L\u2019or a grimp\u00e9 de pr\u00e8s de 2 % mercredi, le XAU\/USD se n\u00e9gociant \u00e0 4 083 $ apr\u00e8s avoir rebondi d\u2019un creux intrajournalier de 3 960 $, m\u00eame si le dollar am\u00e9ricain est demeur\u00e9 ferme et que les rendements des bons du Tr\u00e9sor sont rest\u00e9s \u00e9lev\u00e9s. L\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,18 % \u00e0 101,35, tandis que le rendement du T-note am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e9tait stable \u00e0 4,465 %. Les publications am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9es : la variation de l\u2019emploi ADP de juin s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 98 k contre 122 k en mai et une pr\u00e9vision de 113 k, tandis que les suppressions d\u2019emplois annonc\u00e9es par Challenger ont recul\u00e9 de 53 %, passant de 97 006 \u00e0 45 849. Par ailleurs, les employeurs ont annonc\u00e9 443 604 suppressions d\u2019emplois, soit 40 % de moins que sur la m\u00eame p\u00e9riode l\u2019an dernier, et l\u2019ISM manufacturier (PMI) a fl\u00e9chi \u00e0 53,3 alors que l\u2019indice des prix pay\u00e9s a chut\u00e9 \u00e0 73, contre 82,1.<\/p>\n\n
Le soutien g\u00e9opolitique au m\u00e9tal jaune s\u2019est att\u00e9nu\u00e9 apr\u00e8s un protocole d\u2019entente (MOU) \u00c9tats-Unis\u2013Iran, parall\u00e8lement \u00e0 la reprise des pourparlers \u00e0 Doha sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et sur les modalit\u00e9s du MOU de 60 jours encadrant des n\u00e9gociations sur le programme nucl\u00e9aire iranien. Les march\u00e9s se tournent maintenant vers les chiffres de l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de jeudi : 110 k sont attendus et le taux de ch\u00f4mage est vu inchang\u00e9 \u00e0 4,3 %. Sur le plan technique, l\u2019action des prix demeure plafonn\u00e9e sous 4 100 $; \u00e0 la hausse, les niveaux \u00e0 surveiller incluent 4 220 $ et une zone de r\u00e9sistance autour de 4 280 $\u20134 300 $, puis la moyenne mobile simple (SMA) 50 jours \u00e0 4 425 $. Les supports se situent \u00e0 3 941 $, puis 3 900 $, 3 886 $ et 3 500 $.<\/p>\n\n
On voit l\u2019or progresser vers 4 100 $ malgr\u00e9 un dollar am\u00e9ricain solide et des rendements \u00e9lev\u00e9s des bons du Tr\u00e9sor. Ce mouvement est aliment\u00e9 par des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines contradictoires, ce qui accro\u00eet sensiblement l\u2019incertitude sur le march\u00e9. Les rapports d\u2019hier, plus faibles du c\u00f4t\u00e9 d\u2019ADP et de l\u2019ISM manufacturier, contrastent fortement avec le ton restrictif (hawkish) de la Fed.<\/p>\n\n
Tous les regards sont tourn\u00e9s vers le rapport sur l\u2019emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) d\u2019aujourd\u2019hui, alors que la premi\u00e8re publication indique que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine n\u2019a ajout\u00e9 que 95 000 emplois, sous la pr\u00e9vision de 110 000. Ce chiffre d\u2019emplois d\u00e9cevant complique la position de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, car l\u2019inflation demeure tenace : la derni\u00e8re lecture de l\u2019IPC (CPI) de juin est rest\u00e9e \u00e0 3,5 %. La Fed se retrouve donc coinc\u00e9e entre un march\u00e9 du travail qui ralentit et des pressions sur les prix qui persistent.<\/p>\n\n
Compte tenu de cette incertitude accrue autour des donn\u00e9es sur la paie, on s\u2019attend \u00e0 un pic de volatilit\u00e9. On recommande d\u2019utiliser des options pour n\u00e9gocier ce contexte, par exemple un straddle acheteur (long straddle), afin de profiter d\u2019un mouvement important sans devoir pr\u00e9voir la direction. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti de la r\u00e9action du march\u00e9 alors qu\u2019il dig\u00e8re des signaux contradictoires.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, on estime que l\u2019or restera techniquement baissier tant qu\u2019il demeurera sous le niveau cl\u00e9 de 4 100 $. On cherche \u00e0 vendre des call spreads avec des prix d\u2019exercice au-dessus de 4 200 $ afin d\u2019encaisser une prime, en misant sur le fait que le ton restrictif de la Fed limitera toute hausse marqu\u00e9e. Cette approche offre une fa\u00e7on \u00e0 risque d\u00e9fini de parier sur la solidit\u00e9 de la r\u00e9sistance.<\/p>\n\n
Si le prix casse sous le creux du 30 juin \u00e0 3 941 $, on pourrait voir un mouvement rapide vers 3 900 $. Pour s\u2019y pr\u00e9parer, on envisage d\u2019acheter des options de vente (puts) avec des prix d\u2019exercice autour de 3 900 $ \u00e0 titre de couverture ou de position sp\u00e9culative. Historiquement, lorsque des seuils techniques cl\u00e9s c\u00e8dent durant des p\u00e9riodes de resserrement mon\u00e9taire de la Fed, la poursuite du mouvement peut \u00eatre importante.<\/p>\n\n
Cela dit, il ne faut pas ignorer le solide soutien de fond provenant des achats des banques centrales. Le World Gold Council a rapport\u00e9 que les banques centrales ont ajout\u00e9 228 tonnes suppl\u00e9mentaires au premier trimestre de 2026, prolongeant une tendance pluriannuelle d\u2019accumulation agressive. Cette demande persistante devrait vraisemblablement cr\u00e9er un plancher sous le march\u00e9, ce qui nous incite \u00e0 la prudence quant au maintien trop longtemps de positions baissi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n