Le sondage \u00e9conomique de juin de Bloomberg, publi\u00e9 vendredi, montre que le consensus de croissance du PIB du Canada pour 2026 a \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9 \u00e0 0,7 %, contre 1,1 %, laissant les perspectives \u00e0 la tra\u00eene par rapport \u00e0 la croissance am\u00e9ricaine, au-del\u00e0 de 2 %. Cette r\u00e9vision \u00e0 la baisse fait suite \u00e0 une activit\u00e9 plus faible que pr\u00e9vu en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, ce qui renforce l\u2019image d\u2019une sous-performance \u00e0 l\u2019approche de 2026.<\/p>\n
Ce contexte plus mou a compens\u00e9 la r\u00e9cente remont\u00e9e de l\u2019inflation et a aid\u00e9 la Banque du Canada \u00e0 \u00e9viter un nouveau resserrement. Alors que les pressions sur les prix de base sont d\u00e9crites comme contenues et que les risques li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie s\u2019att\u00e9nuent, le sondage indique que l\u2019inflation se rapprocherait de nouveau de 2 % et que le taux directeur devrait rester inchang\u00e9 jusqu\u2019en 2027. Pour la trajectoire de politique mon\u00e9taire \u00e0 court terme, tous sauf trois des 19 pr\u00e9visionnistes s\u2019attendent \u00e0 un taux inchang\u00e9 cette ann\u00e9e. L\u2019article a \u00e9t\u00e9 produit \u00e0 l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019IA et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur.<\/p>\n
Compte tenu de la mise \u00e0 jour des pr\u00e9visions de PIB canadien pour 2026 \u00e0 seulement 0,7 %, nous nous concentrons sur l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart \u00e9conomique avec les \u00c9tats-Unis, qui continuent d\u2019afficher une croissance sup\u00e9rieure \u00e0 2 %. Cela renforce l\u2019attente que la Banque du Canada restera en mode pause, tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dispose de davantage de marge de man\u0153uvre. Le taux de change USD\/CAD, qui oscille actuellement pr\u00e8s de 1,3800, refl\u00e8te cette situation, mais nous voyons de la place pour une hausse.<\/p>\n
Le ton accommodant de la Banque du Canada, sur fond d\u2019une \u00e9conomie am\u00e9ricaine plus robuste, affaiblit clairement l\u2019argument en faveur de la d\u00e9tention de dollars canadiens. Nous nous positionnons donc en vue d\u2019un USD\/CAD plus \u00e9lev\u00e9, susceptible de tester le niveau de 1,4000 au cours des prochaines semaines. L\u2019historique montre que lors de p\u00e9riodes similaires de divergence \u00e9conomique, comme en 2017-2018, la paire a connu des mouvements haussiers marqu\u00e9s.<\/p>\n
Le consensus d\u2019une Banque du Canada sur la touche laisse entrevoir une p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au pays. Nous voyons une occasion dans des produits d\u00e9riv\u00e9s qui profitent de cette stabilit\u00e9, essentiellement un pari sur le fait que les taux canadiens resteront ancr\u00e9s. Le rendement de l\u2019obligation du gouvernement du Canada \u00e0 2 ans se n\u00e9gocie d\u00e9j\u00e0 \u00e0 3,95 %, soit un \u00e9cart important de 60 points de base sous son \u00e9quivalent am\u00e9ricain, et nous nous attendons \u00e0 ce que cet \u00e9cart se creuse.<\/p>\n
Nous croyons que les perspectives de croissance atone p\u00e8seront sur les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises canadiennes par rapport \u00e0 leurs pairs am\u00e9ricaines. Cela sugg\u00e8re que l\u2019indice S&P\/TSX 60 continuera de sous-performer le S&P 500. Nous examinons des options de vente (puts) de protection sur des FNB qui suivent le TSX afin de tirer parti de cette divergence, alors que le TSX accuse d\u00e9j\u00e0 un retard de plus de 4 % cette ann\u00e9e par rapport \u00e0 son \u00e9quivalent am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n