TD Securities affirme que les donn\u00e9es de croissance canadienne plus solides publi\u00e9es ces derni\u00e8res semaines appuient une posture plus constructive \u00e0 l\u2019\u00e9gard du dollar canadien et pourraient faire reculer l\u2019USD\/CAD \u00e0 partir de niveaux qu\u2019elle qualifie d\u2019\u00e9tir\u00e9s apr\u00e8s le FOMC. La banque s\u2019est positionn\u00e9e pour un repli au moyen d\u2019un spread de puts sur 2 mois 1,4050\/1,39, cherchant \u00e0 profiter si la paire finit par se n\u00e9gocier sous 1,40.<\/p>\n
Elle ajoute que la plus r\u00e9cente pouss\u00e9e de l\u2019USD\/CAD s\u2019est prolong\u00e9e, soulignant que le spot ne s\u2019est maintenu au\u2011dessus de 1,42 principalement que lorsque les risques de tarifs \u00e0 large assiette \u00e9taient \u00e9lev\u00e9s autour de la \u00ab\u202fJourn\u00e9e de la lib\u00e9ration\u202f\u00bb de l\u2019an dernier. TD juge improbable un retour de ce contexte de risque cette ann\u00e9e, ce qui renforce son attente d\u2019un mouvement \u00e0 la baisse du taux de change.<\/p>\n
Nous croyons que le march\u00e9 est devenu trop pessimiste quant aux perspectives de croissance du Canada, surtout compte tenu de l\u2019am\u00e9lioration des donn\u00e9es \u00e9conomiques canadiennes au cours des derni\u00e8res semaines. Cela laisse croire qu\u2019il y a place \u00e0 une reprise du dollar canadien face au dollar am\u00e9ricain. Le taux de change actuel ne semble pas \u00eatre justifi\u00e9 par les fondamentaux sous\u2011jacents.<\/p>\n
Les statistiques r\u00e9centes appuient cette th\u00e8se : le plus r\u00e9cent rapport du PIB du Canada pour avril a montr\u00e9 une hausse de 0,4 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre, au\u2011dessus des attentes. De plus, le rapport sur l\u2019emploi de mai a fait \u00e9tat de 55 000 nouveaux postes, ramenant le taux de ch\u00f4mage \u00e0 un niveau toujours robuste de 5,6 %. Cette vigueur \u00e9conomique laisse entendre que le dollar canadien a encore de la marge pour s\u2019appr\u00e9cier.<\/p>\n
Compte tenu de ces donn\u00e9es en am\u00e9lioration, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019USD\/CAD finisse par retracer sous 1,40. Nous avons mis en place un spread de puts sur deux mois avec des prix d\u2019exercice \u00e0 1,4050 et 1,39. Cette strat\u00e9gie d\u2019options, \u00e0 risque d\u00e9fini, constitue une fa\u00e7on de miser sur une baisse de la paire au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
La remont\u00e9e de l\u2019USD\/CAD apr\u00e8s la derni\u00e8re r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale para\u00eet \u00e9tir\u00e9e. Les cours au comptant ne sont g\u00e9n\u00e9ralement pas rest\u00e9s longtemps au\u2011dessus de 1,42 \u00e0 moins de risques majeurs, comme les menaces de tarifs g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s observ\u00e9es \u00e0 la mi\u20112025. Nous croyons qu\u2019une r\u00e9p\u00e9tition d\u2019un tel sc\u00e9nario est peu probable cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n