La livre sterling a gagn\u00e9 0,14 % mercredi malgr\u00e9 la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain, la paire GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 1,3277 apr\u00e8s avoir rebondi d\u2019un creux intrajournalier de 1,3219. Le mouvement a suivi des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles, ainsi que des commentaires du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, qui a indiqu\u00e9 que la Fed n\u2019offrirait pas d\u2019orientation prospective tout en reconnaissant que l\u2019inflation demeure trop \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n
Plus t\u00f4t en s\u00e9ance, la livre reculait de 0,22 % pr\u00e8s de 1,3234 durant les \u00e9changes europ\u00e9ens, alors que la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain soutenait le dollar. En Asie, la paire GBP\/USD oscillait autour de 1,3245, l\u2019attention se portant sur l\u2019actualit\u00e9 politique au Royaume-Uni, notamment les sp\u00e9culations autour d\u2019Andy Burnham et le respect des r\u00e8gles budg\u00e9taires existantes, tandis que le gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre, Andrew Bailey, devait prendre la parole plus tard dans la journ\u00e9e. L\u2019attention se tourne ensuite vers les donn\u00e9es sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de juin attendues jeudi.<\/p>\n
On voit la livre peiner \u00e0 trouver une direction autour de 1,3250, prise entre des signaux contradictoires en provenance des \u00c9tats-Unis. D\u2019un c\u00f4t\u00e9, des indicateurs \u00e9conomiques am\u00e9ricains plus faibles offrent un certain soutien; de l\u2019autre, des commentaires plus restrictifs (hawkish) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiennent le dollar am\u00e9ricain robuste. Ce jeu d\u2019\u00e9quilibriste cr\u00e9e un contexte difficile o\u00f9 les tendances nettes sont rares.<\/p>\n
Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de juin, publi\u00e9 aujourd\u2019hui, a montr\u00e9 des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Non-Farm Payrolls) de 170 000, sous le consensus du march\u00e9 de 200 000. Cela a d\u2019abord affaibli le dollar, ce qui laisse entendre que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine pourrait ralentir plus rapidement que pr\u00e9vu. Historiquement, un \u00e9cart important comme celui-ci peut provoquer des mouvements imm\u00e9diats de 70 pips ou plus sur GBP\/USD.<\/p>\n
Cela dit, il ne faut pas oublier que l\u2019inflation am\u00e9ricaine demeure une pr\u00e9occupation centrale pour la Fed, l\u2019indice des prix PCE de base (Core PCE) restant \u00e0 3,4 % sur un an. Ce niveau demeure nettement au-dessus de la cible de la banque centrale, d\u2019o\u00f9 les signaux r\u00e9p\u00e9t\u00e9s des responsables selon lesquels ils ne se pr\u00e9cipiteront pas pour abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Cette inflation sous-jacente soutient le dollar en arri\u00e8re-plan et limite le potentiel de hausse de la livre.<\/p>\n
De ce c\u00f4t\u00e9-ci de l\u2019Atlantique, l\u2019incertitude politique au Royaume-Uni p\u00e8se aussi sur la livre. Les discussions sur la discipline budg\u00e9taire sous une \u00e9ventuelle nouvelle direction se heurtent \u00e0 la position d\u00e9licate de la Banque d\u2019Angleterre. Le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre actuellement plus qu\u2019une seule baisse de taux suppl\u00e9mentaire de la BoE cette ann\u00e9e, un repricing marqu\u00e9 par rapport \u00e0 il y a quelques mois.<\/p>\n
Compte tenu de cette volatilit\u00e9, nous estimons que les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des strat\u00e9gies qui profitent des mouvements de prix plut\u00f4t que d\u2019une direction pr\u00e9cise. L\u2019achat de straddles ou de strangles sur GBP\/USD pourrait \u00eatre une fa\u00e7on efficace de tirer parti des variations attendues au cours des prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite a augment\u00e9 et atteint son plus haut niveau en deux mois, refl\u00e9tant l\u2019incertitude du march\u00e9 face aux d\u00e9cisions \u00e0 venir des banques centrales.<\/p>\n
Notre attention se tourne maintenant vers les niveaux techniques cl\u00e9s, alors que le march\u00e9 dig\u00e8re les chiffres sur l\u2019emploi publi\u00e9s aujourd\u2019hui. Nous surveillerons si la paire peut franchir et maintenir la r\u00e9sistance \u00e0 1,3300 sur fond de faiblesse am\u00e9ricaine. \u00c0 d\u00e9faut, un nouveau test du soutien pr\u00e8s de la barri\u00e8re psychologique de 1,3200 est tr\u00e8s probable.<\/p>\n\n\n\n