L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 environ 1,1415 en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique mardi, alors que le positionnement a chang\u00e9 en fonction des perspectives de hausses de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). Christine Lagarde, en ouverture de la retraite annuelle de la BCE lundi, a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019Europe devient moins vuln\u00e9rable aux chocs externes gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019am\u00e9lioration du cadre financier et aux progr\u00e8s de la transition verte. Elle a aussi \u00e9voqu\u00e9 l\u2019apaisement des tensions dans le cadre d\u2019un accord de paix qui demeure \u00ab loin d\u2019\u00eatre assur\u00e9 \u00bb, ce qui am\u00e8ne les d\u00e9cideurs \u00e0 \u00e9valuer si un resserrement mon\u00e9taire additionnel est n\u00e9cessaire.<\/p>\n
Les attentes de mouvements suppl\u00e9mentaires de la BCE ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse \u00e0 mesure que les prix de l\u2019\u00e9nergie reculent. Oxford Economics et Capital Economics n\u2019anticipent plus d\u2019autres hausses, m\u00eame si les march\u00e9s int\u00e8grent encore une hausse additionnelle d\u2019un quart de point qui porterait le taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 2,50 %. Aux \u00c9tats-Unis, la trajectoire des taux a \u00e9t\u00e9 r\u00e9\u00e9valu\u00e9e \u00e0 la hausse, les op\u00e9rateurs attribuant pr\u00e8s de 60 % de probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici septembre, selon l\u2019outil CME FedWatch. L\u2019attention se tourne plus tard cette semaine vers les donn\u00e9es am\u00e9ricaines de l\u2019emploi (ADP) et les chiffres des emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls), qui pourraient influencer l\u2019orientation de la politique de la Fed.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons que la paire EUR\/USD fait face \u00e0 une pression baissi\u00e8re, se n\u00e9gociant actuellement autour de 1,0750. Le principal moteur est une divergence croissante des anticipations de politique mon\u00e9taire entre la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed). Cela sugg\u00e8re que, au cours des prochaines semaines, la r\u00e9sistance la plus faible pour la paire demeure \u00e0 la baisse.<\/p>\n
La perception \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la BCE s\u2019est nettement adoucie apr\u00e8s la derni\u00e8re estimation rapide d\u2019Eurostat, qui a montr\u00e9 que l\u2019inflation de juin 2026 a recul\u00e9 \u00e0 1,9 %, l\u00e9g\u00e8rement sous la cible de la banque centrale. Historiquement, lorsque l\u2019inflation passe sous les objectifs, les banques centrales adoptent une posture plus accommodante. Les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s \u00e9valuent maintenant \u00e0 plus de 70 % la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux de la BCE d\u2019ici septembre, un revirement marqu\u00e9 par rapport \u00e0 il y a \u00e0 peine un mois.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, les perspectives de taux aux \u00c9tats-Unis se sont raffermies sur un ton plus restrictif. Le plus r\u00e9cent indice des prix PCE de base (Core PCE), l\u2019indicateur d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9 de la Fed, a surpris \u00e0 la hausse \u00e0 3,1 % sur un an en mai 2026. Cette inflation persistante force le march\u00e9 \u00e0 reconsid\u00e9rer la possibilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse des taux de la Fed cette ann\u00e9e.<\/p>\n
Ce changement se refl\u00e8te dans les contrats \u00e0 terme sur les fed funds, qui indiquent maintenant une probabilit\u00e9 d\u2019environ 50 % d\u2019une hausse de 25 points de base par la Fed d\u2019ici sa r\u00e9union de septembre. Tous les regards se tournent d\u00e9sormais vers le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) de juin, attendu cette semaine. Un autre chiffre solide, comparable aux donn\u00e9es robustes observ\u00e9es plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, viendrait probablement cimenter ces attentes plus restrictives et ajouter au soutien du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous estimons qu\u2019il est prudent de se positionner pour une poursuite de la faiblesse de l\u2019EUR\/USD. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019euro avec des \u00e9ch\u00e9ances \u00e0 la fin juillet ou en ao\u00fbt offre une fa\u00e7on \u00e0 risque d\u00e9fini de tirer parti d\u2019un recul potentiel. Cette strat\u00e9gie permet aux op\u00e9rateurs de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une volatilit\u00e9 accrue et d\u2019un momentum baissier, particuli\u00e8rement \u00e0 l\u2019approche de la publication d\u00e9terminante des donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n