La livre sterling a avanc\u00e9 de 0,14 % alors que des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles ont frein\u00e9 la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar, le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 1,3277 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,3219. Le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que la Fed ne fournirait pas d\u2019orientations prospectives et a soulign\u00e9 que l\u2019inflation demeure au-dessus de sa cible de 2 %, tandis que le march\u00e9 du travail est stable. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain a peu r\u00e9agi \u00e0 ces commentaires et s\u2019affichait \u00e0 101,34, en hausse de 0,17 %, les march\u00e9s \u00e9valuant des signaux \u00e9conomiques contrast\u00e9s.<\/p>\n
Les cr\u00e9ations d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9 selon ADP pour juin se sont \u00e9tablies \u00e0 98 k, contre 113 k attendu, et sous les 122 k de mai, tandis que les suppressions d\u2019emplois annonc\u00e9es par Challenger ont chut\u00e9 de 53 %, passant de 97 006 \u00e0 45 849. Les employeurs ont annonc\u00e9 443 604 suppressions d\u2019emplois, en baisse de 40 % sur un an, et l\u2019attention se tourne maintenant vers les NFP de jeudi, attendus \u00e0 110 k, avec un taux de ch\u00f4mage pr\u00e9vu inchang\u00e9 \u00e0 4,3 %. Au Royaume-Uni, le risque politique a \u00e9t\u00e9 att\u00e9nu\u00e9 par une promesse de respecter les r\u00e8gles budg\u00e9taires apr\u00e8s la d\u00e9mission de Keir Starmer, tandis que les swaps int\u00e8grent au moins une hausse de taux de la Banque d\u2019Angleterre en 2026; sur le plan technique, le GBP\/USD demeure sous le regroupement de moyennes mobiles (SMA) \u00e0 1,3415, avec une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 1,3524, un RSI autour de 44 et un support pr\u00e8s de 1,3159.<\/p>\n
Nous abordons le prochain rapport am\u00e9ricain sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) avec prudence, puisqu\u2019il s\u2019agit de l\u2019\u00e9v\u00e9nement le plus d\u00e9terminant de la semaine. Le chiffre ADP de 98 000 pour l\u2019emploi priv\u00e9 donne un ton d\u00e9favorable, mais nous avons d\u00e9j\u00e0 observ\u00e9 des divergences marqu\u00e9es entre les publications ADP et NFP. Par exemple, les donn\u00e9es historiques du d\u00e9but de 2024 ont montr\u00e9 \u00e0 plusieurs reprises des NFP surprenant \u00e0 la hausse; il faut donc se pr\u00e9parer \u00e0 un r\u00e9sultat plus fort que pr\u00e9vu, susceptible de relancer la vigueur du dollar.<\/p>\n
La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale indique qu\u2019elle ne se laissera pas influencer par une ou deux donn\u00e9es plus molles, en maintenant son attention sur l\u2019inflation. Avec le plus r\u00e9cent indice des prix PCE de base annuel, la mesure d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9e de la Fed, toujours \u00e0 2,8 %, les responsables ont peu de raisons d\u2019abandonner, pour l\u2019instant, leur posture restrictive. Nous estimons que le march\u00e9 pourrait sous-estimer la d\u00e9termination de la Fed \u00e0 maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 ce que l\u2019inflation soit clairement ma\u00eetris\u00e9e.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 britannique, la stabilit\u00e9 politique sous la nouvelle direction est un \u00e9l\u00e9ment positif, mais elle contribue peu \u00e0 soutenir la livre sterling. Le facteur d\u00e9terminant demeure la Banque d\u2019Angleterre, o\u00f9 les anticipations d\u2019une hausse de taux se sont nettement att\u00e9nu\u00e9es, surtout apr\u00e8s la publication r\u00e9cente de l\u2019IPC britannique montrant une inflation retomb\u00e9e \u00e0 la cible de 2,0 % de la banque centrale. Cette divergence de politique mon\u00e9taire entre une Fed restrictive et une BoE neutre devrait probablement limiter toute reprise significative du GBP\/USD.<\/p>\n
Compte tenu du contexte technique baissier, avec un GBP\/USD en difficult\u00e9 sous la moyenne mobile \u00e0 1,3415, nous consid\u00e9rons la vigueur actuelle comme une occasion de vente. Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, le risque d\u2019\u00e9v\u00e9nement \u00e9lev\u00e9 li\u00e9 au rapport NFP rend l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) une strat\u00e9gie attrayante. Cela permet de se positionner en vue d\u2019un repli potentiel vers le support \u00e0 1,3159, tout en plafonnant les pertes potentielles si les donn\u00e9es am\u00e9ricaines d\u00e9\u00e7oivent de nouveau.<\/p>\n\n\n\n