L\u2019indice des produits de base de la RBA (Australie), exprim\u00e9 en DTS, a progress\u00e9 de 16,9 % sur un an en juin, en l\u00e9g\u00e8re hausse par rapport \u00e0 16,8 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement sugg\u00e8re une acc\u00e9l\u00e9ration marginale du rythme annuel de l\u2019indice.<\/p>\n
La lecture de juin laisse l\u2019indicateur pr\u00e8s des niveaux r\u00e9cents, le gain annuel demeurant dans le milieu de la fourchette des \u00ab ados \u00bb. La s\u00e9rie de la RBA suit l\u2019\u00e9volution des prix des produits de base exprim\u00e9s en DTS, offrant une lecture des pressions sur les prix \u00e0 partir d\u2019un panier de devises.<\/p>\n
On constate que la croissance sur un an des prix des produits de base, bien qu\u2019elle demeure tr\u00e8s forte \u00e0 16,9 %, commence \u00e0 plafonner. Cette l\u00e9g\u00e8re remont\u00e9e laisse entendre que la grande phase d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des prix est possiblement derri\u00e8re nous pour le moment. Les gains faciles li\u00e9s au simple fait d\u2019\u00eatre acheteur de mati\u00e8res premi\u00e8res et d\u2019actifs corr\u00e9l\u00e9s ont peut-\u00eatre d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9s.<\/p>\n
Ce niveau de prix durablement \u00e9lev\u00e9 constitue un solide plancher fondamental pour le dollar australien. Toutefois, alors que l\u2019AUD\/USD se n\u00e9gocie d\u00e9j\u00e0 pr\u00e8s d\u2019un sommet de deux ans \u00e0 0,7050, nous estimons que l\u2019\u00e9lan de la devise pourrait \u00eatre limit\u00e9 en l\u2019absence d\u2019un nouveau catalyseur. Les donn\u00e9es de positionnement sp\u00e9culatif de la CFTC montrent aussi que les positions acheteuses sur l\u2019AUD sont d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s charg\u00e9es, ce qui augmente le risque de retournement.<\/p>\n
Pour l\u2019ASX 200, les secteurs des mat\u00e9riaux et de l\u2019\u00e9nergie, qui ont aliment\u00e9 une grande partie des gains de l\u2019indice au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e, pourraient voir leur croissance des b\u00e9n\u00e9fices ralentir. On devrait envisager d\u2019utiliser des options pour couvrir des positions acheteuses en actions ou de vendre des options d\u2019achat couvertes sur de grands mini\u00e8res comme BHP et Rio Tinto. Cette strat\u00e9gie permet d\u2019encaisser une prime tout en reconnaissant qu\u2019une hausse additionnelle importante pourrait \u00eatre limit\u00e9e \u00e0 court terme.<\/p>\n
La persistance de prix \u00e9lev\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res continue d\u2019alimenter l\u2019inflation int\u00e9rieure, que les plus r\u00e9centes donn\u00e9es trimestrielles situaient encore \u00e0 3,5 %, bien au-dessus de la fourchette cible de la RBA. Il est donc tr\u00e8s improbable que la banque centrale envisage des baisses de taux \u00e0 court terme. Par cons\u00e9quent, nous voyons toujours de la valeur dans des positions misant sur des taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb, comme la vente de contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme.<\/p>\n
Dans cet environnement de croissance des prix \u00e9lev\u00e9e mais qui s\u2019aplatit, nous croyons que la volatilit\u00e9 pourrait diminuer au cours des prochaines semaines. La vente de prime d\u2019options sur des paires de devises comme l\u2019AUD\/USD ou sur l\u2019indice ASX 200 lui-m\u00eame pourrait \u00eatre une strat\u00e9gie prudente. Ces op\u00e9rations profitent si les actifs sous-jacents se n\u00e9gocient \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019une fourchette d\u00e9finie, ce qui cadre avec notre sc\u00e9nario d\u2019un march\u00e9 soutenu, mais \u00e0 court de nouveaux moteurs de hausse.<\/p>\n\n\n\n