L\u2019or a progress\u00e9 de 0,35 % mardi pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 4 026 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux de huit mois \u00e0 3 942 $, mais il demeure en voie d\u2019enregistrer une baisse mensuelle de plus de 11 %. Le m\u00e9tal a recul\u00e9 des sommets de juin, pr\u00e8s de 4 500 $, vers la zone des 4 000 $, la vigueur plus g\u00e9n\u00e9rale du dollar am\u00e9ricain continuant de maintenir une pression baissi\u00e8re sur le XAU\/USD.<\/p>\n
L\u2019\u00e9volution des prix a suivi les perturbations de juin li\u00e9es \u00e0 la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran, qui a fait grimper le p\u00e9trole et soutenu le dollar, m\u00eame apr\u00e8s qu\u2019un protocole d\u2019entente (MOU) visant \u00e0 mettre fin au conflit a contribu\u00e9 \u00e0 d\u00e9tendre le march\u00e9 du p\u00e9trole. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain avan\u00e7ait de 0,07 % \u00e0 101,17, tandis que le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans gagnait 3,5 points de base \u00e0 4,412 %, alors que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient 35 points de base de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici d\u00e9cembre 2026 et n\u2019anticipaient aucun mouvement en juillet, selon Prime Terminal. C\u00f4t\u00e9 donn\u00e9es, les offres d\u2019emploi JOLTS ont augment\u00e9 \u00e0 7,594 millions en mai, contre des pr\u00e9visions de 7,3 millions et 7,585 millions (avril r\u00e9vis\u00e9), tandis que la confiance des consommateurs s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e en juin. Sur le plan technique, on cite des r\u00e9sistances \u00e0 4 100 $, puis 4 220 $ et 4 280 $\u20134 300 $, avec la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 50 jours \u00e0 4 439 $; les supports se situent \u00e0 3 941 $, 3 900 $, 3 886 $ et 3 500 $.<\/p>\n
La chute massive de 11 % de l\u2019or le mois dernier montre que le dollar am\u00e9ricain dicte la tendance. Nous pensons que cette dynamique va se poursuivre, alors que le march\u00e9 se concentre sur d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Tout risque g\u00e9opolitique li\u00e9 \u00e0 la fragile tr\u00eave entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran semble plut\u00f4t avantager le dollar que l\u2019or.<\/p>\n
Le rapport ADP sur l\u2019emploi publi\u00e9 aujourd\u2019hui, plus fort que pr\u00e9vu \u00e0 210 000, renforce l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une Fed plus restrictive. Avec les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation du PCE de base qui restent fermes \u00e0 3,1 %, nous estimons que la banque centrale dispose d\u2019un mandat clair pour resserrer davantage sa politique. Ce contexte fondamental devrait vraisemblablement plafonner toute remont\u00e9e de l\u2019or.<\/p>\n
Nous nous positionnons pour une poursuite du mouvement baissier en achetant des options de vente (puts) avec des prix d\u2019exercice sous 3 900 $. Les donn\u00e9es d\u2019int\u00e9r\u00eat ouvert des bourses montrent une r\u00e9cente pouss\u00e9e des puts visant les niveaux de 3 800 $ et m\u00eame 3 500 $ pour l\u2019\u00e9ch\u00e9ance d\u2019ao\u00fbt. La vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours au-dessus de la r\u00e9sistance de 4 220 $ pourrait aussi constituer une strat\u00e9gie viable pour encaisser la prime.<\/p>\n
Ce contexte rappelle le d\u00e9but des ann\u00e9es 1980, lorsque la vigueur du dollar et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s ont exerc\u00e9 une pression durable sur les prix de l\u2019or. Nous surveillons de pr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) de jeudi, car un chiffre solide pourrait servir de catalyseur au prochain mouvement de baisse. Un franchissement durable au-dessus de 4 100 $ nous obligerait \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer ce sc\u00e9nario baissier.<\/p>\n\n\n\n