Les donn\u00e9es JOLTS du Bureau of Labor Statistics (BLS) am\u00e9ricain ont montr\u00e9 que les offres d\u2019emploi atteignaient 7,594 millions \u00e0 la fin de mai, au-dessus du consensus de 7,3 millions et l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieures aux 7,585 millions d\u2019avril, chiffre r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 partir de 7,618 millions. Les s\u00e9parations totales ont peu vari\u00e9 \u00e0 5,1 millions et le taux est demeur\u00e9 \u00e0 3,2 %, tandis que les d\u00e9missions sont rest\u00e9es stables \u00e0 3,1 millions, avec un taux inchang\u00e9 \u00e0 1,9 %. Les d\u00e9missions ont augment\u00e9 de 4 000 au sein du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral; les mises \u00e0 pied et cong\u00e9diements sont rest\u00e9s inchang\u00e9s \u00e0 1,7 million et le taux a \u00e0 peine boug\u00e9 \u00e0 1,1 %, tandis que le secteur des arts, du divertissement et des loisirs a enregistr\u00e9 une baisse de 42 000 des mises \u00e0 pied et cong\u00e9diements.<\/p>\n
Apr\u00e8s trois replis quotidiens cons\u00e9cutifs, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a rebondi vers 101,50. Avant la publication, les pr\u00e9visions pointaient vers 7,3 millions d\u2019offres d\u2019emploi contre 7,61 millions en avril et une moyenne 2025 de 7,08 millions, apr\u00e8s qu\u2019avril eut affich\u00e9 une hausse mensuelle de 4,6 %, soit 731 000 postes vacants, par rapport aux 6,88 millions de mars. Les emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont montr\u00e9 172 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois en mai, tandis que la tarification de CME FedWatch sugg\u00e9rait une probabilit\u00e9 de 30 % d\u2019une hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union du FOMC le mois prochain et de plus de 60 % pour septembre, contre 6 % et 20 % un mois plus t\u00f4t; l\u2019EUR\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de creux de 13 mois, en baisse de 2,17 % en juin et de pr\u00e8s de 3 % sur deux mois, avec 1,1325 et 1,1210 cit\u00e9s comme supports et 1,1500 ainsi que 1,1620-1,1640 comme r\u00e9sistances.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons les plus r\u00e9centes donn\u00e9es sur les offres d\u2019emploi, ressorties \u00e0 7,594 millions en mai, comme un signal clair de r\u00e9silience du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Ce chiffre d\u00e9passe les attentes et sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie peut encaisser le maintien d\u2019une politique mon\u00e9taire restrictive. Cela renforce notre point de vue selon lequel la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dispose de la marge de man\u0153uvre n\u00e9cessaire pour se concentrer pleinement sur l\u2019inflation.<\/p>\n
Compte tenu de cette vigueur du march\u00e9 du travail, nous surveillons de pr\u00e8s les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, puisque la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux d\u2019ici septembre a maintenant d\u00e9pass\u00e9 60 % selon l\u2019outil CME FedWatch. Les r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation confirment cette pression, l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de mai 2026 s\u2019\u00e9tant maintenu \u00e0 un niveau tenace de 3,4 % sur 12 mois. Nous croyons qu\u2019un positionnement via les contrats \u00e0 terme sur les Fed Funds, afin d\u2019int\u00e9grer au moins une hausse additionnelle cette ann\u00e9e, constitue une strat\u00e9gie prudente.<\/p>\n
Le rebond imm\u00e9diat de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain vers la zone de 101,50 \u00e0 la suite du rapport confirme l\u2019interpr\u00e9tation restrictive (hawkish) du march\u00e9. Historiquement, le dollar tend \u00e0 se raffermir dans les mois pr\u00e9c\u00e9dant un cycle de resserrement de la Fed, une dynamique que nous nous attendons \u00e0 voir se poursuivre. Par cons\u00e9quent, nous envisageons des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar (DXY) afin de capter un potentiel haussier additionnel au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche du rapport sur l\u2019emploi non agricole de juillet (Nonfarm Payrolls), nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des devises. L\u2019indice de volatilit\u00e9 (VIX), qui se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 un niveau relativement calme de 14, conna\u00eet souvent des hausses marqu\u00e9es autour des publications macro\u00e9conomiques majeures susceptibles de modifier la trajectoire de la Fed. L\u2019achat d\u2019options pour se positionner en vue d\u2019un mouvement plus important que pr\u00e9vu sur des paires de devises cl\u00e9s pourrait s\u2019av\u00e9rer avantageux.<\/p>\n
Pour la paire EUR\/USD, nous voyons ses difficult\u00e9s sous 1,1500 comme un signe de faiblesse persistante, notamment dans un contexte de croissance an\u00e9mique en zone euro. Nous consid\u00e9rons toute remont\u00e9e potentielle comme une occasion de b\u00e2tir des positions baissi\u00e8res, vraisemblablement au moyen d\u2019options de vente (puts) visant un nouveau test du creux de 13 mois \u00e0 1,1325. Cette strat\u00e9gie s\u2019inscrit dans le th\u00e8me plus large d\u2019une surperformance de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine et d\u2019un dollar plus fort.<\/p>\n\n\n\n