Un sondage de Reuters publi\u00e9 mardi montre que les analystes r\u00e9duisent, pour la premi\u00e8re fois depuis le d\u00e9but de la guerre avec l\u2019Iran, leurs pr\u00e9visions de prix du p\u00e9trole pour 2026, alors que le transport maritime par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019am\u00e9liore graduellement et que les craintes de perturbations prolong\u00e9es de l\u2019offre s\u2019att\u00e9nuent. L\u2019enqu\u00eate men\u00e9e aupr\u00e8s de 31 \u00e9conomistes et analystes pr\u00e9voit un Brent \u00e0 une moyenne de 84,50 $US le baril en 2026, en baisse par rapport \u00e0 90,44 $US en mai, tandis que le WTI, r\u00e9f\u00e9rence am\u00e9ricaine, est attendu \u00e0 79,49 $US contre 84,63 $US auparavant. Au sein de 2026, le Brent est attendu pr\u00e8s de 84 $US au troisi\u00e8me trimestre, puis en glissement vers environ 79 $US au quatri\u00e8me trimestre, avant de passer au milieu de la fourchette des 70 $US d\u2019ici la mi-2027; au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, le WTI se situe autour de 70,80 $US, de retour pr\u00e8s de ses creux de mars apr\u00e8s avoir effac\u00e9 son rallye li\u00e9 \u00e0 la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran.<\/p>\n
Le sondage pointe aussi vers un ralentissement de la croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole en 2026, estim\u00e9e \u00e0 environ 1,0 \u00e0 2,0 millions de barils par jour, la demande plus faible \u00e9tant associ\u00e9e \u00e0 une consommation en recul en Chine, le plus grand importateur de p\u00e9trole au monde. Le WTI demeure une r\u00e9f\u00e9rence cl\u00e9, un brut \u00ab l\u00e9ger \u00bb et \u00ab doux \u00bb achemin\u00e9 via le hub de Cushing, et son prix est influenc\u00e9 par la dynamique offre-demande, la g\u00e9opolitique, les d\u00e9cisions de quotas de l\u2019OPEP et le dollar am\u00e9ricain. Les march\u00e9s surveillent aussi les rapports hebdomadaires sur les stocks de l\u2019API et de l\u2019EIA; leurs chiffres sont g\u00e9n\u00e9ralement proches, se situant \u00e0 moins de 1 % l\u2019un de l\u2019autre 75 % du temps. L\u2019OPEP regroupe 12 producteurs, tandis que l\u2019OPEP+ inclut dix membres additionnels non membres de l\u2019OPEP, dont la Russie.<\/p>\n
On observe que les analystes abaissent leurs pr\u00e9visions de prix du p\u00e9trole pour 2026 pour la premi\u00e8re fois depuis la guerre avec l\u2019Iran, alors que les craintes li\u00e9es \u00e0 l\u2019offre s\u2019estompent. Avec l\u2019am\u00e9lioration du transport maritime par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, la prime de risque g\u00e9opolitique qui soutenait les prix est maintenant en train de se dissiper. Cela indique qu\u2019un sentiment baissier s\u2019installe sur le march\u00e9 pour la seconde moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
La d\u00e9tente est palpable : de r\u00e9centes donn\u00e9es maritimes montrent que les passages de p\u00e9troliers par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz sont revenus \u00e0 95 % des niveaux d\u2019avant le conflit. Avec la stabilisation de ces routes d\u2019approvisionnement cruciales, le risque haussier imm\u00e9diat sur les prix diminue fortement. Ce changement fondamental signifie qu\u2019on peut s\u2019attendre \u00e0 ce que les fondamentaux \u2014 et non les manchettes \u2014 guident l\u2019\u00e9volution des prix.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de la demande, des signes de faiblesse deviennent aussi \u00e9vidents, particuli\u00e8rement du c\u00f4t\u00e9 de la Chine. Le Bureau national des statistiques de Chine a r\u00e9cemment rapport\u00e9 que les importations de p\u00e9trole en juin ont recul\u00e9 de 4 % sur un an, une troisi\u00e8me baisse mensuelle cons\u00e9cutive. Ce ralentissement chez le plus grand importateur mondial sugg\u00e8re un plafond ferme \u00e0 toute remont\u00e9e des prix \u00e0 court terme.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, le rapport de l\u2019EIA de la semaine derni\u00e8re a confirm\u00e9 cette tendance \u00e0 l\u2019assouplissement en montrant une hausse surprise des stocks de brut de 2,1 millions de barils. Cela allait \u00e0 l\u2019encontre des attentes d\u2019un d\u00e9stockage, ce qui indique que la consommation int\u00e9rieure n\u2019est pas aussi vigoureuse qu\u2019esp\u00e9r\u00e9 en pleine saison estivale de conduite. Historiquement, des hausses de stocks durant l\u2019\u00e9t\u00e9 constituent un signal baissier fort.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous estimons que vendre sur les rebonds est la strat\u00e9gie prudente pour les prochaines semaines. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la mise en place d\u2019\u00e9carts de vente (put spreads) sur le WTI constitue une fa\u00e7on efficace de se positionner en vue d\u2019un repli potentiel vers le haut de la zone des 60 $US. Cela permet de tirer parti de la baisse anticip\u00e9e tout en balisant le risque.<\/p>\n
La situation rappelle l\u2019\u00e9volution du march\u00e9 apr\u00e8s l\u2019invasion de l\u2019Ukraine en 2022, o\u00f9 un premier pic des prix a \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement effac\u00e9 \u00e0 mesure que les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales s\u2019adaptaient. Le march\u00e9 a une m\u00e9moire courte du risque g\u00e9opolitique une fois la menace imm\u00e9diate dissip\u00e9e. Nous anticipons que ce sc\u00e9nario se reproduira, la demande en affaiblissement et la normalisation de l\u2019offre exer\u00e7ant une pression \u00e0 la baisse sur les prix.<\/p>\n\n\n\n