Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine se terminant le 26 juin ont montr\u00e9 que les stocks de p\u00e9trole brut ont recul\u00e9 de 3,775 millions de barils. Cette baisse est inf\u00e9rieure aux attentes du march\u00e9, qui tablaient sur un repli de 5,1 millions de barils, ce qui laisse entrevoir un resserrement des niveaux de stocks moins marqu\u00e9 que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Le rapport d\u00e9crit une semaine o\u00f9 les stocks de brut ont diminu\u00e9, mais moins qu\u2019anticip\u00e9. Avec une variation r\u00e9elle de -3,775 millions contre -5,1 millions attendu, la surprise est positive sur le plan des stocks, ce qui indique que davantage de brut est rest\u00e9 en entreposage que ce que les traders avaient int\u00e9gr\u00e9.<\/p>\n
D\u2019apr\u00e8s le rapport sur les stocks du 26 juin, nous interpr\u00e9tons la baisse moins importante que pr\u00e9vu comme un signal invitant \u00e0 la prudence. M\u00eame si une diminution des stocks de brut est fondamentalement haussi\u00e8re, l\u2019\u00e9cart par rapport aux attentes sugg\u00e8re que la demande n\u2019acc\u00e9l\u00e8re pas aussi vigoureusement que le march\u00e9 l\u2019avait escompt\u00e9. Cela pourrait plafonner les prix \u00e0 court terme, ce qui nous rend r\u00e9ticents \u00e0 poursuivre des mouvements haussiers trop agressifs.<\/p>\n
Cela dit, le portrait d\u2019ensemble pour juillet demeure favorable au p\u00e9trole brut. Nous entrons maintenant dans le pic de la saison estivale des d\u00e9placements en voiture, et l\u2019AAA pr\u00e9voit un record de 51 millions d\u2019Am\u00e9ricains en voyage pour le long week-end de l\u2019Independence Day, en hausse de 3 % par rapport \u00e0 l\u2019an dernier. Cette forte demande saisonni\u00e8re devrait offrir un plancher solide aux prix et limiter toute correction importante.<\/p>\n
Les donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9centes renforcent \u00e9galement ce plancher : le dernier rapport sur l\u2019emploi montre un march\u00e9 du travail r\u00e9silient et des d\u00e9penses des consommateurs qui demeurent robustes. Ces facteurs laissent entendre que la demande \u00e9nerg\u00e9tique sous-jacente de l\u2019\u00e9conomie devrait rester soutenue jusqu\u2019au troisi\u00e8me trimestre. Historiquement, les prix du brut ont trouv\u00e9 du soutien en juillet, avec une hausse moyenne de 2,2 % sur le mois au cours des dix derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies d\u2019options qui tirent profit d\u2019une \u00e9volution des prix en fourchette ou d\u2019une progression graduelle. Nous favorisons la vente de puts hors du cours afin d\u2019encaisser la prime, en misant sur le plancher attendu gr\u00e2ce \u00e0 la demande saisonni\u00e8re. Pour les investisseurs au biais plus haussier, un spread haussier d\u2019options d\u2019achat (bull call spread) sur les contrats \u00e0 terme WTI permettrait de baliser le risque tout en captant un potentiel de hausse vers la zone de 85 $ \u00e0 87 $ le baril.<\/p>\n
Nous notons aussi que la production am\u00e9ricaine de p\u00e9trole a plafonn\u00e9, le dernier d\u00e9compte des appareils de forage de Baker Hughes indiquant un l\u00e9ger recul pour une troisi\u00e8me semaine cons\u00e9cutive. Cette dynamique d\u2019offre serr\u00e9e, combin\u00e9e \u00e0 une consommation saisonni\u00e8re vigoureuse, renforce notre point de vue selon lequel le rapport de stocks de la semaine derni\u00e8re n\u2019\u00e9tait qu\u2019un l\u00e9ger contretemps. Par cons\u00e9quent, nous consid\u00e9rerons tout repli des prix dans les prochains jours comme une occasion d\u2019\u00e9tablir des positions prudemment haussi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n