L\u2019indice PMI manufacturier ISM des \u00c9tats-Unis s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 53,3 en juin, sous la pr\u00e9vision du march\u00e9 de 54. La donn\u00e9e indique toujours une expansion de l\u2019activit\u00e9 des usines, mais l\u2019\u00e9cart par rapport aux attentes laisse entendre que l\u2019\u00e9lan est plus faible que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Les donn\u00e9es manufacturi\u00e8res de juin sont sorties sous nos attentes, avec une lecture de 53,3. M\u00eame si ce niveau indique toujours que le secteur est en croissance, il sugg\u00e8re que le rythme de l\u2019expansion \u00e9conomique perd de la vitesse. Nous ajustons notre strat\u00e9gie pour tenir compte de ce ralentissement potentiel au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Selon nous, ces donn\u00e9es plus faibles r\u00e9duisent la probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale adopte une politique de taux agressive. L\u2019outil CME FedWatch indique maintenant que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union est pass\u00e9e de 45 % \u00e0 un peu moins de 30 % depuis la publication. Par cons\u00e9quent, nous cherchons \u00e0 augmenter nos positions sur les contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, qui b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019une banque centrale plus accommodante.<\/p>\n
Ce type de surprise \u00e9conomique am\u00e8ne souvent de l\u2019incertitude, ce qui peut se traduire par une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e sur les march\u00e9s. Historiquement, nous avons observ\u00e9 des p\u00e9riodes o\u00f9 une s\u00e9rie de donn\u00e9es plus faibles que pr\u00e9vu \u2014 comme \u00e0 la fin de 2024 \u2014 a fait grimper l\u2019indice VIX de plus de 30 % en un mois. Nous achetons des options d\u2019achat (calls) sur le VIX \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt afin de nous prot\u00e9ger contre \u2014 et potentiellement profiter de \u2014 une hausse similaire de la volatilit\u00e9.<\/p>\n
Le ralentissement du secteur manufacturier a un impact direct sur les soci\u00e9t\u00e9s industrielles, dont les b\u00e9n\u00e9fices sont \u00e9troitement li\u00e9s \u00e0 la croissance \u00e9conomique. Comme la composante \u00ab nouvelles commandes \u00bb du rapport ISM recule aussi pour un deuxi\u00e8me mois cons\u00e9cutif, nous voyons des vents contraires pour ce secteur. Nous envisageons des \u00e9carts vendeurs (put spreads) sur des FNB du secteur industriel afin de nous positionner pour un rendement inf\u00e9rieur \u00e0 celui du march\u00e9 dans son ensemble.<\/p>\n
Une \u00e9conomie am\u00e9ricaine qui se refroidit tend aussi \u00e0 affaiblir le dollar US, surtout lorsque d\u2019autres banques centrales demeurent plus restrictives. Par exemple, la Banque centrale europ\u00e9enne a vu des donn\u00e9es d\u2019inflation r\u00e9centes surprendre \u00e0 la hausse, ce qui laisse entendre qu\u2019elle dispose de moins de marge pour assouplir sa politique. Cette divergence nous am\u00e8ne \u00e0 privil\u00e9gier des positions longues sur les contrats \u00e0 terme EUR\/USD, en anticipant un d\u00e9placement de la vigueur des devises au d\u00e9triment du dollar.<\/p>\n\n\n\n