La paire GBP\/USD a recul\u00e9 vers 1,3240 lors des \u00e9changes asiatiques de mardi, demeurant sous 1,3250 alors que les march\u00e9s mettaient en balance la trajectoire stable des taux de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) et un dollar am\u00e9ricain plus ferme. L\u2019attention se tourne vers les chiffres de l\u2019emploi ADP aux \u00c9tats-Unis et le rapport sur les emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) plus tard cette semaine, sur fond d\u2019anticipations voulant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale puisse resserrer sa politique de nouveau cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n
La Fed a maintenu ses taux lors de sa r\u00e9union de juin, tandis que l\u2019inflation demeure au-dessus de la cible de 2% de la banque centrale, et les march\u00e9s \u00e9valuent \u00e0 pr\u00e8s de 60% la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse d\u2019ici septembre, selon l\u2019outil CME FedWatch. La livre a aussi subi des pressions apr\u00e8s l\u2019actualisation du profil du PIB du Royaume-Uni au T1 : la production a progress\u00e9 de 0,6% sur le trimestre, inchang\u00e9 par rapport \u00e0 l\u2019estimation finale de l\u2019Office for National Statistics, mais la croissance annuelle a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 0,9% contre 1,1%. La paire s\u2019\u00e9tablissait derni\u00e8rement pr\u00e8s de 1,3222 apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 franchir le sommet de la fourchette de la semaine derni\u00e8re autour de 1,3270.<\/p>\n\n
Nous constatons que la livre sterling peine \u00e0 trouver une direction, se n\u00e9gociant pr\u00e8s du niveau de 1,2715 face au dollar am\u00e9ricain. Le principal moteur, selon nous, est l\u2019\u00e9cart croissant de politique mon\u00e9taire entre la Banque d\u2019Angleterre (BoE), qui laisse entrevoir des baisses de taux, et une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine plus patiente. Cette divergence devrait dicter les tendances de n\u00e9gociation pendant l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n
La BoE a maintenu son taux directeur \u00e0 5,25% lors de sa derni\u00e8re r\u00e9union, mais les commentaires sugg\u00e8rent qu\u2019une premi\u00e8re baisse pourrait survenir d\u00e8s ao\u00fbt. Les donn\u00e9es d\u2019inflation au Royaume-Uni publi\u00e9es en juin montrent que l\u2019inflation globale est retomb\u00e9e \u00e0 la cible de 2% de la banque pour la premi\u00e8re fois en pr\u00e8s de trois ans, ce qui renforce l\u2019argument en faveur d\u2019un assouplissement. Cette attente plafonne le potentiel de gains de la livre.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne semble pas press\u00e9e de r\u00e9duire ses taux, alors que les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que l\u2019inflation de base aux \u00c9tats-Unis demeure tenace autour de 3,4%. L\u2019outil CME FedWatch indique que les op\u00e9rateurs \u00e9valuent \u00e0 environ 65% la probabilit\u00e9 d\u2019une premi\u00e8re baisse d\u2019ici septembre \u2014 un sc\u00e9nario moins certain que celui anticip\u00e9 pour le Royaume-Uni. La vigueur de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine continue d\u2019offrir un soutien sous-jacent au dollar.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces perspectives, nous estimons que la vente d\u2019options d\u2019achat (call) GBP\/USD hors du cours (out of the money), avec un prix d\u2019exercice autour de 1,2850, constitue une strat\u00e9gie viable. Cette approche permet d\u2019encaisser une prime en misant sur le fait que la livre aura de la difficult\u00e9 \u00e0 progresser sensiblement \u00e0 court terme. Le contexte actuel de faible volatilit\u00e9 rend le profil risque-rendement de la vente d\u2019options attrayant.<\/p>\n\n
Nous surveillons de pr\u00e8s la publication \u00e0 venir du rapport am\u00e9ricain sur les emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls), une donn\u00e9e cl\u00e9. Historiquement, un chiffre de cr\u00e9ations d\u2019emplois inf\u00e9rieur aux attentes d\u2019au moins 50 000 peut provoquer une hausse imm\u00e9diate des probabilit\u00e9s de baisse de taux et affaiblir le dollar. \u00c0 l\u2019inverse, toute vigueur inattendue du rapport renforcerait la dynamique actuelle et favoriserait les strat\u00e9gies vendeuses sur la livre.<\/p>\n\n\n\n