L\u2019EUR\/GBP a peu vari\u00e9 mercredi, se maintenant \u00e0 quelques pips au-dessus de la zone de 0,8600 alors que les march\u00e9s attendaient les commentaires de la pr\u00e9sidente de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), Christine Lagarde, et du gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre (BoE), Andrew Bailey, en marge du rassemblement de la BCE \u00e0 Sintra. Plus t\u00f4t cette semaine, Mme Lagarde a indiqu\u00e9 que la BCE dispose encore d\u2019une marge pour relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de ramener l\u2019inflation vers sa cible, tandis que M. Bailey devrait conserver une approche d\u2019attentisme, les d\u00e9cideurs \u00e9valuant l\u2019effet de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. La livre a aussi subi des pressions en raison d\u2019une impasse politique au Royaume-Uni, l\u2019attention se portant sur l\u2019orientation des politiques sous un futur gouvernement.<\/p>\n\n
La paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 0,8613, et les indicateurs techniques sugg\u00e9raient un essoufflement du momentum baissier : le RSI (14 p\u00e9riodes) \u00e9voluait autour de 40 et le MACD se situait pr\u00e8s de la ligne z\u00e9ro. Le soutien se situe dans la bande entre le creux depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e (YTD) \u00e0 0,8604 et le creux de la mi-ao\u00fbt 2025 \u00e0 0,8597; une cassure ouvrirait la voie vers le niveau du 23 juin 2025, autour de 0,8575, comme prochain point de rep\u00e8re. La r\u00e9sistance est identifi\u00e9e du sommet de lundi \u00e0 0,8635 jusqu\u2019au creux du 19 juin \u00e0 0,8657, puis les sommets du 22 juin pr\u00e8s de 0,8690 au-del\u00e0.<\/p>\n\n
Nous observons l\u2019EUR\/GBP coinc\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite, h\u00e9sitant juste au-dessus du support critique de 0,8600. Le march\u00e9 arbitre entre une BCE \u00e9tonnamment offensive et une Banque d\u2019Angleterre plus prudente, ce qui alimente une ind\u00e9cision marqu\u00e9e. Cette impasse pr\u00e9pare le terrain pour que les discours \u00e0 Sintra agissent comme un catalyseur majeur.<\/p>\n\n
La fermet\u00e9 de la BCE est compr\u00e9hensible \u00e0 la lumi\u00e8re du dernier chiffre pr\u00e9liminaire (\u00ab flash \u00bb) de l\u2019inflation en zone euro pour juin, qui a remont\u00e9 de fa\u00e7on inattendue \u00e0 2,7 %, renfor\u00e7ant l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une nouvelle hausse de taux. \u00c0 l\u2019inverse, avec l\u2019inflation britannique de mai \u00e0 2,4 %, la Banque d\u2019Angleterre a davantage de raisons de maintenir le cap et d\u2019\u00e9valuer l\u2019impact du resserrement pass\u00e9. Cette divergence fondamentale maintient actuellement la paire dans un \u00e9quilibre tendu.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette phase de consolidation comprime la volatilit\u00e9 implicite, les options \u00e0 un mois se n\u00e9gociant actuellement pr\u00e8s de creux historiques autour de 4,5 %. Nous croyons que cela cr\u00e9e une opportunit\u00e9, car le march\u00e9 semble sous-\u00e9valuer le risque d\u2019un mouvement marqu\u00e9 \u00e0 la suite des commentaires des banquiers centraux. Acheter de la volatilit\u00e9 au moyen de strat\u00e9gies d\u2019options simples para\u00eet moins co\u00fbteux qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude en ce moment.<\/p>\n\n
Nous envisageons donc des strat\u00e9gies comme un straddle acheteur, soit l\u2019achat simultan\u00e9 d\u2019une option d\u2019achat (call) et d\u2019une option de vente (put) avec une \u00e9ch\u00e9ance rapproch\u00e9e. Cette position profite d\u2019un mouvement de prix important dans un sens comme dans l\u2019autre, ce que nous anticipons apr\u00e8s les discours. Une cassure sous le support de 0,8597 ou une hausse au-dessus de la r\u00e9sistance de 0,8657 rendrait probablement une telle strat\u00e9gie profitable.<\/p>\n\n
L\u2019incertitude est en outre accentu\u00e9e par la situation politique persistante au Royaume-Uni, o\u00f9 le manque de visibilit\u00e9 sur la future politique budg\u00e9taire constitue un vent de face pour la livre. Toute annonce surprise du probable prochain premier ministre, Andrew Burnham, pourrait ajouter une couche suppl\u00e9mentaire de volatilit\u00e9. Cela renforce notre avis selon lequel \u00eatre acheteur de volatilit\u00e9 est une fa\u00e7on prudente de se positionner pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n