OCBC a abaiss\u00e9 ses pr\u00e9visions de prix pour la fin de 2026 concernant l\u2019or et l\u2019argent \u00e0 4 360 $ et 67 $, respectivement, en invoquant un contexte macro\u00e9conomique \u00e0 court terme plus difficile. La banque a cit\u00e9 la hausse des taux r\u00e9els, un dollar am\u00e9ricain (USD) plus ferme et un ralentissement de la demande des FNB (ETF), alors que les attentes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se d\u00e9placent dans une direction plus restrictive (hawkish).<\/p>\n
Malgr\u00e9 ces cibles revues \u00e0 la baisse, OCBC maintient une trajectoire \u00e0 moyen terme l\u00e9g\u00e8rement haussi\u00e8re pour les deux m\u00e9taux, en conservant l\u2019argument de diversification pour l\u2019or et le narratif de d\u00e9ficit structurel pour l\u2019argent. Selon elle, un virage plus durable exigerait un environnement macro plus favorable \u2014 par exemple, un repli des taux r\u00e9els et un USD plus faible, ou un d\u00e9sengagement plus clair des attentes \u00ab hawkish \u00bb envers la Fed; autrement, les rallies pourraient s\u2019essouffler et les prix pourraient consolider sous les sommets pr\u00e9c\u00e9dents.<\/p>\n
Nos pr\u00e9visions pour l\u2019or et l\u2019argent ont \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9es, mais nous continuons de voir les prix monter \u00e0 long terme. La r\u00e9vision refl\u00e8te simplement une situation plus difficile \u00e0 court terme pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Il ne s\u2019agit pas d\u2019un changement de notre conviction \u00e0 moyen terme \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019or et de l\u2019argent.<\/p>\n
L\u2019environnement est devenu plus exigeant en raison de la hausse des taux r\u00e9els, d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus fort et d\u2019un ralentissement de la demande des fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse (FNB\/ETF). Par exemple, le taux r\u00e9el \u00e0 10 ans est r\u00e9cemment mont\u00e9 au-dessus de 2,0 %, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se maintient fermement au-dessus de 106. Ces facteurs rendent, pour l\u2019instant, les actifs sans rendement comme l\u2019or moins attrayants.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous nous attendons \u00e0 ce que toute hausse des prix au cours des prochaines semaines soit probablement de courte dur\u00e9e et serve d\u2019occasion de vente. Les traders devraient envisager des strat\u00e9gies qui en tirent parti, comme vendre des options d\u2019achat (calls) sur les pouss\u00e9es de vigueur ou acheter des options de vente (puts) sur des rebonds qui n\u2019arrivent pas \u00e0 se maintenir. Cela concorde avec l\u2019anticipation que les deux m\u00e9taux passeront du temps \u00e0 consolider sous leurs sommets pr\u00e9c\u00e9dents.<\/p>\n
Le r\u00e9cent ralentissement de la demande des FNB confirme cette prudence. Nous avons observ\u00e9 des sorties constantes des principaux FNB sur l\u2019or, comme le SPDR Gold Shares (GLD), au cours du dernier mois \u2014 un signe clair d\u2019un app\u00e9tit des investisseurs en baisse. Tant que ces flux ne s\u2019inverseront pas, une hausse durable sera difficile.<\/p>\n
Cela signifie que nous nous attendons \u00e0 ce que les prix demeurent coinc\u00e9s dans une fourchette, le dollar fort et les rendements \u00e9lev\u00e9s imposant un plafond. Cet environnement se pr\u00eate bien aux strat\u00e9gies de produits d\u00e9riv\u00e9s qui profitent d\u2019un mouvement lat\u00e9ral ou d\u2019un repli graduel des prix. Les d\u00e9clencheurs cl\u00e9s d\u2019une sortie de range, comme un virage clair de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ne sont pas encore visibles.<\/p>\n
Cette p\u00e9riode rappelle des cycles pass\u00e9s o\u00f9 une politique restrictive de la Fed a temporairement pes\u00e9 sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, avant qu\u2019un cycle d\u2019assouplissement finisse par les propulser plus haut. Les vents contraires macro\u00e9conomiques actuels sont importants, mais ils ne changent pas l\u2019argument de long terme en faveur de l\u2019or comme outil de diversification, ni la dynamique favorable de l\u2019offre et de la demande pour l\u2019argent. Nous surveillerons des signes de d\u00e9tente des taux r\u00e9els et d\u2019un dollar plus faible comme signaux d\u2019un \u00e9ventuel retournement.<\/p>\n\n\n\n