L\u2019USD\/CNH est demeur\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite apr\u00e8s avoir grimp\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 6,8195, puis avoir reflu\u00e9. UOB a indiqu\u00e9 que la paire a \u00e9volu\u00e9 entre 6,7982 et 6,8094 et a termin\u00e9 \u00e0 6,8044, en hausse de 0,04 %, laissant l\u2019\u00e9lan globalement inchang\u00e9. Sur cette base, la banque a maintenu son sc\u00e9nario de fourchette \u00e0 court terme entre 6,7950 et 6,8100.<\/p>\n\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, UOB a conserv\u00e9 un biais constructif tout en reconnaissant que l\u2019\u00e9lan haussier s\u2019est att\u00e9nu\u00e9 depuis la fin juin. La banque estime qu\u2019un mouvement vers 6,8300 demeure possible tant que 6,7900 continue de tenir comme support. Sur un horizon de 1 \u00e0 3 mois, elle ajoute qu\u2019une cassure au-dessus de l\u2019EMA \u00e0 21 semaines, \u00e0 6,8430, serait n\u00e9cessaire pour confirmer une reprise durable.<\/p>\n\n
Nous observons l\u2019USD\/CNH coinc\u00e9 dans un canal \u00e9troit, et nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019il continue de se n\u00e9gocier entre 6,7950 et 6,8100 \u00e0 tr\u00e8s court terme. Les donn\u00e9es r\u00e9centes \u00e9tayent cette p\u00e9riode de calme : la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 1 mois de la paire est tomb\u00e9e \u00e0 un creux annuel de seulement 3,8 %. Cela sugg\u00e8re que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pas de mouvements significatifs au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 cette accalmie, notre biais de fond demeure en faveur d\u2019un dollar plus fort. Le dernier PMI manufacturier officiel de la Chine pour juin s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 d\u00e9cevant \u00e0 49,7, signalant une l\u00e9g\u00e8re contraction et pesant sur le yuan. Cela contraste avec les donn\u00e9es r\u00e9centes d\u2019inflation PCE aux \u00c9tats-Unis, qui restent obstin\u00e9ment au-dessus de la cible de la Fed, ce qui renforce l\u2019argument en faveur d\u2019un dollar ferme.<\/p>\n\n
Pour les investisseurs, cet environnement de faible volatilit\u00e9 offre une occasion de vendre des options \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance. Nous croyons que la vente de strangles avec des prix d\u2019exercice autour de 6,7900 et 6,8150 pourrait constituer une strat\u00e9gie viable afin d\u2019encaisser de la prime tant que la paire demeure en range. L\u2019objectif est de profiter de l\u2019absence de mouvement dans les prochains jours.<\/p>\n\n
Toutefois, nous voyons un risque que le dollar casse \u00e0 la hausse au cours des trois prochaines semaines. Nous devrions donc envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) bon march\u00e9, hors du cours (out-of-the-money), afin de nous positionner pour un mouvement potentiel vers 6,8300. Une option d\u2019achat \u00e0 2 semaines avec un prix d\u2019exercice \u00e0 6,8300 est une fa\u00e7on efficiente de capter ce potentiel haussier sans co\u00fbt initial important.<\/p>\n\n
Notre principal niveau de risque est le support solide \u00e0 6,7900. Une cassure franche sous ce seuil invaliderait notre sc\u00e9nario favorable au dollar et nous obligerait \u00e0 d\u00e9boucler toute position haussi\u00e8re. Nous suivrons ce niveau de pr\u00e8s, car il constitue notre d\u00e9clencheur principal pour r\u00e9\u00e9valuer la strat\u00e9gie.<\/p>\n\n
\u00c0 plus long terme, un rallye durable devrait franchir la moyenne mobile \u00e0 21 semaines, actuellement pr\u00e8s de 6,8430. Si notre cible initiale de 6,8300 est atteinte, nous verrions une cassure de cette moyenne de plus long terme comme un signal d\u2019une reprise du dollar plus marqu\u00e9e et plus durable. D\u2019ici l\u00e0, nous continuerons de n\u00e9gocier le range avec un l\u00e9ger biais haussier.<\/p>\n\n\n\n