Le PIB du Canada a progress\u00e9 de 0,5 % en avril, surpassant l\u2019estimation anticip\u00e9e de 0,4 % de Statistique Canada et affichant la plus forte hausse mensuelle depuis juillet 2025. Le gain a \u00e9t\u00e9 men\u00e9 par les industries productrices de biens, l\u2019extraction mini\u00e8re, l\u2019exploitation en carri\u00e8re ainsi que l\u2019extraction de p\u00e9trole et de gaz ayant contribu\u00e9 \u00e0 une grande partie de l\u2019avanc\u00e9e, tandis que les services ont progress\u00e9 de fa\u00e7on plus mod\u00e9r\u00e9e. Le r\u00e9sultat d\u2019avril laisse entrevoir un d\u00e9but de deuxi\u00e8me trimestre plus solide, apr\u00e8s une activit\u00e9 au point mort durant l\u2019hiver, dans la foul\u00e9e d\u2019un premier trimestre faible.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es sugg\u00e8rent un certain risque haussier pour la pr\u00e9vision de RBC d\u2019une hausse annualis\u00e9e de 1,7 % du PIB au deuxi\u00e8me trimestre (d\u2019un trimestre \u00e0 l\u2019autre). Toutefois, l\u2019incertitude entourant la politique commerciale am\u00e9ricaine et les vents contraires dans le secteur des biens continuent d\u2019assombrir les perspectives \u00e0 court terme. Dans l\u2019ensemble, les plus r\u00e9cents chiffres cadrent avec une \u00e9conomie qui s\u2019am\u00e9liore \u00e0 un rythme modeste, plut\u00f4t qu\u2019avec un changement plus marqu\u00e9 de dynamique.<\/p>\n\n
Compte tenu de la croissance du PIB d\u2019avril de 0,5 %, plus forte que pr\u00e9vu, nous croyons que la Banque du Canada sera moins port\u00e9e \u00e0 abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme. Le plus r\u00e9cent rapport de Statistique Canada, publi\u00e9 \u00e0 la mi-juin, montre que l\u2019inflation fondamentale se maintient \u00e0 2,9 %, ce qui appuie une approche patiente et tributaire des donn\u00e9es de la part de la banque centrale. Nous ajustons donc nos positions sur les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de refl\u00e9ter une probabilit\u00e9 plus faible d\u2019une baisse de taux avant le quatri\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n
Nous nous positionnons pour un dollar canadien plus fort face au dollar am\u00e9ricain au cours des prochaines semaines. Cette surperformance \u00e9conomique, port\u00e9e par le secteur des ressources, fournit un appui fondamental au huard, d\u2019autant plus que les r\u00e9centes demandes d\u2019assurance-ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9. Par cons\u00e9quent, nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat CAD\/USD (call) arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance \u00e0 la fin juillet et en ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es indiquent clairement une vigueur du c\u00f4t\u00e9 des secteurs producteurs de biens, en particulier dans le p\u00e9trole, le gaz et l\u2019exploitation mini\u00e8re. Les prix du brut WTI s\u2019\u00e9tant stabilis\u00e9s autour de 82 $ US le baril, cela laisse croire que les gains sont principalement attribuables \u00e0 des volumes de production \u00e9lev\u00e9s, que nous nous attendons \u00e0 voir se poursuivre. Nous augmentons nos positions longues sur des produits d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux principaux producteurs canadiens d\u2019\u00e9nergie et de mat\u00e9riaux.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 le rapport positif d\u2019avril, nous reconnaissons que les perspectives \u00e9conomiques g\u00e9n\u00e9rales demeurent modestes. L\u2019incertitude persistante entourant le commerce signifie qu\u2019il ne s\u2019agit pas d\u2019un signal de rupture majeure sur le plan \u00e9conomique. Nous couvrirons donc nos positions haussi\u00e8res cibl\u00e9es par secteur en maintenant des options de vente (put) de protection sur l\u2019indice S&P\/TSX 60.<\/p>\n\n\n\n