Le Bureau national des statistiques de la Chine a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019indice PMI non manufacturier a progress\u00e9 \u00e0 50,2 en juin, comparativement \u00e0 une pr\u00e9vision de 49,9. La lecture ram\u00e8ne l\u2019indicateur au-dessus du seuil de 50 points, qui s\u00e9pare l\u2019expansion de la contraction.<\/p>\n
Ce point de donn\u00e9es laisse entendre que l\u2019activit\u00e9 du secteur des services s\u2019est situ\u00e9e de justesse en zone de croissance au cours du mois. Le r\u00e9sultat de juin, sup\u00e9rieur aux attentes, indique une performance plus ferme que ce que les \u00e9conomistes avaient anticip\u00e9.<\/p>\n
Nous voyons le d\u00e9passement du PMI non manufacturier de juin comme un signe prudent de stabilisation dans le secteur des services en Chine. La lecture r\u00e9elle de 50,2 se situe \u00e0 peine en territoire d\u2019expansion, ce qui \u00e9voque une reprise fragile plut\u00f4t qu\u2019un rebond marqu\u00e9. Cette donn\u00e9e l\u00e9g\u00e8rement positive survient apr\u00e8s une p\u00e9riode de faible confiance des consommateurs, qui persiste depuis le repli de 2024.<\/p>\n
En r\u00e9action, nous envisageons des positions haussi\u00e8res \u00e0 court terme sur le dollar australien, un barom\u00e8tre important de la sant\u00e9 \u00e9conomique chinoise. L\u2019AUD\/USD, qui oscillait pr\u00e8s du niveau de 0,6700, pourrait tirer un l\u00e9ger soutien de ces donn\u00e9es, d\u2019autant plus que les exportations de l\u2019Australie vers la Chine ont augment\u00e9 de 4 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat \u00e0 court terme sur l\u2019AUD\/USD constitue une fa\u00e7on peu co\u00fbteuse de s\u2019exposer \u00e0 un potentiel de hausse tout en g\u00e9rant le risque.<\/p>\n
Les donn\u00e9es offrent un l\u00e9ger vent arri\u00e8re aux mati\u00e8res premi\u00e8res industrielles, mais nous demeurons prudents, \u00e9tant donn\u00e9 que le PMI manufacturier s\u2019est r\u00e9cemment \u00e9tabli en zone de contraction \u00e0 49,8. Les prix du cuivre, qui ont recul\u00e9 de plus de 5 % le mois dernier sur fond de craintes li\u00e9es \u00e0 la demande mondiale, pourraient trouver ici un plancher temporaire. Nous envisagerions de vendre des options de vente hors du cours (out-of-the-money) sur des contrats \u00e0 terme de cuivre, afin d\u2019encaisser une prime, selon l\u2019id\u00e9e qu\u2019une nouvelle jambe baissi\u00e8re importante est d\u00e9sormais moins probable.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, cette nouvelle pourrait donner un petit coup de pouce \u00e0 l\u2019indice Hang Seng, qui a sous-perform\u00e9 les march\u00e9s mondiaux avec une baisse de 3,5 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Cela dit, nous jugeons que la strat\u00e9gie la plus prudente vise la volatilit\u00e9, qui est demeur\u00e9e \u00e9lev\u00e9e en raison des inqui\u00e9tudes persistantes entourant le secteur immobilier. Vendre de la volatilit\u00e9 au moyen de strat\u00e9gies comme des strangles \u00e0 d\u00e9couvert sur des FNB chinois diversifi\u00e9s pourrait \u00eatre envisageable si cette stabilisation se confirme.<\/p>\n\n\n\n