L\u2019expansion du cr\u00e9dit au secteur priv\u00e9 en Afrique du Sud a ralenti en mai, la croissance annuelle s\u2019\u00e9tant \u00e9tablie \u00e0 8,57 %, contre 9,2 % pr\u00e9c\u00e9demment. La plus r\u00e9cente donn\u00e9e indique un rythme de pr\u00eat plus mod\u00e9r\u00e9 dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie par rapport aux mois ant\u00e9rieurs.<\/p>\n
Ce ralentissement survient alors que les conditions de cr\u00e9dit demeurent \u00e9troitement surveill\u00e9es pour ce qu\u2019elles r\u00e9v\u00e8lent de la demande d\u2019emprunt et des perspectives de l\u2019activit\u00e9 int\u00e9rieure. Le chiffre de mai prolonge une r\u00e9cente tendance au refroidissement de la croissance du cr\u00e9dit au secteur priv\u00e9, un indicateur cl\u00e9 suivi pour d\u00e9tecter des changements dans le financement et le comportement des bilans.<\/p>\n
Nous constatons le recul de la croissance du cr\u00e9dit au secteur priv\u00e9 en Afrique du Sud \u00e0 8,57 % en mai. Ce ralentissement des emprunts des entreprises et des m\u00e9nages pointe vers un affaiblissement de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Il traduit une prudence sur le march\u00e9 int\u00e9rieur, dont nous devons tenir compte dans nos strat\u00e9gies pour juillet.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es renforcent une perspective baissi\u00e8re pour le rand sud-africain (ZAR). Alors que les pr\u00e9visions de croissance \u00e9conomique pour le T2 2026 sont d\u00e9j\u00e0 r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la baisse en raison de pannes d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 persistantes, ces chiffres de cr\u00e9dit sugg\u00e8rent une moindre dynamique d\u2019investissement domestique, ce qui est n\u00e9gatif pour la devise. Nous devrions donc envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (call) sur USD\/ZAR, puisque nous avons observ\u00e9 un sch\u00e9ma semblable \u00e0 la fin de 2023, lorsque des donn\u00e9es int\u00e9rieures faibles ont accentu\u00e9 la baisse du rand vers 19,50 R\/$.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 du march\u00e9 boursier, le ralentissement du cr\u00e9dit constitue un vent contraire sp\u00e9cifique pour les titres bancaires et de d\u00e9tail \u00e0 la JSE. Une origination de pr\u00eats plus faible p\u00e8se sur les profits des banques, et une croissance plus limit\u00e9e du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation freine les d\u00e9penses, ce qui affecte les d\u00e9taillants. Nous envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (put) sur le FNB Satrix Fini (ETF) comme couverture contre une baisse potentielle du secteur financier.<\/p>\n
La South African Reserve Bank (SARB) aura beaucoup de difficult\u00e9 \u00e0 justifier des hausses de taux avec une croissance du cr\u00e9dit qui ralentit ainsi. M\u00eame si l\u2019inflation de mai s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 5,1 %, \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la fourchette cible, ces donn\u00e9es de croissance devraient favoriser une posture plus accommodante. Nous croyons qu\u2019un positionnement via des accords de taux \u00e0 terme (FRA) misant sur des taux inchang\u00e9s jusqu\u2019au troisi\u00e8me trimestre constitue maintenant une strat\u00e9gie plus attrayante.<\/p>\n\n\n\n