Le DAX est en phase de reprise depuis plusieurs mois, et l\u2019\u00e9volution des cours laisse entrevoir un retour potentiel vers ses sommets historiques. Le cadre technique actuel anticipe soit un repli A-B-C de plus grande ampleur vers la zone 23 170 \u00e0 24 000 avant toute reprise haussi\u00e8re, soit une poursuite plus directe \u00e0 la hausse. Les traders surveillent ce qui est d\u00e9crit comme un retracement de sous-vague B, avec un potentiel de gains additionnels en sous-vague C une fois que le march\u00e9 aura combl\u00e9 un gap identifi\u00e9.<\/p>\n\n
L\u2019analyse pr\u00e9sente aussi tout rebond \u00e0 court terme vers les sommets historiques comme pouvant s\u2019inscrire dans une vague (B) plus large au sein d\u2019une formation irr\u00e9guli\u00e8re, \u00e0 moins que la hausse ne s\u2019\u00e9tende de fa\u00e7on d\u00e9cisive vers de nouveaux records. L\u2019attention demeure port\u00e9e sur un gap non combl\u00e9 datant du d\u00e9but d\u2019avril, qui sert de point de r\u00e9f\u00e9rence cl\u00e9 pour \u00e9valuer le risque d\u2019une correction de degr\u00e9 sup\u00e9rieur.<\/p>\n\n
Nous observons le DAX dans une phase de reprise bien \u00e9tablie, qui le ram\u00e8ne vers le seuil des 20 000 points apr\u00e8s une p\u00e9riode de consolidation. Ce mouvement est soutenu par l\u2019inflation en zone euro qui se stabilise pr\u00e8s de 2,2 % et par les plus r\u00e9cents chiffres de la production industrielle allemande, qui montrent une hausse modeste, mais positive, de 0,5 % en mai. La question imm\u00e9diate est de savoir si cet \u00e9lan m\u00e8ne \u00e0 une cassure directe ou si un repli plus marqu\u00e9 s\u2019impose d\u2019abord.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019heure actuelle, nous suivons un l\u00e9ger recul qui semble combler un gap r\u00e9cent autour de 19 350. Un rebond vigoureux \u00e0 partir de ce niveau signalerait le d\u00e9but de la prochaine jambe haussi\u00e8re, ce qui ferait des options d\u2019achat \u00e0 court terme (calls) \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt une mani\u00e8re int\u00e9ressante de capter une remont\u00e9e vers les sommets historiques. Ce sc\u00e9nario para\u00eet plausible tant que la Banque centrale europ\u00e9enne conserve une posture neutre en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
Cela dit, il faut demeurer prudent, car l\u2019incapacit\u00e9 de franchir clairement les anciens sommets pourrait n\u2019\u00eatre qu\u2019un \u00e9l\u00e9ment d\u2019une correction plus large et plus complexe. Le r\u00e9cent recul de l\u2019indice IFO du climat des affaires en Allemagne \u00e0 90,5 indique que la confiance des entreprises n\u2019est pas enti\u00e8rement solide. Une cassure sous un support cl\u00e9 du d\u00e9but juin nous am\u00e8nerait \u00e0 acheter des options de vente de protection (puts), puisqu\u2019un repli plus important pourrait encore venir tester le gap non combl\u00e9 du d\u00e9but d\u2019avril.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces deux sc\u00e9narios distincts, nous ne prenons pas une position directionnelle trop agressive \u00e0 tr\u00e8s court terme. Nous privil\u00e9gions plut\u00f4t des strat\u00e9gies comme un straddle ou un strangle avec des \u00e9ch\u00e9ances en septembre, qui profiteraient d\u2019un mouvement marqu\u00e9 dans un sens comme dans l\u2019autre au cours des prochaines semaines. Cette approche permet de tirer parti de la hausse anticip\u00e9e de la volatilit\u00e9 sans devoir chronom\u00e9trer parfaitement le prochain grand mouvement du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n