La livre sterling a progress\u00e9 de 0,25 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 1,3230 face au dollar am\u00e9ricain en s\u00e9ance europ\u00e9enne lundi, surperformant les principales devises, alors que la politique britannique laissait entrevoir une continuit\u00e9 de la politique budg\u00e9taire. Le maire du Grand Manchester, Andy Burnham, consid\u00e9r\u00e9 comme le favori pour succ\u00e9der au premier ministre Keir Starmer, s\u2019est engag\u00e9 \u00e0 s\u2019en tenir au manifeste du Parti travailliste de 2024. En l\u2019absence de changement de cap, les march\u00e9s ont int\u00e9gr\u00e9 un sc\u00e9nario plus stable pour les co\u00fbts d\u2019emprunt du gouvernement; les rendements des gilts britanniques \u00e0 10 ans ont effac\u00e9 leurs gains ant\u00e9rieurs et ont recul\u00e9 vers environ 4,73 %.<\/p>\n
L\u2019attention s\u2019est aussi port\u00e9e sur la politique mon\u00e9taire, les op\u00e9rateurs cherchant des indices sur la dur\u00e9e pendant laquelle la Banque d\u2019Angleterre maintiendra le taux directeur \u00e0 3,75 %. La BoE a maintenu les taux ce mois-ci par un vote de 7 contre 2, et la membre du MPC Megan Greene a appuy\u00e9 une hausse, invoquant des risques d\u2019inflation de second tour. Le dollar am\u00e9ricain a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 avant la publication jeudi des donn\u00e9es de juin sur l\u2019emploi non agricole (Nonfarm Payrolls), un indicateur cl\u00e9 pour les perspectives de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, tandis que l\u2019outil CME FedWatch \u00e9value \u00e0 pr\u00e8s de 80 % la probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse de taux de la Fed cette ann\u00e9e. <\/p>\n
Nous voyons la livre sterling rester solide gr\u00e2ce \u00e0 la stabilit\u00e9 politique \u00e9tablie depuis les \u00e9lections g\u00e9n\u00e9rales de 2024. Cette pr\u00e9visibilit\u00e9 budg\u00e9taire offre une base robuste \u00e0 la devise, en contraste avec la volatilit\u00e9 observ\u00e9e les ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes. Par cons\u00e9quent, nous sommes moins pr\u00e9occup\u00e9s, \u00e0 court terme, par des changements de politique inattendus du gouvernement britannique susceptibles d\u2019affecter nos positions.<\/p>\n
La trajectoire de la politique de la Banque d\u2019Angleterre demeure toutefois une variable cl\u00e9, les march\u00e9s surveillant de pr\u00e8s les signaux quant au moment d\u2019\u00e9ventuels ajustements suppl\u00e9mentaires des taux, \u00e0 partir du niveau actuel de 4,5 %. L\u2019inflation au Royaume-Uni, qui a r\u00e9cemment recul\u00e9 \u00e0 2,1 % selon les derni\u00e8res donn\u00e9es de mai 2026, plaide pour une approche prudente de la banque centrale pour l\u2019instant. Cela laisse entendre que la volatilit\u00e9 implicite des options sur la GBP pourrait \u00eatre sous-\u00e9valu\u00e9e, cr\u00e9ant des occasions pour les op\u00e9rateurs qui anticipent un futur catalyseur.<\/p>\n
Notre principal point d\u2019attention se d\u00e9place maintenant vers les \u00c9tats-Unis et la prochaine publication du rapport sur l\u2019emploi non agricole (NFP) de juin, attendue la semaine prochaine. Un chiffre robuste, semblable aux surprises haussi\u00e8res fr\u00e9quemment observ\u00e9es en 2024 lorsque les r\u00e9sultats d\u00e9passaient souvent 250 000, renforcerait la posture prudente de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale quant aux baisses de taux. Cela cr\u00e9erait un vent de face important pour la paire GBP\/USD.<\/p>\n
Cette divergence de politique \u2014 la Fed demeurant plus restrictive que la Banque d\u2019Angleterre \u2014 constitue le th\u00e8me central de nos op\u00e9rations. L\u2019outil CME FedWatch indique que les march\u00e9s \u00e0 terme \u00e9valuent \u00e0 moins de 30 % la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux de la Fed avant le quatri\u00e8me trimestre. Nous nous positionnons donc en vue d\u2019un potentiel raffermissement du dollar am\u00e9ricain, en examinant des structures de produits d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 biais baissier, comme l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur GBP\/USD \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance fin juillet.<\/p>\n\n\n\n