Les offres d\u2019emploi JOLTS aux \u00c9tats-Unis ont grimp\u00e9 \u00e0 7,594 millions en mai, d\u00e9passant le consensus de 7,3 millions. Cette lecture indique une demande de main-d\u2019\u0153uvre plus ferme que ce que les march\u00e9s avaient anticip\u00e9.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es constituent un barom\u00e8tre cl\u00e9 du contexte de l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis et pourraient influencer les attentes quant \u00e0 la trajectoire de la politique mon\u00e9taire. Avec des postes vacants au-dessus des estimations, l\u2019attention se portera probablement sur la question de savoir si les prochaines publications sur le march\u00e9 du travail confirment une r\u00e9acc\u00e9l\u00e9ration du rythme des embauches.<\/p>\n
Le rapport JOLTS de mai, faisant \u00e9tat de pr\u00e8s de 7,6 millions d\u2019offres d\u2019emploi, est ressorti nettement au-dessus des 7,3 millions attendus. Cela sugg\u00e8re que le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain demeure \u00e9tonnamment tendu, ce qui pourrait alimenter l\u2019inflation salariale. Selon nous, ces donn\u00e9es r\u00e9duisent la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux \u00e0 court terme de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n
Cette vigueur persistante du march\u00e9 du travail laisse entrevoir un sc\u00e9nario de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Avant ce rapport, les contrats \u00e0 terme sur les fed funds int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 40 % d\u2019une baisse de taux d\u2019ici septembre 2026, une probabilit\u00e9 que nous nous attendons maintenant \u00e0 voir reculer sous les 20 %. Nous nous tournons donc vers des strat\u00e9gies qui profitent de taux courts stables ou en hausse, comme la vente de contrats \u00e0 terme SOFR.<\/p>\n
Pour les march\u00e9s boursiers, une Fed plus restrictive constitue un frein important, particuli\u00e8rement pour les titres de croissance et technologiques sensibles aux co\u00fbts d\u2019emprunt. Nous estimons prudent d\u2019ajouter une protection \u00e0 la baisse au cours des prochaines semaines. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le Nasdaq 100 (NDX) offre une couverture directe contre un repli potentiel du march\u00e9 aliment\u00e9 par les pr\u00e9occupations li\u00e9es aux taux.<\/p>\n
Cette surprise macro\u00e9conomique devrait accro\u00eetre l\u2019incertitude des march\u00e9s \u00e0 l\u2019approche de la prochaine r\u00e9union du FOMC. Alors que le VIX se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 un niveau relativement mod\u00e9r\u00e9 de 13,5, nous voyons une occasion d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le VIX. Il s\u2019agit d\u2019une fa\u00e7on rentable de prot\u00e9ger les portefeuilles contre une possible pouss\u00e9e de volatilit\u00e9.<\/p>\n
Enfin, une posture de politique mon\u00e9taire ferme de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, contrastant avec des signaux plus accommodants de la Banque centrale europ\u00e9enne, devrait continuer de soutenir le dollar am\u00e9ricain. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a d\u00e9j\u00e0 progress\u00e9 de 0,4 % au cours de la derni\u00e8re semaine pour atteindre 105,6. Nous envisageons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le DXY ou de contrats \u00e0 terme afin de profiter d\u2019un renforcement additionnel du dollar.<\/p>\n\n\n\n