La roupie indienne \u00e9tait presque inchang\u00e9e apr\u00e8s le cong\u00e9 de lundi, l\u2019USD\/INR oscillant autour de 94,35\u201394,38 tandis que les march\u00e9s \u00e9valuaient de nouveaux risques g\u00e9opolitiques pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, une voie associ\u00e9e \u00e0 pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial. Des frappes survenues durant la fin de semaine dans la r\u00e9gion ont raviv\u00e9 les craintes de perturbations, avant que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ne conviennent d\u2019un cessez-le-feu et ne fixent des pourparlers \u00e0 Oman pour mardi. Le repli du p\u00e9trole vers des niveaux d\u2019avant-guerre a all\u00e9g\u00e9 la pression imm\u00e9diate, m\u00eame si une reprise des hostilit\u00e9s demeurerait un risque pour l\u2019Inde compte tenu de sa d\u00e9pendance au brut import\u00e9.<\/p>\n
L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (US Dollar Index) se maintenait pr\u00e8s de 101,30 en amont d\u2019une semaine charg\u00e9e de donn\u00e9es, men\u00e9e par les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de juin jeudi, en plus de l\u2019ISM Manufacturing PMI, de la variation de l\u2019emploi ADP et des offres d\u2019emploi JOLTS de mai. Les anticipations de politique mon\u00e9taire via CME FedWatch int\u00e8grent pr\u00e8s de 90 % de probabilit\u00e9s d\u2019au moins une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale cette ann\u00e9e. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR demeure sous l\u2019EMA \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 94,80, tandis que la ligne de tendance baissi\u00e8re plus large est trac\u00e9e depuis environ 97,10; un soutien se situe pr\u00e8s de 94,1051 et le RSI (14) tourne autour de 44. Par ailleurs, la croissance moyenne de l\u2019Inde s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 6,13 % de 2006 \u00e0 2023, et la cible d\u2019inflation de la RBI est de 4 %.<\/p>\n
Nous suivons de pr\u00e8s les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran pr\u00e9vues demain \u00e0 Oman, puisque tout d\u00e9nouement d\u00e9favorable pourrait avoir un impact direct sur les prix du p\u00e9trole. Le Brent a d\u00e9j\u00e0 connu une pouss\u00e9e en fin de semaine \u00e0 pr\u00e8s de 90 $ US le baril avant de se stabiliser autour de 87 $ US, et un \u00e9chec des pourparlers pourrait facilement le ramener vers ce niveau. Cela cr\u00e9e une incertitude importante pour la roupie indienne, compte tenu de sa sensibilit\u00e9 aux co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Comme l\u2019Inde importe plus de 85 % de son p\u00e9trole brut, une hausse des prix durable exercerait une forte pression sur la roupie. Nous envisageons donc d\u2019acheter des options d\u2019achat USD\/INR hors du cours (out-of-the-money) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance courte. Il s\u2019agit d\u2019une fa\u00e7on peu co\u00fbteuse de se positionner en pr\u00e9vision d\u2019un affaiblissement marqu\u00e9 de la roupie si les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient.<\/p>\n
L\u2019autre \u00e9v\u00e9nement majeur cette semaine est le rapport sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) aux \u00c9tats-Unis jeudi. Le consensus du march\u00e9 table actuellement sur environ 195 000 nouveaux emplois en juin. Un chiffre nettement sup\u00e9rieur renforcerait la probabilit\u00e9 de 90 % int\u00e9gr\u00e9e par le march\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la Fed cette ann\u00e9e, ce qui soutiendrait le dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
Compte tenu du potentiel de sc\u00e9nario \u00ab tout ou rien \u00bb tant du c\u00f4t\u00e9 des pourparlers avec l\u2019Iran que des donn\u00e9es NFP, nous anticipons une volatilit\u00e9 accrue. La volatilit\u00e9 implicite \u00e0 une semaine des options USD\/INR a d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 \u00e0 7,5 %, contre une moyenne mensuelle de 6,0 %. Cela laisse entendre que des strat\u00e9gies comme les straddles, qui profitent d\u2019un mouvement important du prix dans un sens comme dans l\u2019autre, pourraient valoir la peine d\u2019\u00eatre envisag\u00e9es.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, la paire USD\/INR se trouve \u00e0 un niveau crucial pr\u00e8s de 94,38, juste au-dessus de la ligne de soutien cl\u00e9 \u00e0 94,10. Nous utiliserons ce seuil comme point de d\u00e9clenchement pour nos transactions. Une cassure nette sous ce soutien signalerait un renforcement suppl\u00e9mentaire de la roupie, ce qui nous am\u00e8nerait \u00e0 envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la prise de positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme.<\/p>\n\n\n\n