Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement assoupli alors que l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 sur fond d\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques et de rebond des titres technos, m\u00eame si l\u2019orientation d\u00e9pend d\u00e9sormais des signaux de politique mon\u00e9taire \u00e9manant du forum de Sintra de la BCE et du rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de jeudi. Aux \u00c9tats-Unis, une d\u00e9cision de la Cour supr\u00eame a permis \u00e0 la gouverneure Cook de demeurer au Conseil de la Fed pendant la poursuite de sa cause; le jugement a \u00e9t\u00e9 rendu \u00e0 5 contre 4. Cette d\u00e9cision a r\u00e9duit le risque per\u00e7u de destitution et a \u00e9t\u00e9 interpr\u00e9t\u00e9e comme un soutien \u00e0 l\u2019ind\u00e9pendance de la Fed, les march\u00e9s r\u00e9agissant avec calme.<\/p>\n
Le contexte demeure mitig\u00e9. Des donn\u00e9es am\u00e9ricaines r\u00e9silientes, des signaux plus restrictifs de la Fed et des d\u00e9penses d\u2019investissement soutenues en IA s\u2019opposent \u00e0 un affaiblissement de l\u2019\u00e9lan en Europe et en Chine, ainsi qu\u2019\u00e0 une Banque du Japon per\u00e7ue comme en retard, ce qui laisse place \u00e0 un potentiel modeste de hausse du USD. Le rapport a aussi d\u00e9crit un d\u00e9bouclement des op\u00e9rations li\u00e9es aux \u00ab debasement trades \u00bb, de pair avec une courbe des rendements am\u00e9ricaine plus aplatie et un repli de l\u2019or ainsi que des cryptos. Le texte a \u00e9t\u00e9 produit avec l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019IA et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur, dans le format Insights de FXStreet, sous la supervision de son \u00e9quipe journalistique.<\/p>\n
Le dollar am\u00e9ricain a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 dans un climat de march\u00e9 plus favorable, mais nous y voyons une occasion. Les principaux \u00e9v\u00e9nements \u00e0 surveiller dans les prochains jours sont les signaux de la Banque centrale europ\u00e9enne et, surtout, le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de ce jeudi. Ces \u00e9l\u00e9ments devraient vraisemblablement r\u00e9affirmer la force sous-jacente du dollar.<\/p>\n
Nous estimons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restera plus agressive que ses homologues, d\u2019autant plus que les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de mai sur l\u2019inflation selon les d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) demeurent obstin\u00e9ment \u00e0 2,8 %. Cela contraste nettement avec l\u2019Europe, o\u00f9 les derniers chiffres du produit int\u00e9rieur brut (PIB) indiquent une croissance an\u00e9mique de 0,2 % au deuxi\u00e8me trimestre, ce qui limite la marge de man\u0153uvre de la BCE. Cette divergence de politiques croissante est la principale raison de notre biais favorable envers le dollar.<\/p>\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela sugg\u00e8re un positionnement en vue d\u2019une hausse modeste du dollar face \u00e0 un panier de devises. Nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (call) \u00e0 court terme sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY), ce qui offre une exposition \u00e0 la hausse tout en d\u00e9finissant notre risque maximal. La vente d\u2019options de vente (put) hors du cours sur l\u2019euro constitue une autre strat\u00e9gie, permettant d\u2019encaisser une prime en misant sur la faiblesse de l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne.<\/p>\n
Cette vigueur est encore plus marqu\u00e9e face au yen japonais, puisque la r\u00e9cente hausse du taux directeur de la Banque du Japon \u00e0 seulement 0,25 % a peu contribu\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire l\u2019\u00e9norme diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat avec les \u00c9tats-Unis. La situation ressemble beaucoup \u00e0 la divergence observ\u00e9e en 2022-2023, qui avait propuls\u00e9 le dollar nettement \u00e0 la hausse face au yen. Les investissements soutenus dans l\u2019infrastructure d\u2019IA aux \u00c9tats-Unis \u2014 plus de 150 milliards de dollars de nouvelles d\u00e9penses annonc\u00e9es pour la seconde moiti\u00e9 de 2026 \u2014 continuent d\u2019attirer des capitaux mondiaux vers le dollar.<\/p>\n
Le rapport sur l\u2019emploi de juin est au centre de l\u2019attention \u00e0 court terme, les \u00e9conomistes pr\u00e9voyant une cr\u00e9ation de 190 000 emplois. Or, les r\u00e9centes donn\u00e9es JOLTS, qui montrent un niveau stable de 8,6 millions de postes vacants, laissent entendre qu\u2019une surprise haussi\u00e8re est tout \u00e0 fait possible. Un chiffre robuste renforcerait le r\u00e9cit d\u2019une surperformance \u00e9conomique des \u00c9tats-Unis et nous donnerait la confiance n\u00e9cessaire pour ajouter \u00e0 nos positions acheteuses en dollar.<\/p>\n\n\n\n