e9 la possibilit\u00e9 d\u2019une intervention sur le march\u00e9 des changes pour soutenir le JPY. La paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 215,93, en hausse de 0,16 %, apr\u00e8s \u00eatre sortie de la fourchette 212,00\u2013215,00 et avoir remis 216,00 au centre de l\u2019attention, suivi du sommet de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 216,60. L\u2019\u00e9lan demeure positif, comme l\u2019indique l\u2019indice de force relative (RSI), bien qu\u2019une action officielle puisse freiner des gains suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n
Si le GBP\/JPY franchit le sommet de l\u2019ann\u00e9e, le prochain test se situe \u00e0 217,00, puis 220,00 au-del\u00e0. \u00c0 la baisse, un yen plus ferme pourrait ramener le cross vers une ancienne ligne de r\u00e9sistance d\u00e9sormais en soutien pr\u00e8s de 215,00; sous ce niveau, l\u2019attention se tourne vers 214,50, puis vers la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 50 jours \u00e0 214,07. La livre sterling, \u00e9mise pour la premi\u00e8re fois en 886 apr. J.-C., est la quatri\u00e8me devise la plus n\u00e9goci\u00e9e sur le march\u00e9 des changes, repr\u00e9sentant 12 % des transactions, soit environ 630 G$ US par jour selon les donn\u00e9es de 2022; les principales paires comprennent GBP\/USD \u00e0 11 %, GBP\/JPY \u00e0 3 % et EUR\/GBP \u00e0 2 %, avec une \u00e9mission assur\u00e9e par la Banque d\u2019Angleterre et une politique guid\u00e9e par un objectif d\u2019inflation d\u2019environ 2 %.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019important \u00e9cart de taux entre la Banque d\u2019Angleterre et la Banque du Japon, nous croyons que le GBP\/JPY continuera de subir une pression \u00e0 la hausse. L\u2019inflation britannique s\u2019\u00e9tant montr\u00e9e tenace \u00e0 2,8 % le mois dernier, il est peu probable que la BoE r\u00e9duise bient\u00f4t son taux directeur de 5,0 %, ce qui alimente le carry trade. Ce contexte fondamental appuie la cassure technique au-dessus de la zone des 215,00.<\/p>\n
Le chemin de moindre r\u00e9sistance imm\u00e9diat semble mener vers le sommet de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 216,60. Pour les traders qui cherchent \u00e0 tirer parti de cet \u00e9lan haussier avec un risque d\u00e9fini, nous voyons de la valeur \u00e0 acheter des options d\u2019achat (call) \u00e0 court terme. Un prix d\u2019exercice autour de 217,00 pourrait offrir un potentiel de hausse important si la paire poursuit sa progression vers le niveau psychologique de 220,00.<\/p>\n
Cela dit, il faut prendre la menace d\u2019une intervention japonaise avec le plus grand s\u00e9rieux, puisqu\u2019il s\u2019agit du principal risque pour cette tendance haussi\u00e8re. Nous avons vu les autorit\u00e9s japonaises d\u00e9penser un montant record de 9,8 billions de yens au printemps 2024 pour d\u00e9fendre le yen, et leurs avertissements r\u00e9cents laissent entendre qu\u2019elles sont pr\u00eates \u00e0 agir de nouveau. Cela cr\u00e9e un potentiel de retournement soudain et marqu\u00e9 du GBP\/JPY.<\/p>\n
Pour couvrir ce risque baissier significatif, nous achetons des options de vente (put) afin de prot\u00e9ger nos positions longues. Une chute sous le soutien \u00e0 215,00 pourrait survenir rapidement en cas d\u2019intervention, ce qui fait d\u2019un put \u00e0 214,50 une protection raisonnable. Cette strat\u00e9gie permet de conserver une exposition haussi\u00e8re tout en plafonnant les pertes potentielles li\u00e9es \u00e0 une action gouvernementale surprise.<\/p>\n
Cette tension entre la politique mon\u00e9taire et les menaces d\u2019intervention entra\u00eene une forte volatilit\u00e9 implicite. Nous pensons que cet environnement se pr\u00eate bien aux strat\u00e9gies qui profitent de grands mouvements de prix, peu importe la direction, comme un straddle acheteur. Un mouvement marqu\u00e9 au-dessus de 217,00 ou sous 215,00 rendrait une telle position profitable.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, nous surveillerons des publications de donn\u00e9es cl\u00e9s pour obtenir une nouvelle orientation. Les prochaines donn\u00e9es sur l\u2019emploi au Royaume-Uni et l\u2019IPC national du Japon seront d\u00e9terminantes pour fa\u00e7onner les attentes envers les banques centrales. Tout signe de faiblesse de l\u2019\u00e9conomie britannique ou d\u2019une inflation japonaise plus \u00e9lev\u00e9e pourrait modifier la trajectoire actuelle.<\/p>\n\n\n\n