L\u2019indice PMI manufacturier S&P Global des \u00c9tats-Unis a recul\u00e9 \u00e0 53,9 en juin, sous la pr\u00e9vision de 55,7. La donn\u00e9e indique toujours une expansion, mais \u00e0 un rythme plus lent que ce que les march\u00e9s anticipaient.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart entre le 55,7 attendu et le 53,9 observ\u00e9 pointe vers un momentum de l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re plus faible que pr\u00e9vu durant le mois. L\u2019indicateur de S&P Global, bas\u00e9 sur des sondages, demeure au-dessus du seuil de 50, mais le r\u00e9sultat de juin sugg\u00e8re que la cadence de croissance du secteur s\u2019est refroidie par rapport aux attentes.<\/p>\n\n
Le rapport PMI manufacturier de juin est ressorti plus faible que pr\u00e9vu, signalant un ralentissement de l\u2019expansion \u00e9conomique. En date du 1er juillet 2026, nous y voyons un signal pour se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des march\u00e9s dans les prochaines semaines. Ce refroidissement du secteur manufacturier laisse entrevoir des vents contraires potentiels pour les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises et la croissance globale.<\/p>\n\n
Cette incertitude \u00e9conomique nous am\u00e8ne \u00e0 croire que l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) est sous-\u00e9valu\u00e9. Nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (\u00ab call \u00bb) sur le VIX, car les donn\u00e9es historiques montrent que l\u2019indice a tendance \u00e0 grimper fortement lorsque des indicateurs avanc\u00e9s comme le PMI d\u00e9\u00e7oivent les attentes. Par exemple, des \u00e9carts similaires par le pass\u00e9 ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des pointes du VIX de 20 \u00e0 30 % en l\u2019espace d\u2019un mois.<\/p>\n\n
Pour le march\u00e9 au sens large, nous adoptons une posture plus d\u00e9fensive sur le S&P 500. Nous jugeons l\u2019achat d\u2019options de vente (\u00ab put \u00bb) sur des FNB comme SPY comme une couverture prudente contre une correction possible ce trimestre. Historiquement, un \u00e9cart de plusieurs points sur le PMI manufacturier a souvent men\u00e9 \u00e0 un repli de 3 \u00e0 5 % du S&P 500 au cours des semaines suivantes, \u00e0 mesure que les attentes de croissance sont r\u00e9vis\u00e9es.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es signalent aussi un moment propice \u00e0 une rotation sectorielle, en s\u2019\u00e9loignant des industries sensibles au cycle \u00e9conomique. Nous cherchons \u00e0 r\u00e9duire l\u2019exposition aux secteurs cycliques comme les industrielles (XLI) et les mat\u00e9riaux (XLB), directement touch\u00e9s par l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re. En parall\u00e8le, nous voyons des occasions de vendre des \u00e9carts de puts (\u00ab put spreads \u00bb) sur des secteurs d\u00e9fensifs comme la sant\u00e9 (XLV) et les services publics (\u00ab utilities \u00bb) (XLU), qui surperforment g\u00e9n\u00e9ralement en p\u00e9riode de ralentissement.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es \u00e9conomiques plus faibles modifient \u00e9galement les perspectives de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Nous croyons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sera moins susceptible de proc\u00e9der \u00e0 des hausses de taux agressives, ce qui pourrait exercer une pression \u00e0 la baisse sur les rendements. Nous nous positionnons en cons\u00e9quence en examinant des options d\u2019achat sur des FNB d\u2019obligations du Tr\u00e9sor comme TLT, en anticipant une hausse des prix obligataires si la Fed adopte un ton plus accommodant.<\/p>\n\n
Enfin, un ralentissement de la production des usines implique directement une demande plus molle pour les mati\u00e8res premi\u00e8res industrielles. Nous y voyons une occasion d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses sur des actifs comme le cuivre et le p\u00e9trole brut, possiblement via l\u2019achat de puts sur des FNB de mati\u00e8res premi\u00e8res. Le prix du cuivre, un barom\u00e8tre cl\u00e9 de la sant\u00e9 \u00e9conomique, a historiquement montr\u00e9 une forte corr\u00e9lation avec les donn\u00e9es de PMI, reculant souvent dans les semaines suivant un ralentissement manufacturier marqu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n