L\u2019euro a rebondi face au dollar am\u00e9ricain mardi, alors que les repositionnements de fin de mois ont att\u00e9nu\u00e9 la r\u00e9action du billet vert \u00e0 des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus solides. L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1415 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux intrajournalier \u00e0 1,1382. Les offres d\u2019emploi JOLTS aux \u00c9tats-Unis ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 7,594 millions en mai, contre 7,585 millions (r\u00e9vis\u00e9) en avril, d\u00e9passant les pr\u00e9visions de 7,3 millions, tandis que l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board est mont\u00e9 \u00e0 91,2 en juin, contre 90,6 (r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse), mais sous les attentes de 94,7.<\/p>\n
L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se n\u00e9gociait autour de 101,23 apr\u00e8s un sommet intrajournalier \u00e0 101,43 et demeurait en voie d\u2019inscrire un deuxi\u00e8me gain mensuel cons\u00e9cutif, ce qui laissait l\u2019EUR\/USD sur la trajectoire d\u2019un deuxi\u00e8me recul mensuel d\u2019affil\u00e9e. Les prix du march\u00e9 sugg\u00e9raient une probabilit\u00e9 de 67 % d\u2019une hausse de taux en septembre selon le CME FedWatch Tool, alors que les attentes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus restrictive se maintenaient, sur fond d\u2019incertitude quant \u00e0 une prochaine ronde de discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran \u00e0 Doha, o\u00f9 les envoy\u00e9s sont arriv\u00e9s, mais aucune rencontre directe n\u2019est pr\u00e9vue.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019euro, les attentes d\u2019une nouvelle hausse de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne sont devenues moins certaines, la d\u00e9tente des prix du p\u00e9trole r\u00e9duisant les inqui\u00e9tudes inflationnistes, tandis que les d\u00e9cideurs exprimaient des avis divergents sur les effets de second tour et les perspectives de resserrement additionnel.<\/p>\n
Au 1er juillet 2026, on observe que le dollar am\u00e9ricain maintient sa vigueur face \u00e0 l\u2019euro, la paire EUR\/USD se n\u00e9gociant autour de 1,0850. L\u2019indice du dollar (DXY) reste solide pr\u00e8s de 105,50, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent les diff\u00e9rences d\u2019orientation entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque centrale europ\u00e9enne. Cette divergence des perspectives des banques centrales devrait \u00eatre le principal moteur des march\u00e9s des changes au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous suivons de pr\u00e8s la publication de cette semaine sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) aux \u00c9tats-Unis. Les pr\u00e9visions actuelles tablent sur une hausse modeste d\u2019environ 165 000 emplois, un chiffre qui confirmerait un refroidissement graduel du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Cela survient apr\u00e8s la publication du mois dernier de l\u2019IPC de base aux \u00c9tats-Unis, qui montrait une inflation \u00e0 2,8 %, toujours obstin\u00e9ment au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, mais bien en de\u00e7\u00e0 des sommets observ\u00e9s il y a quelques ann\u00e9es.<\/p>\n
Cette inflation persistante, bien qu\u2019en baisse, incite la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la prudence et la dissuade de r\u00e9duire les taux trop rapidement, une le\u00e7on retenue de l\u2019\u00e9pisode inflationniste du d\u00e9but des ann\u00e9es 2020. Le CME FedWatch Tool indique maintenant que nous voyons une probabilit\u00e9 de 55 % d\u2019une seule baisse de taux d\u2019ici la r\u00e9union de d\u00e9cembre 2026. Cette incertitude laisse entendre que la Fed restera fortement tributaire des donn\u00e9es, rendant les rapports sur l\u2019emploi et l\u2019inflation d\u00e9terminants pour les march\u00e9s.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, la situation est diff\u00e9rente : les plus r\u00e9cents chiffres d\u2019inflation de base de l\u2019IPCH en zone euro se maintiennent \u00e0 3,1 %. Cette inflation plus tenace signifie que la Banque centrale europ\u00e9enne n\u2019est pas en mesure de signaler des baisses de taux \u00e0 court terme. Ce contraste offre un plancher \u00e0 l\u2019euro, emp\u00eachant une glissade plus marqu\u00e9e face au dollar.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous estimons que la meilleure approche pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s est de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour des publications de donn\u00e9es cl\u00e9s. Un NFP plus faible que pr\u00e9vu pourrait rapidement faire grimper les probabilit\u00e9s de baisse de taux et affaiblir le dollar, tandis qu\u2019un chiffre solide renforcerait la posture patiente de la Fed. Nous examinons des strat\u00e9gies options, comme l\u2019achat de straddles, afin de profiter d\u2019un mouvement de prix important dans un sens comme dans l\u2019autre, sans parier sur l\u2019issue du rapport sur l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n