La production du secteur des services en Cor\u00e9e du Sud a progress\u00e9 de 1,3 % en mai, inversant la baisse de 1 % enregistr\u00e9e le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette \u00e9volution indique un retour \u00e0 la croissance mensuelle apr\u00e8s la contraction d\u2019avril.<\/p>\n
Les donn\u00e9es signalent une am\u00e9lioration du momentum des services en mai, apr\u00e8s des conditions plus faibles plus t\u00f4t au printemps. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a accompagn\u00e9 les chiffres principaux.<\/p>\n
Nous observons un rebond marqu\u00e9 de la production du secteur des services en Cor\u00e9e du Sud, qui a grimp\u00e9 \u00e0 1,3 % en mai apr\u00e8s une contraction de 1 %. Ce revirement prononc\u00e9 pointe vers un regain de vigueur de la demande int\u00e9rieure et constitue un signal cl\u00e9 pour notre positionnement. Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent que l\u2019\u00e9conomie est plus r\u00e9siliente que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Ce signal macro\u00e9conomique positif renforce les perspectives pour le won cor\u00e9en. Nous estimons que la Banque de Cor\u00e9e sera moins encline \u00e0 envisager des baisses de taux, ce qui rend prudent de r\u00e9duire les positions vendeuses sur le KRW face aux grandes devises comme le dollar am\u00e9ricain. Des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s qui profitent d\u2019un won stable ou en appr\u00e9ciation, comme la vente d\u2019options d\u2019achat USD\/KRW hors du cours (out-of-the-money), devraient \u00eatre envisag\u00e9es.<\/p>\n
Pour les traders actions, ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un potentiel haussier pour l\u2019indice KOSPI 200. La sant\u00e9 du secteur des services influence directement les b\u00e9n\u00e9fices de composantes majeures de l\u2019indice, notamment dans la finance, le commerce de d\u00e9tail et la technologie. Nous devrions envisager de mettre en place des positions longues via des contrats \u00e0 terme sur le KOSPI 200 ou d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) afin de tirer parti des gains attendus du march\u00e9.<\/p>\n
Le rebond des services pourrait g\u00e9n\u00e9rer une pression inflationniste mod\u00e9r\u00e9e, modifiant les anticipations de politique de taux. Nous anticipons une remont\u00e9e possible des rendements \u00e0 court terme, \u00e0 mesure que le march\u00e9 \u00e9carte la probabilit\u00e9 d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire \u00e0 court horizon. Les traders devraient \u00e9valuer des positions susceptibles d\u2019en b\u00e9n\u00e9ficier, comme la vente \u00e0 d\u00e9couvert de contrats \u00e0 terme sur les Korea Treasury Bonds (KTB).<\/p>\n
Cette lecture est appuy\u00e9e par d\u2019autres donn\u00e9es r\u00e9centes : Statistics Korea a confirm\u00e9 que les ventes au d\u00e9tail de mai ont aussi d\u00e9pass\u00e9 les attentes, en hausse de 0,9 % sur un mois. Par ailleurs, le dernier indice de confiance des consommateurs pour juin est mont\u00e9 \u00e0 102,1, son plus haut niveau en plus d\u2019un an. Cette vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e laisse entendre que la performance des services s\u2019inscrit dans une tendance plus large.<\/p>\n
Sur le plan historique, des reprises marqu\u00e9es du secteur des services ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des p\u00e9riodes de resserrement de la politique mon\u00e9taire et des rallyes boursiers en Cor\u00e9e du Sud. Par exemple, au deuxi\u00e8me trimestre de 2021, une pouss\u00e9e similaire de la production de services a pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 de quelques mois seulement la premi\u00e8re hausse de taux post-pand\u00e9mie de la Banque de Cor\u00e9e. Ce sch\u00e9ma sugg\u00e8re qu\u2019il faut se positionner en vue d\u2019une banque centrale plus restrictive et d\u2019un environnement favorable aux actions.<\/p>\n\n\n\n