Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est redress\u00e9 apr\u00e8s trois s\u00e9ances de baisse, l\u2019indice du dollar US (DXY) gagnant 0,3 % pour se situer autour de 101,40\u2013101,41 alors que les march\u00e9s se montraient prudents \u00e0 l\u2019approche de la publication, jeudi, des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de juin aux \u00c9tats-Unis. Les \u00e9conomistes anticipent 110 000 emplois, en baisse par rapport \u00e0 172 000 en mai, tandis que le taux de ch\u00f4mage est attendu inchang\u00e9 \u00e0 4,3 %; l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de pr\u00e8s de 80 % d\u2019au moins une hausse des taux de la Fed cette ann\u00e9e. L\u2019attention se tourne aussi vers les offres d\u2019emploi JOLTS de mai \u00e0 14 h GMT mardi, attendues \u00e0 7,3 millions contre 7,618 millions pr\u00e9c\u00e9demment.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019indice se maintient au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 100,56, avec un indice de force relative (RSI) \u00e0 67,83, juste sous la zone de surachat. Un support est de nouveau identifi\u00e9 pr\u00e8s de 100,56, tandis que la r\u00e9sistance se situe autour du sommet du 12 mai 2025, pr\u00e8s de 102,00, avec un potentiel vers 103,00 en cas de franchissement. Le dollar US demeure la devise la plus \u00e9chang\u00e9e au monde, repr\u00e9sentant plus de 88 % du volume mondial des changes, soit environ 6,6 billions de dollars par jour en 2022; il a remplac\u00e9 la livre sterling comme principale monnaie de r\u00e9serve apr\u00e8s la Deuxi\u00e8me Guerre mondiale et a quitt\u00e9 l\u2019\u00e9talon-or sous Bretton Woods en 1971. La politique de la Fed \u2014 via les taux, l\u2019assouplissement quantitatif (QE) et le resserrement quantitatif (QT) \u2014 demeure un moteur cl\u00e9.<\/p>\n
Le dollar am\u00e9ricain regagne du terrain, et nous voyons l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluer solidement autour de 105,50 \u00e0 l\u2019approche du rapport sur l\u2019emploi de jeudi, un rendez-vous crucial. Cette prudence du march\u00e9 cr\u00e9e un contexte favorable au dollar \u00e0 l\u2019approche de la publication. Nous jugeons que cette dynamique pourrait se poursuivre selon le r\u00e9sultat.<\/p>\n
Nous suivons de pr\u00e8s le rapport sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de juin, attendu \u00e0 environ 185 000 emplois. M\u00eame s\u2019il s\u2019agirait d\u2019un ralentissement par rapport \u00e0 la donn\u00e9e \u00e9tonnamment robuste de mai (215 000), cela signalerait toujours un march\u00e9 du travail r\u00e9silient. Un r\u00e9sultat conforme ou sup\u00e9rieur aux attentes devrait vraisemblablement conforter la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dans sa volont\u00e9 de maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Les attentes de hausse de taux ont fortement grimp\u00e9, l\u2019outil CME FedWatch indiquant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 90 % d\u2019une hausse \u00e0 la prochaine r\u00e9union. Cette r\u00e9vision s\u2019appuie sur les r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation du Bureau of Labor Statistics, qui ont montr\u00e9 un indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) restant obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9 \u00e0 3,1 %. Cette inflation persistante donne tr\u00e8s peu de raisons \u00e0 la Fed d\u2019envisager un assouplissement de sa politique \u00e0 court terme.<\/p>\n
D\u2019autres indicateurs du march\u00e9 du travail pointent \u00e9galement vers des tensions persistantes. Le plus r\u00e9cent rapport JOLTS indique qu\u2019il y avait encore environ 8,5 millions d\u2019offres d\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis. Historiquement, il s\u2019agit d\u2019un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9, ce qui sugg\u00e8re que le march\u00e9 du travail peut encaisser la politique mon\u00e9taire actuellement restrictive.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous nous positionnons en vue d\u2019un renforcement suppl\u00e9mentaire du dollar, particuli\u00e8rement face aux devises dont les banques centrales signalent des baisses de taux. Acheter des options d\u2019achat (\u00ab call \u00bb) sur le DXY ou sur des paires en USD comme USD\/JPY permet de participer \u00e0 un potentiel mouvement haussier en cas de solide statistique sur l\u2019emploi. Cette strat\u00e9gie offre une exposition avec risque d\u00e9fini pour tirer parti de la poursuite de l\u2019\u00e9lan du dollar.<\/p>\n
Il faut garder en t\u00eate les mouvements brusques observ\u00e9s durant le cycle de hausses 2022-2023. Un \u00e9cart important sous les attentes \u2014 notamment une donn\u00e9e d\u2019emplois nettement plus faible \u2014 pourrait d\u00e9clencher une liquidation rapide du dollar. Pour cette raison, nous privil\u00e9gions les options pour g\u00e9rer le risque plut\u00f4t que de d\u00e9tenir des positions \u00e0 terme (\u00ab futures \u00bb) plus expos\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n