Le PMI de Chicago pour juin s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 56,7, sous le consensus de 58,1. La lecture demeure toutefois compatible avec une expansion, puisqu\u2019elle reste au-dessus du seuil de 50 qui s\u00e9pare la croissance de la contraction.<\/p>\n
Ce r\u00e9sultat, plus faible que pr\u00e9vu, sugg\u00e8re un rythme d\u2019am\u00e9lioration des conditions d\u2019affaires plus lent que ce que les march\u00e9s avaient anticip\u00e9. L\u2019attention se porte maintenant sur la question de savoir si les prochains sondages r\u00e9gionaux et nationaux confirmeront un ralentissement de l\u2019activit\u00e9.<\/p>\n
Nous voyons ce PMI de Chicago inf\u00e9rieur aux attentes comme un autre signe que la croissance \u00e9conomique perd de son \u00e9lan. Cette donn\u00e9e renforce la tendance observ\u00e9e dans la plus r\u00e9cente r\u00e9vision du PIB du T1 2026, abaiss\u00e9e \u00e0 1,8 %. Ce n\u2019est pas une raison de paniquer, mais c\u2019est un signal clair qu\u2019il faut adopter une posture plus d\u00e9fensive.<\/p>\n
Cette incertitude accrue quant \u00e0 la trajectoire de l\u2019\u00e9conomie rend la volatilit\u00e9 attrayante \u00e0 ce niveau. Avec l\u2019indice VIX qui se n\u00e9gocie actuellement autour de 14,5 \u2014 un niveau historiquement mod\u00e9r\u00e9 \u2014, nous estimons que c\u2019est un bon moment pour acheter de la protection. Nous envisageons d\u2019acheter des spreads d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le VIX \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en juillet ou en ao\u00fbt afin de nous couvrir contre une possible pouss\u00e9e de turbulence sur les march\u00e9s.<\/p>\n
Comme il s\u2019agit d\u2019un indicateur manufacturier, nous r\u00e9duisons notre exposition aux secteurs des industrielles et des mat\u00e9riaux. Nous croyons que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur des FNB industriels, comme le XLI, est une d\u00e9marche prudente pour les prochaines semaines. Cela servira de couverture directe au cas o\u00f9 le prochain rapport national ISM manufacturier confirmerait cette faiblesse r\u00e9gionale.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es compliquent la t\u00e2che de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, d\u2019autant plus que la plus r\u00e9cente lecture de l\u2019inflation de base PCE pour mai est demeur\u00e9e obstin\u00e9ment \u00e0 2,8 %. Un ralentissement de la croissance combin\u00e9 \u00e0 une inflation tenace place la Fed dans une situation d\u00e9licate, ce qui risque d\u2019alimenter l\u2019ind\u00e9cision des march\u00e9s quant \u00e0 la trajectoire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Cela appuie notre point de vue selon lequel les rendements obligataires pourraient demeurer confin\u00e9s dans une fourchette \u00e0 court terme.<\/p>\n
Pour l\u2019indice S&P 500 dans son ensemble, nous passons de positions haussi\u00e8res plus agressives \u00e0 des strat\u00e9gies davantage ax\u00e9es sur la protection. Nous cherchons \u00e0 acheter des options de vente hors du cours (out-of-the-money) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en septembre sur le FNB SPY. Il s\u2019agit d\u2019une fa\u00e7on \u00e9conomique d\u2019assurer le portefeuille contre une possible correction estivale, d\u00e9clench\u00e9e par d\u2019autres signes de refroidissement de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n