Le NZD\/USD a prolong\u00e9 sa hausse pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance mardi, \u00e9voluant pr\u00e8s de 0,5650 en s\u00e9ance europ\u00e9enne apr\u00e8s un rebond du moral domestique. L\u2019indice ANZ Business Outlook a grimp\u00e9 \u00e0 36,6 en juin, contre 10,0 un mois plus t\u00f4t, soit son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis f\u00e9vrier, tandis que le repli des prix mondiaux du p\u00e9trole \u00e0 la suite d\u2019un accord nucl\u00e9aire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a att\u00e9nu\u00e9 les inqui\u00e9tudes inflationnistes \u00e0 court terme. Cela dit, ces gains s\u2019accompagnent d\u2019avertissements quant \u00e0 un ralentissement de l\u2019activit\u00e9 apr\u00e8s le choc \u00e9nerg\u00e9tique pr\u00e9c\u00e9dent, les quatre plus grandes banques n\u00e9o-z\u00e9landaises anticipant une contraction au deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Les anticipations de taux se sont refroidies en cons\u00e9quence. Les march\u00e9s int\u00e8grent maintenant une probabilit\u00e9 de 66 % d\u2019une hausse de la RBNZ en juillet, contre plus de 80 % il y a quelques semaines, et n\u2019anticipent plus que deux rel\u00e8vements cette ann\u00e9e plut\u00f4t que trois. Le potentiel haussier pourrait toutefois \u00eatre limit\u00e9 par un soutien plus ferme du dollar US, la tarification de la politique mon\u00e9taire pointant vers une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus restrictive, le CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 60 % d\u2019une hausse d\u2019ici septembre. L\u2019attention se tourne vers la publication de l\u2019ADP am\u00e9ricain mercredi et le rapport NFP de jeudi, qui pourraient conforter un sc\u00e9nario de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb et peser sur les devises sensibles au risque.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la vigueur actuelle du NZD\/USD autour de 0,5650 comme un rallye de court terme au sein d\u2019une tendance baissi\u00e8re plus large. M\u00eame si l\u2019ANZ Business Outlook de juin constitue un point positif, il entre en contradiction avec la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique sous-jacente. Ce rebond semble davantage offrir une meilleure occasion de vente qu\u2019annoncer le d\u00e9but d\u2019un mouvement durable \u00e0 la hausse.<\/p>\n
La divergence fondamentale entre banques centrales demeure notre th\u00e8se centrale en faveur d\u2019un kiwi plus faible. Le dernier IPC trimestriel de Stats NZ a montr\u00e9 un ralentissement de l\u2019inflation \u00e0 3,8 %, ce qui a incit\u00e9 la RBNZ \u00e0 assouplir son discours sur de futures hausses de taux. \u00c0 l\u2019inverse, les attentes envers la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine restent restrictives, surtout apr\u00e8s les donn\u00e9es de la semaine derni\u00e8re sur l\u2019inflation Core PCE, demeur\u00e9e tenace \u00e0 3,1 %.<\/p>\n
Des facteurs externes p\u00e8sent aussi sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, renfor\u00e7ant notre prudence. La plus r\u00e9cente ench\u00e8re de Global Dairy Trade a montr\u00e9 une baisse de 1,2 % des prix de la poudre de lait entier, signalant un affaiblissement de la demande sur des march\u00e9s cl\u00e9s. Par ailleurs, les donn\u00e9es r\u00e9centes de PMI manufacturier en Chine, principal partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, ont gliss\u00e9 en territoire de contraction \u00e0 49,8, limitant l\u2019app\u00e9tit pour les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n
Nous cherchons donc \u00e0 nous positionner pour un repli dans les prochaines semaines, d\u2019autant plus que des donn\u00e9es cruciales sur l\u2019emploi am\u00e9ricain sont attendues. Un rapport NFP solide jeudi conforterait la trajectoire restrictive de la Fed, ce qui renforcerait probablement le dollar US et mettrait le NZD\/USD sous pression. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance juillet ou ao\u00fbt pourrait constituer un moyen efficace de tirer parti d\u2019un repli potentiel tout en ma\u00eetrisant le risque autour de cette publication.<\/p>\n\n\n\n