Le dollar am\u00e9ricain a d\u00e9pass\u00e9 ses pr\u00e9c\u00e9dentes fourchettes de n\u00e9gociation au sein du G10 \u00e0 la suite d\u2019un accord de paix int\u00e9rimaire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et d\u2019un changement de ton dans les communications de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Ce virage dans le discours de la Fed a co\u00efncid\u00e9 avec une remont\u00e9e du Dollar Index (DXY) au-dessus de 101, selon des donn\u00e9es de Bloomberg dat\u00e9es du 26 juin, ce qui signale une rupture par rapport aux niveaux \u00e9tablis sur plusieurs paires de devises du G10.<\/p>\n\n
Un apaisement des tensions g\u00e9opolitiques r\u00e9duit g\u00e9n\u00e9ralement la demande pour le dollar am\u00e9ricain en tant que valeur refuge, mais l\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers les taux am\u00e9ricains. Une r\u00e9\u00e9valuation plus restrictive des anticipations de taux, combin\u00e9e \u00e0 une croissance am\u00e9ricaine r\u00e9siliente, est pr\u00e9sent\u00e9e comme le principal moteur \u00e0 court terme de la devise, la politique de la Fed \u00e9tant d\u00e9sormais articul\u00e9e autour de la r\u00e9silience \u00e9conomique plut\u00f4t que des arbitrages de type stagflation discut\u00e9s ailleurs dans le G10. L\u2019article a \u00e9t\u00e9 produit \u00e0 l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur.<\/p>\n\n
Nous croyons que la perc\u00e9e r\u00e9cente du dollar am\u00e9ricain n\u2019est que le d\u00e9but d\u2019un mouvement de hausse plus important. Le US Dollar Index (DXY) a franchi le seuil de 101 et se n\u00e9gocie maintenant solidement autour de 101,80, ce qui signale un changement net dans la dynamique de march\u00e9. Cette vigueur est principalement attribuable \u00e0 un changement de ton de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui met d\u00e9sormais davantage l\u2019accent sur la r\u00e9silience de la croissance am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n
Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9conomiques appuient cette lecture : le rapport sur l\u2019emploi de juin fait \u00e9tat d\u2019une solide cr\u00e9ation de 215 000 emplois (non-farm payrolls). De plus, l\u2019indicateur d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9 de la Fed, l\u2019indice des prix PCE de base (Core PCE) de mai, s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 un tenace 3,1 % sur 12 mois, bien au-dessus de la cible de la banque centrale. Cette combinaison de croissance robuste et d\u2019inflation persistante renforce notre anticipation d\u2019au moins une hausse de taux suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cela signifie que la p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9 et de n\u00e9gociation en corridor dans les devises du G10 est probablement termin\u00e9e. Nous voyons de la valeur \u00e0 se positionner pour une poursuite de la force du dollar en achetant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD ou des options de vente (puts) sur des devises comme l\u2019euro et le yen japonais. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti du potentiel haussier anticip\u00e9 du dollar tout en d\u00e9finissant clairement le risque maximal.<\/p>\n\n
La divergence entre les \u00c9tats-Unis et les autres grandes \u00e9conomies devient plus marqu\u00e9e, d\u2019autant plus que les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de production industrielle en Allemagne ont montr\u00e9 une contraction. Ce contraste entre des \u00c9tats-Unis r\u00e9silients et une zone euro en difficult\u00e9 devrait probablement alimenter de nouveaux flux de capitaux vers le dollar. L\u2019engagement continu de la Banque du Japon envers une politique ultralaxiste cr\u00e9e aussi un important diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui p\u00e8se lourdement sur le yen.<\/p>\n\n
Cette configuration rappelle l\u2019environnement de march\u00e9 de 2022, lorsque le resserrement agressif de la Fed avait propuls\u00e9 le DXY \u00e0 des sommets in\u00e9gal\u00e9s depuis 20 ans, alors que les autres banques centrales avan\u00e7aient plus lentement. Les fondamentaux actuels sugg\u00e8rent qu\u2019un sc\u00e9nario similaire pourrait se dessiner. Nous recommandons donc aux traders d\u2019ajuster leurs positions en s\u2019\u00e9loignant des strat\u00e9gies misant sur des march\u00e9s en corridor, et en privil\u00e9giant celles qui profitent d\u2019une tendance durable d\u2019appr\u00e9ciation du dollar dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n